以小博大跨国并购案例以联想并购ibmpc业务为例

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1、中国以小博大跨国并购案例分析——以联想收购IBM全球PC业务为例摘要2004年12月8日，联想集团与IBM正式签署转让协议，在磨合了13个月之久后，联想集团以17.5亿美金的价格收购了IBM全球PC业务。从此，联想全球PC业务排行由第九上升到第三，2013年，成为全球最大PC生产商。联想集团国际影响力大大加强。关键词跨国并购以小博大行业整合机遇跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称目标企业）的所有资产或足以行使经营控制权的股份买下来。1987～2008年全球并购案件数量和并购额均呈

2、现出稳步上升的趋势，只不过2001年以后全球并购波动性明显增强。1987年全球并购数量是1174件，并购交易额为973.1亿美元；2001年全球并购数量增加到8098件，交易额达到7304.4亿美元；2007年全球并购数量达到创纪录的10145件，交易额达到1.64万亿美元。20年来，全球并购数量扩大了8.6倍，交易量扩大了16.8倍。据UNCTAD统计数据,1988年至2003年,我国企业累计跨国并购总额为81.39亿美元,其中大部分发生在1996年之后。1997年之前,跨国并购额年均仅为2.61亿美元,但从1997年开始,并购额迅速增大,2003年为16.47亿美

3、元,2005年则高达65亿美元。而2007-2013的数据显示中国近年来的海外并购案例数和总金额均呈现上升趋势，比07年前有了很大的提升（如下表所示）：2007200820092010201120122013案例数（个）3533385711011299总金额（百万美金）126708464.6816098.933195.0928098.9229825.2138495.12来源：私募通不难看出，自联想2005年正式收购IBM全球PC业务成功后，为国内企业提供了不少并购经验而且多数是以小博大，以弱对强。下面将以联想收购IBM全球PC业务进行以小博大的跨国案例分析。收购背景联

4、想集团IBM个人电脑事业部1911年—（IBM创立）1984年联想集团创立—1985年联想汉卡推出—1992年提出家用电脑概念（IBM推出业界首款笔记本ThinkPad）1993年推出中国首台个人电脑IBM个人电脑事业部成立1994年联想微机部正式成立推出首台带有CD-ROM驱动的笔记本电脑1995年推出第一台联想服务器PC事业部推出“蝴蝶”键盘1996年联想笔记本问世—1997年联想MFC激光一体机问世PC事业部推出载有DVD-ROM驱动的笔记本1999年联想发布具有"一键上网"功能的互联网电脑PC事业部宣布推出零售业务；推出业界第一部嵌入安全芯片的个人电脑2000

5、年联想跻身全球十强最佳管理电脑厂商PC事业部卖出第1000万台ThinkPad笔记本电脑2003年联想宣布使用新标识"Lenovo"为进军海外市场做准备PC事业部推出多种首款产品，展现出其强大的科研力量来源：网络整理从上表我们不难看出，联想集团即使发展很快很好，但与IBM相比，其在PC业务上的差距还是比较大的，尤其是在一些核心技术的研发和全球市场份额的占有上。此次跨国并购应该属于并购类型的横向并购，即同一行业内的企业间的并购活动。联想集团用现金、联想股权和负债相互结合的方式支付了并购IBM个人电脑事业部所需的12.5亿美金，可以说是以一个较为便宜的价格买到了对自身扩展

6、PC业务有用的部门。双方的动因分析从IBM方面来看，由于戴尔和惠普个人电脑业务的崛起，使得IBM个人电脑销售额连连下滑，持续亏损，仅从1998年看，PC部门的亏损就达到了9.92亿美元。在IBM，成本高而利润低的PC业务逐渐被高层唾弃，管理层希望通过出售PC业务获取更多的资金，同时也能集中各类资源发展服务器和IT服务等高利润业务。IBM个人电脑业务总收入和亏损单位：百万美元年份200120022003总收入10077892379556亏损净额-397-171-258来源：豆丁网从联想方面来看，虽为国内PC业务的领军人物，但连续恶性的价格战使得利润不断缩水，而且在PC的

7、研发上显得力不从心，因而走出国门，开拓国际市场，学习国际PC巨头的先进技术就成为了一条必走的道路。由于IBM是PC界的开山鼻祖，如果能收购IBMPC业务，不仅仅能获得国际声誉，更重要的是能获得其领先的科研技术和先进的管理理念，以及IBM广布全球的销售渠道和市场份额。于是，在2004年12月8日，IBM与联想集团正式签署相关收购协议，次年5月1日正式完成收购。届时，IBM将持有新联想18.9的股份，说明IBM并未完全放弃PC业务，只是决定大大减少其在一个赔钱业务中的关注度。此次并购对联想集团而言，虽然是一次成功的并购，但却不是一个完整的并购。双方在某种