《国际金融》线下辅导补充材料.ppt

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1、《国际金融》线下辅导补充材料齐韬•CFP汇率交叉汇率中介同为标价货币，即同为直接报价货币。已知：USD/JPY=120.00--120.10，DEM/JPY=66.33--66.43求USD/DEM，则交叉相除：小/大=买，大/小=卖USD/DEM=120.00/66.43--120.10/66.33=1.8064--1.8106中介同为基准货币，即为间接报价货币。已知：EUR/GBP=0.6873--0.6883，EUR/USD=1.1010--1.1020求GBP/USD，则交叉相除：小/大=买，大/小=卖GBP/USD=1.1010/0.6883--1.1020/

2、0.6873=1.5995--1.60332中介既为基准又为标价，即直接与间接报价同存。已知：EUR/USD=1.1005--1.1015，USD/JPY=120.10--120.20求EUR/JPY，则同边相乘：小*小=买，大*大=卖EUR/JPY=1.1005*120.10--1.1015*120.20=132.17--132.403相关衍生品简介期权、远期、期货、互换衍生市场衍生品又称衍生资产、或有权利。其价值由其他资产的价值派生出来，或由其他资产的潜在价值派生出来。期权期货合约掉期5期权看涨期权（calloption）赋予持有者在到期日（或之前）按特定价格---

3、--履约价格或执行价格-----购买一项资产的权利。例：一项IBM期权，1月满期，履约价格65。投资者有权在1月到期日之前的任何一天以每股65元的价格购买IBM股票，每份期权合约可购100股；当无利可图时，投资者也可以选择不履行该项权利，期权过期作废。6期权看跌期权（putoption）赋予持有者在到期日（或之前）按特定价格-----履约价格或执行价格-----售出一项资产的权利。例：一项IBM期权，1月满期，履约价格80。投资者有权在1月到期日之前的任何一天以每股80元的价格向期权出售人出售IBM股票；当无利可图时，投资者也可以选择不履行该项权利，期权过期作废。7看涨

4、期权例：微软股票看涨期权2003.03.21.到期，执行价格：22.50美元/股2003.03.04.微软股票价格：23.07美元/股，期权价格：1.15美元23.07-22.50=0.57<1.15……不执行期权。2003.03.21.微软股票价格：23.75美元/股23.75-22.50-1.15=0.10……执行期权。临界价格=23.65美元8看涨期权例：微软股票看涨期权2003.03.21.到期，执行价格：22.50美元/股2003.03.21.到期之前股票价格<22.50美元/股，执行否？不执行，期权自动失效。2003.03.21.到期之前22.50美元/股<

5、股票价格<23.65美元/股，如：03.20.股价23.50，23.50-22.50=1.00美元，投资者损失0.15美元，执行否？执行。只要到期日股价>执行价格，执行期权就是最优选择。9看涨期权期权出售者给予期权持有者在将来确定的到期日或之前以确定的价格（执行或履约价格）购买资产的权利。期权持有者不一定要行使期权，他仅仅在要购买资产的市值超过执行价格时才会执行期权合约。股票上升时提供更多盈利，一种看涨的投资工具。随资产市值升高而增值，即当市值确实超过执行价格时，期权持有者或执行期权，或卖掉期权，以获得利润。看涨期权价值=股票价格-执行价格看涨期权净利润=期权价值-期权

6、费（期权价格）市值低于执行价格时则放弃期权，期权自然失效，失去价值。10看跌期权例：微软股票看跌期权2003.03.21.到期，执行价格：22.50美元/股2003.03.04.微软股票价格：23.07美元/股，期权价格：0.55美元22.50-23.07=-0.57<0<0.55……不执行期权。2003.03.21.微软股票价格：21.50美元/股22.50-21.50-0.55=0.45……执行期权。持有其收益率=0.45/0.55=81.8%----17天！11看跌期权期权出售者赋予期权所有者在到期日或之前以确定的执行价格出售（与期权卖方）某种资产的权利。股票下降

7、时提供更多盈利，一种看跌的投资工具。随资产市值降低而增值，即只有在执行价格高于标的资产市值时看跌期权才会被执行。投资者不需持有股票来执行看跌期权，经纪人按市价买入所需股票，再出售给期权卖方。12实值与虚值实值期权：行权时能产生利润。看涨期权：执行价格<资产价值看跌期权：执行价格>资产价值虚值期权：行权时无利可图。看涨期权：执行价格>资产价值看跌期权：执行价格<资产价值两平期权：执行价格=资产价格13美式期权与欧式期权美式期权允许持有者在期权到期日或之前任何一天行权。欧式期权只允许在到期日当天执行。美式较欧式余地多，故美式一般价值相较更高。