股权结构、技术创新与公司绩效的关系研究——基于战略性新兴产业的经验数据.pdf

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1、摘要摘要当前正值我国经济结构调整和产业升级、全面推进战略性新兴产业发展的关键时期。本文聚焦于“十二五”规划的重点产业战略性新兴产业，研究其上市公司股权结构、技术创新和公司绩效的关系，对于完善股权结构，促进技术创新，提升企业绩效，推进战略性新兴产业的发展及国家经济平稳较快发展有着极大的现实意义。本文以委托代理理论、利益相关者理论以及创新理论作为研究基础，选取319家战略性新兴企业7年的财务数据作为研究样本，借助Eviews6和SPSS18对样本数据进行了相关性分析、多元线性回归分析和中介效应分析，研究了战略性新

2、兴企业股权结构、技术创新与公司绩效三者之间的关系。本文采用管理用净资产收益率的绩效指标，从股权集中度、股权制衡度和股权类型三方面衡量股权结构，从研发支出角度考量技术创新，探索研究了技术创新对股权结构与公司绩效关系的中介效应。通过实证研究得到以下结论：①战略性新兴企业的技术创新对公司绩效具有显著的促进作用，同时技术创新对公司绩效具有滞后性影响。②不论是第一大股东持股比例还是前五大股东持股比例，均与战略性新兴企业的公司绩效显著正相关，这充分说明股权集中度和战略性新兴企业的公司绩效存在正相关关系。同时，股权制衡度的

3、加强有利于公司绩效的提升，证明只有一定程度上的股权集中才能对战略性新兴企业的公司绩效起到促进作用。此外，国有股比例对公司绩效的影响为负，但是不够显著，法人股可以正向促进公司绩效，高管持股与公司绩效的关系不明显。③股权集中度、股权制衡度同战略性新兴企业的技术创新正相关，但相关程度不够显著。相比于国有股比例较低的公司，高国有股比例的公司会对战略性新兴企业的技术创新起到一定的遏制作用，而法人持股比例和高管持股比例的提升则会正向促进战略性新兴企业的技术创新。④战略性新兴企业的技术创新对其股权结构与公司绩效的关系存在一

4、定程度上的中介作用，战略性新兴企业的技术创新部分传导了股权集中度、股权制衡以及法人持股对其公司绩效的影响。最后，根据本文的研究结论，提出了企业应当建立适当集中和多主体参与的股权结构以及充分发挥技术创新的中介效应等相关建议，并说明了本文在研究中的局限性以及未来进一步的研究方向。关键词：股权结构；技术创新；公司绩效；中介效应IAbstractAbstractAlongwitheconomicrestructuringandindustrialupgradinginChina,thestatefocusesonpr

5、omotingthedevelopmentofstrategicemergingindustry.Therelationshipstudyamongownershipstructure,technologyinnovationandfirmperformancehelpsstrategicemergingenterprisestoimproveownershipstructure,increasetechnologyinnovationandenhancefirmperformance.Atthesameti

6、me,ithasmadeimportantcontributionsforsteadyandrapideconomicdevelopment.Basedonthetheoreticalbasisoftheprincipal-agenttheory,stakeholdertheoryandinnovationtheory,thepaperusessevenyearsannualreportsofstrategicemergingenterprisesinShanghaiStockExchangeandShenz

7、henStockExchange,andselects319samplesfromthem.Thepaperbuildsmodelstomakedescriptivestatistics,multiplelinearregressionandintermediaryeffectanalysiswithEviews6andSPSS18.Thenitdiscussestherelationshipbetweenownershipstructure,technologyinnovationandfirmperfor

8、mance.Inthepaper,itusesManagerialRateofReturnonCommonStockholders’Equitytorepresentthefirmperformance,withthenatureofthecontrollingstake,ownershipconcentrationandbalancetomeasureownershipstructure,uses