创业板上市公司治理结构对其成长性的影响研究.pdf

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1、摘要摘要先进的公司治理水平是公司科学决策、合理配置资源的重要依据，对于公司提升自身成长性尤为重要。与主板市场不同，创业板上市公司以较高的科技含量和成长能力为主要特征。而且，创业板上市公司相比较主板而言其出资人与经营者之间的代理链较短，具有较高的股权集中度，代理成本相对较低且具有较高的管理效率，因此，创业板上市公司应该能够会有较高的成长性水平。本文通过研究创业板上市公司治理结构对其成长性的影响，提出通过提高公司治理水平进而提高创业板上市公司成长性的途径和建议。本文参照国内外上市公司治理结构与公司成长性研究领域的相关文献，以委托-代理理论和有效市场假

2、设理论为基础，从公司治理结构的股权特征、董事会特征、高管激励和监事会特征四个方面入手，以2011--2013年在我国创业板市场上市的公司的财务报告数据为样本，实证研究了我国创业板上市公司治理结构对公司成长性的影响。通过建立多元线性回归模型进行实证分析，验证了我国创业板上市公司第一大股东绝对控股情况与公司成长性存在显着的负相关关系；董事会规模、董事会独立性与公司成长性存在显着的负相关关系；高管薪酬水平与公司成长性存在显着的正相关关系，高管持股比例与其成长性不显着正相关。从而证实了我国创业板上市公司第一大股东绝对持股、董事会规模、董事会独立性与其成长

3、性有显着的负相关关系，高管薪酬激励与其成长性有显着的正相关关系。在进一步研究中发现，创业板上市公司监事会规模、监事会持股情况与其成长性分别回归的具体结果略有差异：1、创业板上市公司监事会规模与其成长性之间存在显着的正相关关系，说明我国创业版上市公司扩大监事会规模不会导致其成长性的降低，能在一定程度上促进其成长性的提高；2、创业板上市公司监事会持股比例与其成长性之间存在不显着的负相关关系，说明我国创业版上市公司监事会持股比例越高，不会导致其成长性的明显降低。总体而言，当前我国创业板上市公司股权过于集中，董事会治理机制尚不完善的情况严重限制了公司成长

4、性的提高；但高管股权和薪酬激励能够促进公司成长性的提高；监事会规模也能够促进其成长性提升，但监事会持股比例对其成长性有一定的抑制作用。关键词：创业板；公司治理结构；成长性IAbstractAbstractAdvancedcorporategovernanceistheimportantbasisofscientificdecision-makingandrationalallocationofresources,improveitsowngrowthandisparticularlyimportantforacompany.Unlikemothe

5、rboardmarket,gemlistedcompanywithhightechnologycontentandgrowthabilityasthemaincharacteristics.And,intermsofthegemlistedcompaniescomparedtothemainboarditsshorterbetweentheinvestorandoperatoragentchain,hasthehighownershipconcentration,agencycostisrelativelylowandhashighefficie

6、ncyofmanagement,therefore,thegemlistedcompaniesshouldbeabletohaveahigherlevelofgrowth.Thisarticlethroughstudiesthegemgovernanceeffectsongrowthoflistedcompanies,putforwardbyimprovingthecorporategovernanceandimprovethecompanygrowthwaysandsuggestions.Withreferencetothecorporateg

7、overnancestructureoflistedcompaniesathomeandabroadwiththecompany'sgrowthrelatedliteratureinthefieldofstudy,ontheprincipal-agenttheoryandtheefficientmarkethypothesistheoryasafoundation,fromtheequityofcorporategovernancestructure,boardcharacteristics,fouraspectsofexecutiveincen

8、tiveandsupervisoryboardcharacteristics,withthegrowthenterprisemarket