经济下行环境中的企业研发投入及其财务绩效研究.pdf

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1、MASTERSDISSERTATIONResearchonR&DInvestmentAndFinancialPerformanceWhenTheEconomicDownturnOctober2014摘要为了改善企业的竞争力，提升企业绩效，进行研发是相关企业的重要战略。关于研发对企业绩效的影响，学术界的研究成果颇丰。学者们对处于不同市场、不同行业的公司进行理论分析与实证研究，大部分研究认为研发活动有助于企业绩效的提升。同时，也有学者从公司结构、公司体制等方面对研发和绩效进行了进一步的深化研究，并以此得出了相关结论。例如，产权性质、股权集中度等对企业研发活动与绩效存在调节作用；相对于

2、民营企业，国有企业对研发活动与绩效会产生负向调节作用等等。本文对经济下行时的企业研发活动与绩效进行了实证研究。宏观环境的变化会对企业产生影响，即使是细微的变化，也会因为各种作用力的相互作用于叠加使得宏观经济对企业的生产经营产生重大影响。所以，了解现阶段下行经济的形势对企业的影响，有助于提高企业的决策有用性。本文首先阐述了当前的研究背景和选题意义。企业的研发活动，从外部因素来看，受宏观环境的影响。当经济下行时，央行会根据政策来调整市场上现金的供应量，从而影响市场上商品的价格。企业出于成本等因素的考量，就会调整战略，减少或者增加研发的投入量。从内部因素来看，由于整体市场的不景气，行业

3、的总体表现也会受到影响。由于企业自身现金流、负债等因素的限制，为了能够持续发展，它们会相应地做出调整，或者缩减研发开支，或者加大研发力度。而研究意义也从理论与实践两方面进行了说明，笔者认为，这既能补充与拓宽现有的研究领域，也能对企业的实际决策产生一定的指导作用。其次，在文献综述之后，本文分别阐述了经济周期理论与创新理论。当前的经济周期理论主要将一个周期分为4个阶段，即繁荣、衰退、萧条和复苏阶段或者是比较笼统的两阶段，即经济下行阶段与上行阶段。熊彼特认为，所谓创新，就是各种生产要素的组合。研发活动就是创新的一种过程。现实生活中，企业购买各种所需的研发材料，通过雇佣研发人员来进行研发

4、，这一过程符合熊彼特对创新的定义。然后，综合上述的理论与文献，本文阐述了研发与企业绩效之间的关系，认为，创新的研发活动会为企业带来回报。因为研发活动可以创造出一种能够为企业带来经济流入的资产，如无形资产，这相当于是一种投资行为。只要未来为企业带来的现金流入大于研发成本，这就能提高企业的绩效。然后，基于以上研发与绩效的关系，本文引入了宏观经济（经济下行）这一概念。由于国家政策、宏观经济表现的变化会对整个市场产生直接的或者间接的影响，因此，根据现有的1相关文献，本文提出了下行的经济对研发投入和绩效的关系具有调节作用的假设。最后，本文根据实证结果，本文得出了几点结论并提出了几点建议。本

5、文的贡献点在于：进一步深化了研发投入与绩效的研究，拓宽研究范围，通过引入宏观概念，使得宏观与微观相结合，有助于业者通过宏观信息并结合自身特殊性来分析、制定合适的政策。关键词：经济下行；研发投入；绩效；创新2ABSTRACTInordertoimprovethecompetitivenessofenterprises,andimprovebusinessperformance,itisnecessarytocarryoutresearchanddevelopmentrelatedtocorporatestrategy.TherelatedresearchonR&Dandperfor

6、manceexistalot.TherearemanypaperspublishedindicatingthatdoingR&Dresearchcanpromoteenterprise’sperformance.Theyobtainedtheseresultsfromanalyzingdifferentmarkets,throughdifferenttheoreticalanalysisandempiricalresearch.AndsomeresearchershavedonesomefurtherstudiesonthebasisofR&Dandperformance.For

7、example,theyanalyzedtheinfluenceofnatureofpropertyrights,andownershipconcentrationonthesetwofactors.Butcurrentpapersmostlyarewrittenfrommicroscopicview,fewstartedfrommacrolevel.SothispaperwillresearchandanalyzehowR&Dandperformancebeaffectedwh