山东省上市公司股利分配政策影响因素实证研究——基于主板、中小板和创业板的比较.pdf

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1、AnEmpiricalStudyontheInfluencingFactorsoftheCashDividendPolicyofListedCompaniesofShanDongProvince—ComparativeAnalysisoftheMainBoard,SmallBoardandGEMADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：MengchenzhongSupervisor：Prof.SongLinProf.ZhouGuiyinSchoolofFinanceShandongUnivers

2、ityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：37_30251_Z1045632015000014_LW硕士学位论文山东省上市公司股利分配政策影响因素实证研究—基于主板、中小板和创业板的比较作者姓名：孟晨钟申请学位级别：硕士指导教师姓名：宋琳职称：教授学科专业：金融硕士研究方向：证券投资学习时间：自2013年9月1日起至2015年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2015年6月摘要摘要股利政策作为当代公司金融的三大核心内容之一，其制定和实施都对上市公司有着重要的影响。相比西方老牌资本主义国家，

3、在股利政策研究方面，我国起步时间短，各方面研究都不成熟，存在各个方面的问题。山东省作为我国的经济大省，各种行业发展水平都处于国内领先地位，而金融行业却落后于相邻的几个省份。作为金融行业的重要组成部分，资本市场的发展完善又切实关系到实体经济的发展。对上市公司而言，如何制定股利分配政策，是否进行股利分配以及分配多少都关系到公司自身的未来发展。适当的股利政策可以提高公司形象，降低融资成本。不适的股利政策不仅会提高公司融资成本，更会引起投资者不满，而影响公司内部和谐，降低公司社会形象。此外，我国主板、中小板和创业板之间在上市条件、公司规模等方面又存在着区别。在此背

4、景下，本文针对山东省上市公司具体情况，从主板、中小板和创业板的角度，对山东省上市公司是否进行股利分配和股利支付水平进行实证研究。在第一章中，对国内外关于股利政策的研究进行阐述，进而了解国内外对股利政策研究的角度和结果，为后面的具体实证分析做铺垫。第二章则了解股利政策相关概念，包括股利支付方式、股利政策类型和股利政策的宏观影响因素和微观影响因素。其中，股利政策类型具体研究剩余型股利政策、稳定型股利政策、固定股利支付率政策和低政策股利加额外股利政策；在外部宏观影响因素方面主要从历史背景、外部监管、经济发展水平和行业因素等方面进行分析，微观因素则主要从盈利能力、

5、成长能力、股权结构、营运能力、现金流量和公司规模等方面考虑，了解各因素对股利政策的影响。第三章主要讲山东省上市公司股利分配政策现状，收集整理山东省主板、中小板和创业板数据，并进行对比分析。第四章主要对山东省主板、中小板和创业板影响因素进行实证分析。在收集完整数据的前提下，通过logit模型对山东省主板、中小板和创业板上市公司是否进行股利分配方面的影响因素做出实证分析，结果表明山东省上市公司在主板、中小板和创业板有着不同的影响因素。通过多元线性回归分析山东省主板、中小板和创业板上市公司在股利支付水平上的影响因素进行实证分析。结果表明，在股利支付水平方面，不同

6、板块也有着不同的影响因素。第五章对实证结果进行总结分析，得出结论。并根据结论针对政府部门、监管机构、公司管理者和投资者提出不同意见。山东省目前正处于改革发展的关键时期，在实体经济迅速发展的同时，进一步研究完I山东省上市公司股利政策影响因素实证研究善山东省上市公司的股利政策，一方面有利于上市公司整体实力的提升，从而带动山东省经济增长，提高就业水平。另一方面有利于促进山东省整体金融环境的改善，进而吸引更多的国内外投资者加入到山东省经济大发展的浪潮中来。关键字：改革发展股利政策影响因素金融市场IIAbstractAbstractDividendpolicyaso

7、neofthethreecorecontentofcontemporarycorporatefinance,thedevelopmentandimplementationofalllistedcompanieshaveasignificantimpact.TheoldWesterncapitalistcountries,Chinastartedashorttimeinthedividendpolicyresearch,comparedtoallaspectsofresearcharenotmature,andthusallaspectsofaproblem

8、.AsChina'sShandongProvince,econom