中国企业跨国并购风险防范研究.pdf

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1、摘要中国的成功入世给中国企业通往世界市场提供了无限可能。特别是近几年来，经济全球化程度的不断加深、“走出去”步伐的不断加快、“一带一路”战略的提出和亚洲基础设施投资银行的设立，为中国企业跨国并购提供了其巨大的发展空间和极其便利的条件。然而我们也清晰的看到，随着TPP、TTIP等一系列区域性贸易协定的签订，区域性贸易组织已经对传统的投资环境和投资方式形成了巨大的冲击。在当前机遇与挑战共存的大环境下，中国企业跨国并购必将走入一个新的时代。伴随着中国企业跨国并购规模的不断扩大，跨国并购活动能否最终达到企业的目的，取决于企业能否

2、对新形势下跨国并购中所遇风险进行很好的识别并制定相应的防范措施。基于此本文以中国企业500强中涉及跨国并购的中国企业为研究对象，着重分析2008至2014年中进行的金额大、涉及范围广的跨国并购案例，选出具有代表性的79个中国企业500强跨国并购的典型案例进行分析，并针对并购中出现的各种风险进行了搜集和总结。本文认为，中国企业跨国并购中面临的主要风险有整合风险、政治风险、融资风险、目标企业定价风险和法律风险五种，其中整合风险已经成为中国企业跨国并购的首要风险。由于中国企业跨国并购风险的多样化和组合化的特点，本文从跨国并购及

3、其风险的理论出发，对中国企业跨国并购风险的成因进行分析，分析结果显示中国企业跨国并购中主要存在体制不完善、缺乏全面的战略投资规划和商业计划、尽职调查不充分、不能有效的整合被收购企业、不善于应对媒体和缺乏熟悉跨国并购业务人才等问题。针对中国企业跨国并购中出现的风险，本文提出了中国企业跨国并购风险的防范措施：政治风险方面，应建立政治风险超前预警机制并积极开展政府商业外交；法律风险方面，应详细研究跨国并购的法律政策并制定和完善相关法律法规；目标企业定价风险方面，要改善信息不对称状况、建立完善的企业评估体系和重视中介机构的作用；

4、融资风险方面，应选择合理的融资方式并采取措施控制利率风险和汇率风险；整合风险方面，对文化一体化整合、人力资源一体化整合和经营一体化整合提出了防范措施。关键词：中国企业；跨国并购；风险防范IAbstractChina'ssuccessfulaccessiontotheWTOprovidesChineseenterpriseswithendlesspossibilitiestotheworldmarket.Especiallyinrecentyears,thedegreeofeconomicglobalizationcont

5、inuestodeepen,"goingout"pacecontinuestoaccelerate,alongwiththeproposalof"alongtheway"strategyandestablishmentoftheAsianinfrastructureinvestmentbank,Chineseenterpriseshasbeenofferedahugedevelopmentspacetocross-bordermergerandextremelyconvenientconditions.However,w

6、ealsoclearlysee,withthesigningofTPP,TTIPandaseriesofregionaltradeagreements,regionaltradeorganizationshasexertedgreatimpactontraditionalinvestmentenvironment.Asopportunitiesandchallengescoexistinthecurrentenvironment,cross-bordermergersandacquisitionsofChineseent

7、erpriseswillwalkintoanewera.WiththecontinuousexpansionofChina'senterprises’cross-bordermergersandacquisitions,whethercross-borderM&Aactivitycouldeventuallyachievethepurposeoftheenterprisedependsonwhethertheenterprisehastheabilitytoencountertherisksunderthenewsitu

8、ationincross-borderM&Aandtodevelopappropriatepreventivemeasures.Therefore,withthetop500Chineseenterprisesinvolvedincross-bordermergersandacquisitionsasresearch