中国企业跨国并购财务风险预警及防范策略研究

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1、分类号密级UDC硕士学位论文中国企业跨国并购财务风险预警及防范策略研究学位申请人：覃朕学科专业：技术经济及管理指导教师：林青教授二○一三年五月ADissertationSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementResearchonChineseEnterprises’FinancialRiskEarlyWarninginCross-BorderM&AandPreventionStrategyGraduateStudent:QinZhenMajor:Techni

2、calEconomyandManagementSupervisor:Prof.LinQingChinaThreeGorgesUniversityYichang,443002,P.R.ChinaMay,2013三峡大学硕士学位论文三峡大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明，本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。学位论文作者签名：日期：I三峡大学硕士学位论文内容摘

3、要本文的行文逻辑思路是“明确警意→挖掘警源→分析警兆→控制警情”。首先在全面了解了国内外关于跨国并购的研究结论后，提出了进行跨国并购风险预警的必要性，此为明确警意。接着详细分析了跨国并购的财务风险，分成了八个层次，绘制了财务风险结构图，此为挖掘警源。在上述理论分析的基础上，构建了跨国并购财务风险预警系统，此为分析警兆。这个系统由四个子系统构成：预警组织机构子系统、目标企业投资环境评估子系统、警情预测子系统、并购警情区间子系统。预警组织机构子系统构建了预警组织机构，给其他三个子系统提供组织保障；目标企业投资环境评估子系统是基于定性风险指标不好量化，所以独立出来运用等级评分法

4、进行评价，将目标企业投资环境分为四个等级：优良、良好、中等、恶劣；并购后警情预测子系统在贴现现金流模型基础上，对各个变量风险因素使用蒙特卡罗模拟，考察各种风险因素对净现值的综合影响效果，借助CrystalBall软件来实现，主要查看并购后期t年的净现值大于零的累计概率；警度区间划分子系统综合投资环境评价和警情预测值两个维度，共同判断并购后的警度区间，将警情分为五个等级：巨警、重警、中警、轻警、无警。接下来进行了实证分析，本文选取汽车行业里的A公司并购瑞典的B公司，综合B公司所在国的投资环境等级评价与A公司在并购后十年的现金流情况，得出了财务风险预警等级位于重警的结论。最后

5、一章，根据财务风险预警的不同警情，提出了控制风险的策略，此为控制警情。关键词：跨国并购财务风险预警蒙特卡罗模拟防范策略II三峡大学硕士学位论文AbstractThispaperfollows“clearofthewarningintended→mineofthewarningsource→analysisofthewarningsigns→controlofthewarningintelligence".First,afteracomprehensiveunderstandingoftheconclusionsoncross-bordermergersandacquisi

6、tionsathomeandabroad,pointtheneedforcross-borderM&Ariskwarning,thisistheclearingwarnintended.Thenanalyzesthefinancialrisksofcross-bordermergersandacquisitions,dividedintoeightlevelsanddrawadiagramofthefinancialrisks,thisistheminingwarnsource.Thenthepaperbuildthefinancialrisksearlywarnings

7、ystemofcross-borderM&A,whichisbuildonthebasisoftheabovetheoreticalanalysis,thisistheanalysiswarnsigns.Thissystemconsistsoffoursubsystems:earlywarningorganizationsubsystem,theassessmenttoinvestenvironmentaloftargetenterprisessubsystem,warningintelligencepredictionsub