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1、摘要从1984年开始至今，我国高速公路发展取得了举世瞩目的成就，截止2013年年底，我国高速公路已达到10.44万公里，里程规模居世界第一。随着高速公路的快速发展，所需的资金缺口越来越大，资金成为限制我国高速公路发展的瓶颈。为了实现高速公路的发展，大规模的融资活动用来满足高速公路对资金的需求，高速公路融资效率的高低直接影响到其是否能够可持续发展。本文通过参考大量文献，在我国高速公路发展与融资现状的背景之下，以融资理论为基础，结合描述性分析法与实证分析法，选取我国15家高速公路上市公司作为研究样本，对高速公路上市公司的融资效率进行测度。根据
2、我国高速公路的特点，选取股权融资成本、债务融资成本、债务股权比为投入指标，净资产收益率和营业总收入增长率为产出指标，构建我国高速公路上市公司融资效率的评价指标体系。利用DEA与Malmquist指数分析法分别从静态与动态两方面对我国高速公路上市公司融资效率进行分析。由静态分析得出我国高速公路融资效率总体水平较低；东部地区高速公路上市公司的融资效率普遍高于中部地区高速公路上市公司的融资效率。动态的比较得出我国高速公路上市公司规模效率水平处于下降趋势，纯技术效率水平处于进步状态。针对分析结论，从高速公路上市公司自身的角度出发，提出改善高速公路
3、上市公司融资效率的建议，包括优化融资资本结构；选择适度发展规模；提高管理水平，完善公司治理结构；鼓励技术创新，增强企业发展后劲四个方面。关键词：DEA，高速公路上市公司，融资效率IAbstractSince1984,ThedevelopmentofChina'shighwayhasmaderemarkableachievements,bytheendof2013China'shighwayhasreached104,400kilometers,itsmileagescaleisthelargestintheworld.Withtherap
4、iddevelopmentofhighways,thegapofrequiredfundsisgrowing.Thefundsbecomethefactorthatlimitsthedevelopmentofourhighways.Inordertoachievethedevelopmentofhighways,large-scalefinancingactivitiestomeetthecapitaldemandofhighway,whetheritcansustainabledevelopdependsontheefficiencyo
5、fhighwayfinancing.Referringtotheextensiveliterature,underthebackgroundofpresentsituationofthedevelopmentandfinancingofhighway,inthebasisoffinancetheory,combinedwithdescriptiveanalysisandempiricalanalysis,selecting15listedcompaniesassamples,measurethefinancingefficiencyofl
6、istedcompanies.Accordingtothecharacteristicsofthehighway,choosingthecostofequitycapital,debtfinancingcosts,theratioofdebtandequityasinputindicators,ROEandthegrowthoftotalrevenueasoutputindicators,buildtheevaluationindexsystemoffinancingefficiencyofhighwaylistedcompanies.U
7、seDEAandMalmquisttoanalysisthefinancingefficiencyofhighwaylistedcompaniesbothinthestaticanddynamicaspects.TheleveloffinancingefficiencyobtainedfromstaticanalysisislowinChina;ComparingthefinancingefficiencyleveloflistedcompaniesintheeastofChinawiththelevelinthecentralregio
8、n,thelevelintheeastisgenerallyhigher.Fromresultsofdynamicanalysis,thelevelofscaleoflistedexpress
