基于 DEA 的我国煤炭上市公司融资效率评析.pdf

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1、第23卷第6期中国矿业VoI．23，NO．62014年6月CHINAMININGMAGAZINEJun．2O14基于DEA的我国煤炭上市公司融资效率评析晁坤，耿璐(中国矿业大学(北京)管理学院，北京100083)摘要：对煤炭上市公司融资效率进行评价和分析可以为煤炭企业改善融资效率进而有效突破当前困境提供借鉴。本文以数据包络分析(DEA)为基础，对2007~2012年间我一～B～国煤～一～一炭一～甜上市一～一公～一．一一司的～一‰一融一～一资效一～一率一进～一～一行了研究，得到以下基本结论：我国煤炭上市公司的融资效率总体偏低；煤炭上市公司通过加强技术创新与开发、改进经营管理等途径提升自身

2、融资效率的空间较大；多数煤炭上市公司需要在强化营业成本控制、优化资金配置和提高资产利用效率的基础上理性扩张自身规模，少数企业还要同时降低负债水平。关键词：煤炭上市公司；融资效率；数据包络分析中图分类号：F407．21文献标识码：A文章编号：10044051(2014)06004405EvaluationandanalysisoffinancingefficiencyofChinesecoallistedcompaniesbasedondataenvelopmentanalysisCHA0KLln，GENGLu～一～．一～一一一一一一，．一(SchoolofManagement，Chin

3、aUniversityofMiningandTechnology(Beij∞ing协)，BⅫeijing∞1000∞83，Chi．na)一帆一㈨一～∞一一～一一当前理论界对于企业融资效率的定义尚未形成滑，严重地影响了煤炭企业的盈利能力，使得越来越统一的认识，但多数学者都认为企业融资效率不仅多的煤炭企业开始面临微利甚至亏损的生存局面。指企业融通资金的成效，也包括企业对所融人资金故而，为了更好地生存和发展，煤炭企业需要在做好加以运用的成效]。本文的研究秉承这一认识，将安全生产的同时寻求有效的突破路径，而客观地分企业融资效率界定为企业融通并合理运用资金创造析企业自身的融资效率并有针对性地加以

4、优化即是价值的成效。受全球经济持续低迷和国内经济增长其中之一。放缓的影响，近两年来国内煤炭需求不断萎缩，而低近些年来，国内诸多学者针对不同行业、不同价进口煤炭的冲击和新增产能的释放又进一步加剧区域或者不同类别企业的融资效率问题进行了研了煤炭市场供大于求的状况，煤炭市场价格不断下究，取得了较为丰硕的成果。但相对而言，针对煤炭企业融资效率的研究成果却数量甚少，而且在收稿日期：20131012现有成果中，或者是针对区域性煤炭企业的融资基金项目：中央高校基本科研业务费项目资助(编号：2009QG06)效率以及煤炭企业股权融资效率进行研究。]，成作者简介：晁坤(1974)，男，河南新乡人，博士，

5、副教授，主要从事果的代表性与全面性有所不足；或者是通过构建煤炭企业管理、矿产资源管理与可持续开发能源经济等方面的研究。E—mail：ckun6025@sina．corn。评价指标体系，运用模糊评价、层次分析等方法对第6期晁坤，等：基于DEA的我国煤炭上市公司融资效率评析45煤炭企业的融资效率进行评价]，成果的客观性mini0一e(∑s又有所不足。基于此，本文以数据包络分析(DEA)为工具，以煤炭企业的代表性样本——煤t∑+s7一，i∈(1，2，⋯⋯)炭上市公司为研究对象，对其融资效率进行客观地评价和分析，以期为我国煤炭企业优化融资效率提供借鉴。1DEA及其基本模型DEA由Charnes

6、、Cooper和Rhodes_l。。于1978年开始创建，是以相对效率概念为基础，运用线性规，，，s7，≥0，J一1，2，⋯⋯划技术对具有多输入、多输出的同类决策单元(3)(DMU，代表部门或企业等)间的相对有效性进行评式中：表示相应DMU的效率值；表示同类价的非参数统计方法。由于DEA不需要预先估计DMU的数量；m和s分别表示输入和输出的个数；参数，在避免主观因素影响、减少误差和简化算法等s和s分别为第i项输入和第r项输出的松弛变方面有突出的优越性，使得其在经济、管理等多个领量；z和表示第J。个DMU的第i项输入和第域得到了广泛应用，是目前所公认的评价企业问相r项输出；为线性组合系数

7、；￡为非阿基米德无穷对效率的有效方法。小量，在计算中取正无穷小，如e一10。。2研究样本与评价指标选择在运用DEA对企业问相对效率进行评价时，2．1研究样本选取通常使用三个基本模型，即规模报酬不变模型为了更好地评价、分析煤炭企业融资效率的整(CCR)、规模报酬∑可变模∑型(BCC)和规模报酬非增体情况，本文依据证监会的行业分类，选取A股市模型(NIRs)，其中：规模报酬不变模型用于评价技—1场煤炭开采和洗选行业共27家上市公司为研究样术效率(T