风险投资对创业板上市公司非效率投资的影响研究.pdf

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2、影响研究２０１２级年级姓名李静迪申请学位级别硕士专业金融学指导老师赖晓东二零一五年五月二十七日ＣＩ＞ｌａｓｓｉｆｉｅｄｎｄｅｘ：卜）７￥）广於Ｕ：．Ｄ．ＣＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏｔｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｇｙＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＴＨＥＩＭＰＡＣＴＯＦＶＥＮＴＵＲＥＣＡＰＩＴＡＬＯＮＴＨＥＧＥＭＬＩＳＴＥＤＣＯＭＰＡＮＩＥＳＩＮＥＦＦＩＣＩＥＮＴＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴＧｒａｄｅ：２０１２Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＬｉＪｉｎｇＤｉＡｃａｄｅｍｉｃ

3、ＤｅｇｒｅｅＡｐｐｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＳｐｅｃｉａｌｉｔｙ：ＦｉｎａｎｃｅＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＬａｉＸｉａｏＤｏｎｇＭａｙ．２７．２０１５西南交通大学学位论文版权使用授权书、本学位论文作者完全了解学校有关保留使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。，允许论文被查阅和借阅本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、。，可以采用影印缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书；２．不保

4、密＾用本授权书。＂＂（请在以上方框内打Ｖ）、）学位论文作者签名：指导老醒名》日期：日期＞１从｝西南交通大学硕士学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本文在回顾了国内外相关文献的基础上，从理论与实证两方面研究了风险投资对创业板上市公司非效率投资的影响：，具体贡献如下采用理论与实证相结合的研究方法，从理论和实证两个方面研宄了风险投资对被投资企业非效率投资行为（包括过度投资与投资不足）的影响。建立了非效率投资度量模型，利用ＣＣＥＲ和ＣＳＭＡＲ数据库中创业板上市公司的相关财务数据，同时手动收集创业板上市公司

5、是否有风险投资背景及其具体相关数据进行实证研宄。分析了我国创业板上市公司非效率投资的现状及风险投资机构及其具体业企业在引进长期战略投资者方面提供了一特征对企业非效率投资的影响，为创些可能的参考。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经‘发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明一。本人完全了解违反上述声明所引起的切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：嫁勢也＾曰期：泌丄；西南交通大学硕士研究生学位论文第

6、Ｉ页摘要由于当前我国资本市场的不完全有效性，普遍存在着的信息不对称和委托代理等问题导致了国内上市公司存在着一些因滥用自由现金流和融资约束等因素导致的非效率投资行为，其主要表现形式有过度投资和投资不足这两种。这些非效率投资行为的。存在，大大的降低了市场有效配置资源的效率２００９－２０２０－本文以１０年间在我国创业板市场上市的公司１０２０１３年间数据为研究样本，通过建立非效率投资度量模型，研究了企业的过度投资与自由现金流、投资不足与内部现金缺口之间的关系，然后从风险投资机构是否持股、持股的比例以及是否联合投资这三个角度出发，研宄了风险投资机

7、构在改善企业对自由现金流的过度投资和因融资约束引起的投资不足等问题方面发挥的作用。：１）企业的自由现金流与过实证研究的结果表明，我国创业板市场上的企业中（度投资存在正相关关系，且风险投资可以改善企业对自由现金流的滥用所导致的过度投资（２）存在内部现金缺口的企业在整个创业板市场的企业中的所占比例较高，达；到７５％，且企业的内部现金缺口与投资不足现象也存在正相关，具有风险投资机构持，能够获得较多的外部融资，缓解因内部现金缺口引起的投资不足３）股背景的企业；（风险投资机构持股的比例