风险投资对我国创业板公司投资效率的影响

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1、密级：中图分类号：Ｆ８３２囚全日制□非全曰制儀、Ｉ辦户專硕±学位论文（专业学位）论文题目：风险投资对我国创业板公司投资效率的影响作者化名：吴雨迪专业学位类别：金巧硕去专业学位领域＾研究方向；公司金巧指导教师：程大涛提交日期；２０１６年３月浙江工商大学金融硕±（Ｍ巧学位论文风险投巧对我圃创业板公司投资效率的影响风险投资对我国创业板公司投资效率的影口向巧要改革开放来，我国企业投资呈高速增长态势。然而，高速增长的企业投资还存在诸多问题，如企业投资效率低下，受政府干预严重，投资决策程序和规范尚不健全等，其

2、中企业投资效率低下可能是众多问题的最终体现。本文在考量企业的投资效率时采用Ｒｉ化ａｒｄｓｏｎ（２００６）的方法，并不是Ｗ企业的单个投资项目的投资回报率来度量企业的投资效率，一而是将企业作为个整体，根据企业实际投资额与理想投资额的差额正负来判断其投资是否是有效率的。由此，非效率投资有两种情。况，即投资过度与投资不足无论是过度投资还是投资不足都将损。害公司价值及股东财富最大化的目标因而，对如何完善公司投资行为Ｗ提高资源的配置效率一直来都是公司财务金融研究领域内重要的关注点。、、从风险投资运作周期的视角看，风险投资须经历募资投资管。理、退出四个环节

3、，其中后王个环节都与被投资企业有关就我国的具体情况分析，风险投资者不会在所投公司ＩＰ０后就迅速退出。，而且，公司上市后逐渐进入成熟期生产经营规模、人力资源构成庭于稳定，公司管理虽日渐规范化但也趋于复杂，如果没有做好投。资决策，公司很可能会停滞不前甚至失去其市场竞争力因此，对风险投资在所投公司上市后发挥的作用的探讨，有利于我们从公司Ｉ浙化工商大学金融硕－１：Ｍ（円学位论义巧险投资对巧国创业板公司投资效率的影响发展各个阶段全面了解风险投资对其产生的影响，尤其是公司上市后风险投资对其投资效率的影响，从而拓展和完善风险投资理论。本文从代理冲突和信息不对

4、称的角度探讨投资过度和投资不足的成因，通过风险投资在企业价值创造过程中的监督作用和认证作用分析其是否能改善代理冲突和信息不对称，进而缓解投资过度和投－资不足。本文选取２０１２２０１４年间所有创业板上市公司作为初始样本，通过多元线性回归模型探讨风险投资背景对上市公司投资效率一的影响，并进步区分风险投资机构的异质性对这种影响大小的作用。结果表明：风险投资可Ｗ显著缓解上市公司投资不足的问题，、对投资过度的问题没有显著的缓解作用；高持股比例国有背景风投机构对投资不足的缓解作用更显著，联合投资风投背景对投资过度和投资不足的缓解作用都不显著。关键词：风险投资，

5、投资效率，投资过度，投资不足ＩＩ浙江工商大学金融硕±（Ｍ巧学位论文凤险投资对巧国创业板公司巧巧效率的影响ＴＨＥＩＮＦＬＵＥＮＣＥＯＦＶＥＮＴＵＲＥＣＡＰＩＴＡＬＯＮＴＨＥＹ’ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴＥＦＦＩＣ圧ＮＣＯＦＣＨＩＮＡＳＧＥＭＣＯＭＰＡＮＩＥＳＡＢＳＴＲＡＣＴＳ＇ｉｎｃｅｔｈｅｒｅｆｏｒｍａｎｄｏｅｎｉｎｕＣｈｉｎａｓｉｎｔｉｎｅｎｔｅｒｒｉｓｐｇｐ，ｖｅｓｔｍｅｎｐｅｓｅｅｎ．ｈａｓｂｒｏｗｉｎｇａｔａｈｉｈｓｅｅｄ．Ｈｏｗｅｖｅｒ化ｅｒｅａｉｅｓｔｉｌｌｍａｎｙｒｏｂｌｅｍｓｇｇｐ

6、，ｐｉｎｔｈｅｒａｐｉｄｇｒｏｗｔｈｏｆｂｕｓｉｎｅｓｓｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｓｕｃｈａｓｌｏｗｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｅｆｆｉｃ－ｉｅｎｃｒｎｉｎ化ｒｖｅｎｄｏｉｎｅｒｉｏｉｔｄｉｓｉｏｙ，ｇｏｖｅｍｅｎｔ打化ｅｓｕｓｎｖｅｓｔｍｅｎｅｃｎ，ｍａｋｉｎｇｐｒｏｃｅｄｕｒｅｓａｎｄｎｏｒｍｓｉｓｎｏｔｐｅｒｆｅｃｔ，ａｎｄ比ｅｌｏｗｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙａｉｓｔｈｅｕｌｔｉｍａｔｅｅｘｒｅｓｓｉｏｎｏｆｍａｎｙｒｏｂｌｅｍｓ．ｍｙｐｐＦｒｏｍｔｈｅａｎｇｌｅｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ

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