创业板上市公司银行债权的公司治理效应研究.pdf

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1、摘要企业要维持正常运转就必须有资金的支持，而银行贷款作为企业资金的重要来源，对公司的的生存和发展起着至关重要的作用。近年来我国市场经济迅速发展，金融体制不断深化改革，国有控股银行的改组以及股份制银行的诞生，标志者我国银行业的管理风险和管理意识不断提高，更加重视自身利益的保护以及对债务人的约束。银行作为大债权人，理应在借款企业中发挥其相应的治理作用。近几年有关债权融资的公司治理效应问题备受国内外学者的关注。国外学者和国内学者研究的角度有所不同，国外学者在研究债权融资的公司治理效应方面取得了丰硕的成果，但主要

2、是从理论方面着手，以分析银行债权监控对经理层与股东之间的利益冲突的总的影响为主。国内学者则集中于以主板上市公司为研究样本从实证角度检验银行的公司治理效应和考察银行监督作用的发挥，而且实证检验结果表明我国银行债权出现了“债权软约束”现象。相比主板市场，以创业板市场为研究对象的较少，不知道银行债权软约束是否也存在于创业板上市公司，因此需要进一步研究和验证。本文根据债权治理效应的相关理论，以企业的银行贷款对公司治理所起的作用为研究视角，对我国创业板市场进行了深入的研究。理论研究部分主要阐述了代理成本理论、自由现

3、金流理论、信号传递理论和控制权理论，并得出银行债权在公司治理方面有较强的动力和能力，有助于公司治理水平的提高。实证研究部分，本文以2011—2013年度持续经营的创业板上市公司为研究对象，把银行贷款按期限分为短期贷款和长期贷款，通过实证的方法检验银行贷款与企业的公司绩效、代理成本和自由现金流的关系。结果表明：我国创业板上市公司银行债权与公司绩效呈负相关关系，银行债权期限结构中，短期贷款和长期贷款对公司绩效也都呈负相关关系，说明银行债权并未在创业板上市公司中起到提高公司绩效的作用。在代理成本回归分析中，银行

4、债权与代理成本呈负相关关系，说明创业板上市公司银行债权在一定程度上起到了降低代理成本的作用。自由现金流方面，银行债权与自由现金流呈负相关关系，说明银行债权能够有效约束企业的自由现金流。本文最后以研究结论为基础，站在企业的角度分别从完善创业板上市公司自身治理水平、适度提高总银行贷款负债率和长期银行贷款负债率水平三方面提出建议。关键词：银行债权公司治理代理成本公司绩效IIIAbstractEnterpriseshouldmaintainnormaloperationwiththefundssupport,so

5、bankloans,asanimportantsourceofenterprisefund,playsavitalroletothecompany'ssurvivalanddevelopment.WithChina'smarketeconomydevelopingrapidlyinrecentyears,andthefinancialsystemdeepeningthereform,restructuringofstate-ownedBanksandjoint-stockBanks,markedtheim

6、provementofthebankingriskandtheconsciousnessofmanagement,andwemustpaymoreattentiontotheprotectionoftheirowninterestsaswellastothedebtor'sconstraints.Asmajorcreditors,Banksoughttoplayaroleofthecorrespondinggovernanceintheborrowingenterprise.Inrecentyears,t

7、hescholarsbothathomeandabroadhavetheattentionaboutthecorporategovernanceeffectofdebtfinancing.Foreignscholarsmainlydecreasesalotofresearchaboutthetheoryofcorporategovernanceaffectofdebtfinancing,inordertoanalyzethebankcreditor'srightsmonitoringforconflict

8、sofinterestbetweenmanagersandshareholdersofthetotalimpactprimarily.Domesticscholarsfocusingonthemainboardlistedcompaniesasresearchsamplestestthebank'scorporategovernanceeffectandinvestigateitsroleinbanksupervision,a