证券市场投资策略解析.doc

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1、2002年和2003年经济金融市场投资策略分析及研究报告（全）目录：2002年宏观经济金融形势和2003年货币政策取向2003-01-212002年中国私营企业调查报告2003-02-272002-2003年世界、各国经济增长速度(%)2003-03-032002年世界经济金融形势回顾及2003年展望2003-05-212003年国债市场预测2003-02-182003年企业债券投资分析报告2003-02-202003年债券市场投资策略分析2003-03-062003年证券市场影响因素分析2003-01-082003年证券市

2、场的运行框架分析2003-01-242003年经济形势分析与主要指标预测2003-03-172003年我国经济和投资发展分析及预测2003-05-152003年中美经济增长率预测2003年京沪企业“投资风险”调查2003-06-16金融行业2002年回顾及2003年展望2003-02-17资料内容：2002年宏观经济金融形势和2003年货币政策取向2003-01-21资料来源：金融时报　作者：景学成2002年我国经济金融走势呈现少有的好形势，在GDP稳步增长的背景下，金融政策稳健，金融运行平稳，金融支持经济力度加大，金融与经

3、济关系进一步密切。这是坚持贯彻扩大内需方针，执行积极财政政策和稳健货币政策的结果。一、2002年宏观经济金融运行的特点2002年经济和金融运行的突出特点是，金融有效支持了经济增长，主要表现在以下六个方面。1、货币供应量保持较快增速，支持了GDP的稳定增长截至2002年11月末，广义货币M2余额17.97万亿元，同比增长16.6％，增幅比上年末高2.18个百分点，比2001年同期高3.4个百分点；狭义货币M1余额6.8万亿元，同比增长18.5％，增幅比上年末高7.1个百分点；流通中现金M0余额1.63万亿元，同比增长10.6％

4、，增幅比2001年同期高4.1个百分点。当月现金净投放332亿元，比上年同期多投放37亿元；2002年前11个月，现金累计投放658亿元，比上年同期多投放531亿元。从时间序列来看，2002年前三季度各层次货币供应量增速呈现逐季逐渐加快的趋势。M2、M1三个季度的增长率分别是14.4％、14.7％、16.5％和10.1％、12.8％、15.9％。在货币供应量增长的推动下，前三季度的GDP增长逐渐加快，增幅分别为7.6％、8％、8.1％。全年预计M2增长17％左右，GDP增长7.9％。同时物价下降幅度趋于稳定，居民消费价格（C

5、PI）和商品零售价格（RPI）在2001年分别为0.7％和－0.8％的基础上，2002年季度数据有所好转，尤其是第三季度稳定愈加明显；生产资料价格（PPI）下降的趋势已经明显得到遏制，通货紧缩趋势有所缓解。总体看，M2和M1增长分别高于2002年前3个季度国内生产总值GDP和居民消费物价CPI之和9.5和11.4个百分点，充裕的货币供应量推动了经济持续稳定增长。2、金融机构信贷增长幅度不断加大，支持了工业生产和投资快速增长2002年以来，金融机构坚持不懈加大对经济增长的资金支持力度。到10月末，新增各项贷款（含外资机构）1.

6、43万亿元，按可比口径计算增长15.4％；11月末增长至1.58万亿元，处于1998年以来月度增长幅度的最高水平。11月末，全部金融机构人民币各项贷款余额为12.86万亿元，按可比口径计算增长15.7％，增幅是1999年4月以来最高值。特别是下半年贷款加速明显，增加较多。在前11个月多增贷款中，8－11月合计多增额占到3/4。各项贷款投向合理、结构优化。贷款总量的增长和合理的投向，促进了工业生产。2002年工业增加值增速逐月加快。10月份当月，全国规模以上工业企业完成增加值2，830亿元，比上年同月增长14.2％，增速比上月

7、加快0.4个百分点。1至10月份累计全国共完成工业增加值25，317亿元，比上年同期增加12.3％。11月份当月，全国规模以上工业企业完成增加值22，949亿元，比上年同月增长14.5％，增速比上月加快0.3个百分点。1至11月份累计完成工业增加值28，266亿元，比上年同期增加12.4％。3、国债配套贷款显著增加，支持了民间投资启动和投资快速增长国债投资对固定资产投资的支持力度持续加大。统计数据显示，1998－2002年，我国累计安排发行长期建设国债为6600亿元，项目投资总规模32800亿元；估计接近年底国债项目投资累计

8、完成2.5万亿元，其中商业银行发放的国债项目直接配套贷款约1.2万亿元，这部分贷款不仅仅产生了推动投资需求增长的直接效应，而且产生了相当显著的间接效应，为推动GDP增长做出了重大贡献。2002年我国投资增幅预计将达到16％，为GDP增长的两倍；全社会固定资产投资前三个季度连续大幅增长，分别