基于VaR模型的国债利率风险管理研究.pdf

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1、ABSTRACTGovernmentbond'syieldsreflecttherisk-freeinterestrate.Inthemicrofield，，，，，，，，，existsbetweenthesamplesequence,sotheapplicationofprincipalcomponentanalysistoanalyzetherelationshipbetweentheprincipalcomponents.Theempiricalresultsshowthattheprincipa

2、lcomponentanalysisofthecumulativevarianceofprincipalcomponentcanexplain88%ofthefirstthree,visibleinthefirstthreeprincipalcomponentscouldexplainthevastmajorityoftermstructureofinterestratechange.Usuallywecallthefirstthreeprincipalcomponentsasthelevelfact

3、or,slopefactorandcurvaturefactor.Levefactorexplainsthetermstructureofinterestratechangereached70%,slopefactorandcurvaturefactorexplanationabilityrespectivelyis13.24%,6.33%.Thispaperrespectivelyusinghistoricalsimulation,variancecovarianceapproach,MonteCa

4、rlosimulationandscenesimulationmethodtoestimatetheremainingtermof1yearfixedratebondsVaRvalue,theapplicationofKupiecinspectionfound99%confidencelevelonlyMonteCark)simulationmethodcanthroughinspection.SowechooseusethemontecarlosimulationtoestimateVaRvalue

5、ofthe95%confidencelevelofotherkeyterm.Theempiricalresultsshowthattheresidualperiodfor3to5yearsoffixedratebondsinterestrateriskisthelargest,themainreasonisthatshort-termbonds.Medium-termbondinvestorsmostforsecuritiescompanies,fundcompanies,etc.，montecarl

6、osimulationmethodsimulationmethod,andscenariosimulationmethod.Unlikeprevioussampletest，，，目录躲研究目的及研究意义国内外研究现状研究方法和结构安排本文的创新点利率风险及其管理利率风险的定义及分类利率风险衡量方法缺口分析法久期缺口分析模拟我国金融机构利率风险管理的现状模型及情景模拟法的定义及影响因素的定义⋯⋯的数学模型的影响因素情景模拟法模型推导主成分分析根据情景矩阵计算模型的回顾测试基于银行间市场固定利率国债到期收

7、益率序列的实证研究⋯实证对象选取以及选取原因描述性统计和数据检验4.2,1?描述性统计结果正态性检验结果单位根和协整检验结果应用情景模拟法估计的实证结果主成分分析的实证结果构造情景矩阵应用情景模拟法计算应用历史模拟法估计的实证结果应用方差协方差方法估计的实证结果应用蒙特卡罗模拟法估计的实证结果回顾测试结论和展望本文的结论本文的不足与展望参考文献：后记1绪论绪论研究目的及研究意义世纪年代初，我国国债市场开始出现，首先成立的国债市场是上海交易所市场。银行间国债市场成立时间晚于交易所市场，直到年银行间债券市

8、场才正式成立。自从银行间市场成立以来，我国国债的发展速度加快，发行品种更加多样，发行规模也有所增大。国际上通常因为国债由政府发行，信用风险低，而将国债到期收益率视为无风险利率。但是在我国由于国债市场成立时间短，发展不健全，国债到期收益率还不能作为无风险利率，投资国债仍然面临利率风险。利率风险是指由于利率变动引起的金融工具价格的变化。利率风险的产生原因主要来自两方面，一方面是利率的不利波动，另一方面是金融机构自身资产负债期限不一致。由于固定收益证券投资组合