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时间:2020-03-04
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1、12辽宁大学硕士专业学位论文对A企业以股权质押为目的估值案例分析CaseanalysisforAenterprise’svaluationonthepurposeofequitypledge作者:邵嫣妮指导教师:李迁副教授专业:资产评估专业方向:企业价值评估答辩日期:2015年5月30日二〇一五年五月·中国沈阳3摘要在经济全球化和经济市场不断完善的大宏观背景下,任何企业,无论是通过兼并收购还是公开市场上融资,使得企业能够做大做强,都离不开资金的需求。在央行轮番降息和降低存款准备金的政策导向下,资金的放量也伴随着风险而来,股权质押成为企业为获取资金流所出具保障的一种方式。随着
2、资产评估逐渐广泛的应用于企业并购重组和抵押贷款发债等金融活动,纯粹的市场价值无法揭示这些事件中的特殊风险因素。目前,在“上市公司并购重组市场法研究”该块领域的研究比较深入,提出了在特定并购重组目的下企业流动性和控制权折扣的问题。但是,在抵押贷款和发债这块金融活动领域的研究比较少,评估结果一般都是单纯的市场价值。这是评估领域研究的一个短板,也正是本文重点的研究方向。本文的企业估值是基于特定评估目的考虑而评估出一个价值,是一个服务于股权质押所涉及的所有当事人的参考性价值。在股权质押的背景下必然会衍生出企业估值的一些影响因素。如何将估值在质押期间的多种因素进行合理的认知和估测,从
3、而更为科学合理估测企业价值是本文的思考主线。本文主要从股权质押评估目的角度出发,以案例分析为主线,选择恰当的价值类型,进行用于该评估目的的评估方法研究分析。关键词:股权质押股权价值收益法信用风险流动性折扣4AbstractIntheeconomicglobalizationandthemacrobackgroundofmarketeconomyconstantlyimproved,anyenterprise,whetherthroughmergersandacquisitionsoropenmarketfinancing,enablestheenterprisetodobi
4、ggerandstronger,cannotleavethemoney.Atpolicyguidanceofthecentralbankrepeatedlycutinterestratesandlowerthedepositreserve,biggercashflowcomesassociatedwiththerisk,soequitypledgebecomeawayofenterprisestoobtaincapital.Astheassetappraisalhasextensivereferenceinenterprisemerger,acquisitionandreo
5、rganizationandmortgagedebtfinancialactivities,suchasthepuremarketvalueunabletorevealthespecialriskfactorsintheseevents.Atpresent,theresearchinthisfield("merger,acquisitionandreorganizationoflistedcompaniesmarketingresearch")isverydeep,proposedunderthespecificpurposeofmerger,acquisitionandr
6、eorganizationofcorporateliquidityandcontrolthediscountproblem.However,thestudyinthefieldofmortgageloansandtheissuanceofthefinancialactivitiesisless,theevaluationresultsareusuallythemarketvalue.Itisashortboardofstudyinthisfield,itisalsothekeyresearchdirectioninthispaper.Theenterprisevaluati
7、onisbasedonaspecificevaluationpurposesandassessthevalue,itservesallthepartiesinvolvedintheequitypledgeanreferencevalue.Underthebackgroundofequitypledgewillderivesomeofthefactorsaffectingenterprisevaluation,Howtoreasonableestimateandvaluateavarietyoffactorsduri
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