创新型指数分级基金与股指期货套利研究.pdf

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1、创新型指数分级基金与股指期货套利研究THERESEARCHOFINNOVATIONINDEXSTRUCTUREDFUNDARBITRAGE-INDEXFUTUREARBITRAGE学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：刘晓宇导师：袁宇陈松男学号：1133809157班级：2013PTB答辩日期：2015年5月16日创新型指数分级基金与股指期货套利研究摘要2007年是我国分级基金的投资元年，第一只产品发行之初，便受到了投资者的极大关注。随着分级产品线的完善和发展，悄然地改变着基金行业版图。第三代指数分级基金作为杠杆类投资

2、产品，兼具了杠杆和指数化投资双重性质。同时，随着近年来我国衍生品市场的发展，股指期货的推出也为投资者提供了套利交易投资便利。本文的研究重点在于如何利用两种指数化、杠杆类投资品种进行期现套利，获取无风险收益。首先通过分析我国分级基金的基本条款和特殊设定，对第三代分级基金条款中设定的折算机制和配对转换机制对于二级市场的价格回归做了简单介绍；其次对分级基金的三个特有指标：定价、杠杆、折溢价做了详细分析，运用了蒙特卡罗模拟证明了第三代分级基金的定价合理性；最后，根据期现套利的原理，通过样本数据分别与沪深300指数收益率和股指期货收益率的相关性分析及统计描述，

3、设置套利模型，并通过实证分析获得了良好的投资收益。关键词：分级基金定价，杠杆比率，股指期货，期现套利THERESEARCHOFINNOVATIONINDEXSTRUCTUREDFUNDARBITRAGE-INDEXFUTUREARBITRAGEABSTRACT2007wasthefirstinvestmentyearofstructuredfundsinourcountry.Thefirstissuedoneattractedgreatattentionsfrominvestors.Theimprovementanddevelopmentofgrad

4、edproductline,hasquietlychangedthemapoffundindustry.Thethirdgenerationofindexstructuredfunds,astheleveragedinvestmentproducts,hasdoublenature:leveragedinvestmentandIndexInvestment.Meanwhile,withthedevelopmentofthederivativesmarketinourcountryrecently,theintroductionofstockindex

5、futuresprovidesinvestorswiththefacilitiesforcarrytrade.ThisthesisfocusesonhowtogetrisklessprofitsinindexarbitragebyindexInvestmentandleveragedinvestment:Tobeginwith,thisthesismakesbriefintroductionstothepricereturninsecondarymarketinfluencedbyconversionmechanismandmatchingtrans

6、fermechanismsetinthetermsofthethirdgenerationofstructuredfunds,bymeansofanalyzingthebasictermsandspecialsettingofstructuredfundsinourcountry;Next,thisthesisexplainsthreespecialmeasuresindetail:pricing,lever,premiumanddiscount;thisthesisalsoprovesthepricingrationalityofthethirdg

7、enerationofstructuredfundsbyapplyingMonteCarlosimulation;Intheend,basedontheprinciplesofarbitrage,thisthesismakescorrelationanalysisandstatisticaldescriptionoftheShanghaiandShenzhen300Indexyieldrateandstockindexfuturesyieldratebycombiningwithsampledatarespectively,buildsthearbi

8、tragemodelandstatesthepositivereturnoninvestmentbyempi