ETF基金与股指期货套利分析

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1、中文摘要回归的结果看，存在自相关性，运用Cochrane．Orcutt迭代法，发现拟和程度十分的好，这也从另一个角度说明了其经济含义，即沪深300指数与ETF基金每日的涨跌幅度是高度一致的。经过修正的模型，上证180的调整的可决系数为0．997770，上证50的调整的可决系数为0．999555，深证100的调整的可决系数为0．999390，而且都能通过F检验，T检验，和D．W检验。本文的第四部分主要介绍了盯F基金套利，相对于其他方式套利的优势。一篮子股票有年分红率具有不确定性、操作协调要求高、手续费高、所需资金量大和权重股调整增加不确定性等缺陷；一般基金具有基金

2、管理费高，流动性不能满足套利要求和相关程度差等不足。在本章的第二节，指数期货定价理论公式为：F=S·(1+吠T-0，其中：F股指期货合约在时间t时的价值；S：指数现货在时间t时的价值；r：无风险利率正期货合约到期时间；t：套利发生的时间；提出了ETF基金套利的模型：．资金成本M=(F·合约乘数·保证金比率+s·300)·(I+NR)N=T-t，R=0．001交易费用F髓-2·(F*300*t股指期货手续费+S··日下手续费)交易所得=F-S套利收益率=(交易所得．交易费用V交易费用·100％收益率=套利收益率一无风险收益率无风险收益率=NXRR是参考中国人民银行

3、提供的每日SHIBOR，在本文日利率定为0．1％；保证金比率为10％；合约乘数为300；股指期货手续费为0．005％；ETF手续费为0．5％以IF0702(2006年12月18日一2007年2月26日)和IF0703(2006年11月1日一2007年3月16日)的数据为例，将编写的公式输入EXCEL，计算是否有套利的空间，从结果来看，在股指期货仿真交易推出的前期，股指期货的套利空间较大，但是在随后的时间，套利的空间在逐步的缩小，表明股指期货正向合理的价值空间靠拢。在作为样本的两个月中，一月十六号的套利空间最大有16％的套利空间，一月十五日至一月十九日都有较大的套

4、利空间，当时笔者正在参与股指期货仿真交易，根据当时的情形(在下午15时股市闭市之后股指期货价格发生突然的变化)，猜测可能是熔断机制的实验，所以数据在那些日子有些失真，而在其他的时间套利空间一般保持在十3grf蒸金与股指期货套利分析令瑟分熹之下。本文的主要贡献：提出用ETF然金与股指期贷进行套利，并且推导出旗利的公式。很遗憾，在露蠢簿愚窝写傍锈薅戆露羧劳没毒看到蠢交麸写至l鼹ETF薹金透霉套裁，但怒二稿的时候就看到有期贷方面的实务人员提出该思想，但是也只是提及这种思想，并没肖作进一步的套利空间分析和相关的实诞。本来作者打算运用ETF基金上落50或者上逶180与深证

5、100褥成一个缀合更努鲍掇秘沪潦300，达到精确度的迸一步提升，但由于作案本入计量知识的欠缺，这部分没有完成。关键牢；股指期赞EIF基金砸向套利4AbstractMaincontents：ChinahasalreadyestablishedFinancialFuturesExchanges．Stockindexfuturesallthepreparatoryworkhasalsobeenactivelylaunching,andChinahaslaunchedastockindexfuturestradingsimulationofthesystemwereth

6、etargetsofdebugging．Wilesthestockindexfuturesandthepriceofitssubjectmatterdeviatedfromtoacertainextent，therisk-freearbitrageopportunitiesexisted．Therefore,thispaperStockIndexFuturesfsimulationtransactions)forevaluationoftarget,StockindexfuturesarbitrageOilthewaytotheirviews．China’sst

7、ockindexfutureisthesubjectofShanghaiandShenzhen300．Themrrentstockindexfuturesanddescribedintheliteraturefurrisk。freearbitrageisthestockpackageSpecificFundandETFfundwithapositiveonthestockindexfuturesarbitrage．Atprescnt鼬ahasnotyetlaunchedSecuritiesLendingbusiness，asthesystemofrestrict

8、ionsarbitrag