不同信用增级方式对我国城投债信用评级的影响研究.pdf

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1、不同信用增级方式对我国城投债信用评级的影响研究ANEMPIRICALEXAMINATIONOFCREDITENHANCEMENTMETHODS’INFLUENCEONCHINA’SQUASI-MUNICIPALBONDCREDITRATING学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：会计硕士（MPAcc）作者：杨颖导师：胡奕明学号：1131209205班级：B1312097答辩日期：2015年5月20日附件四上海交通大学学位论文原创性声明：本人郑重声明所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，

2、本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：杨韻日期：办ｉｊ：年４月＞０日１附件五上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版。本人授权上海交通大学可Ｗ将本学位，允许论文被查阅和借阅论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位

3、论文。保密□，在年解密后适用本授权书。＾本学位论文属于＾不無密＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）、、－：指导教师签名学位论文作者签名：尤日期：年４月；＾日日期：年今月於日２不同信用增级方式对我国城投债信用评级的影响研究摘要作为地方政府基础设施建设融资的一个重要途径，城投债近年来得到了迅速的发展，也随之也积累了较大的信用风险。越来越多的信用增级方式被用来提升城投债的信用评级，进而降低融资成本。本文重点对不同信用增级方式对于我国城投债信用评级的影响进行了实证研究，并提出了完善我国债券信用增级体系的建议。本文的实证结果表明，首先，我国目前最主要

4、的三种债券增信方式，即抵押担保、质押担保和第三方担保，以及三种增信方式两两组合的采用确实能显著地提升城投债的信用评级。其次，针对第三方担保企业类型的深入研究表明，国有银行和一般国有企业的担保效果较好，地方融资平台担保的效果相对较差。除此之外，其他因素对于城投债的信用评级也有显著影响。比如，债券的基本特征，包括债券期限、发行总额、基本利差、债券主承销商和信用评级机构的选择；债券发行人的特征，包括发行人总资产规模和总资产周转率；债券发行人所在区域的特征，包括当地的人均GDP、财政收入以及人口自然增长率。对于完善我国的信用增级体系，本文认为应该加强信用增级方式的创新和担保主体

5、的培育，同时丰富和完善相关的法律法规体系。关键词：城投债信用增级方式信用评级ANEMPIRICALEXAMINATIONOFCREDITENHANCEMENTMETHODS’INFLUENCEONCHINA’SQUASI-MUNICIPALBONDCREDITRATINGABSTRACTAsanimportantmethodforlocalgovernmentfinancing,quasi-municipalbondinChinahavebeenexpandingbyleapsandbounds,alongwithaccumulatedcreditrisk.Morean

6、dmorecreditenhancementmethodshavebeenusedtoimprovethecreditratingandlowerthefinancingcost.Thestudyfocusesontheeffectivenessofdifferentcreditratingmethodsonquasi-municipalbondcreditrating,andbringsupsomesuggestionstoimprovethecreditenhancementsystem.Theempiricalexaminationdemonstratesthat

7、mortgage,pledge,guaranteeandthecombinationofthemarealleffectiveinimprovingquasi-municipalbondcreditrating.Thestudyalsoshowsthatforthirdpartyguarantee,differenttypesofbusinesshavedifferentinfluenceonthebondcreditrating.Bankguaranteeandstate-ownedenterpriseguaranteearethetw