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《工程项目融资 教学课件 作者 刘亚臣 等 10_第五章.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、正文主编第五章工程项目融资的一般模式第一节 工程项目融资的模式选择第二节 直接融资模式第三节 项目公司融资模式第四节 杠杆租赁融资模式第五节 设施使用协议融资模式第六节 产品支付融资模式第七节 本章案例：三峡工程项目融资的低成本模式选择第一节 工程项目融资的模式选择一、模式选择原则二、模式选择的考虑因素一、模式选择原则1.结合国情原则2.衍生细分原则3.法律保障原则4.经济性原则1.结合国情原则项目融资由于使用无追索或有限追索形式的贷款,项目融资的能力大大超过投资者自身的筹资能力,并将投资风险分摊到与项目有关的各方,从而解决了大型工程项目
2、的资金问题,而且融资方式灵活多样,能减轻政府的财政负担。2.衍生细分原则以BOT融资模式为例，BOT融资模式的形式和运作过程具有较强的衍生性。世界银行在《1994年世界发展报告》中指出,BOT（建设经营转让）至少有三种具体形式：BOT、BOOT和BOO。在实际运作过程中,BOT融资方式还产生了许多变形。因此,BOT融资方式是BOT、BOOT、BOO、BTO、BOOS、BT、OT、BLT、TOT等各种融资方式的总称。3.法律保障原则选择模式时应考虑现有法律的保障力，改革开放30年来,我国经济、金融、投资的法律体系不断改善。《担保法》、《
3、保险法》、《票据法》、《信托法》、《证券法》、《招标投标法》等法律都相继颁布,从而为开展项目融资提供了必要的法律保障。4.经济性原则模式的选择也需要从融资成本角度考虑，在满足其他融资需求的同时，选择一种或多种低成本融资模式组合是应当遵循的一项原则。二、模式选择的考虑因素1.适用范围2.项目所有权、经营权3.操作繁简程度和融资成本4.承担的风险差异1.适用范围BOT融资模式一般应用于具有稳定收入来源的经营性基础设施项目。例如水利设施、交通运输设施、水电站等具有投资回报的大型基础设施项目,但是对于关系国计民生、具有政治意义的公共基础设施项目
4、则不太合适。PFI投融资模式既适用于经营性的基础设施建设项目,也适用于准经营性基础设施建设和社会公益性项目。2.项目所有权、经营权BOT融资模式往往不需政府担保,不增加外债,不影响政府对项目的所有权。BOT开创性地明确项目最终产权属所在国政府或机构,消除了所在国的顾虑,巧妙地规避了政府风险和外债等金融风险。PFI方式也不影响政府对项目的所有权。3.操作繁简程度和融资成本BOT方式操作复杂,难度大,牵扯的范围广,其融资成本也因中间环节多而增加。PFI方式用私人或私有机构的资金进行基础设施项目的投融资建设与经营。ABS和PPP方式运作相对简单
5、,涉及的主体不复杂,降低了融资成本。4.承担的风险差异BOT方式项目投资人一般为企业或金融机构,其投资不能随便放弃或转让,每个投资者承担的风险比较大,但政府可以避免大量的项目风险;同时项目融资有限追索和无追索的风险优势,以及纵横交错的协议、合同和担保风险分担框架和体系,吸引了大量的资本投入到基础设施建设中。第二节 直接融资模式一、直接融资的种类二、直接融资的特点一、直接融资的种类(一)集中化形式(二)分散化形式(一)集中化形式1)投资者根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资比例组成一个项目管理公司负责工程项目的生产和经营，工程项目
6、管理公司同时也作为项目发起人的代理人负责工程项目产品的销售。2)根据合资协议的规定，发起人分别在工程项目投入相应比例的自有资金，并统一筹集项目的建设资金和流动资金，但是由每个发起人单独与贷款银行签署协议。3)工程项目的销售收入将首先进入一个贷款银行监控的账户，用于支付项目的生产费用和资本再投入，偿还贷款银行的到期债务，最终，按照融资协议的规定将盈余资金返还给工程项目发起人。(二)分散化形式1)项目发起人根据合资协议投资合资项目，任命项目管理公司负责工程项目的建设和生产管理。2)发起人按投资比例，直接支付工程项目的建设费用和生产费用，根据自
7、己的财务状况自行安排融资。3)发起人以“或付或取”合同的规定价格购买工程项目产品，其销售收入根据与贷款银行之间的现金管理协议进入贷款银行的监控账户，并按照资金使用优先序列的原则进行分配。二、直接融资的特点1.优点2.缺点3.适用条件1.优点直接融资模式的优点体现在采取直接融资模式，投资者可以根据战略的需要，灵活的安排融资结构，如选择合理的融资结构和融资方式，确定合适的债务比例，灵活运用投资者信誉等，这就给了投资者更为充分的余地。2.缺点在投资者使用直接融资模式过程中，需要注意的是如何限制贷款银行对投资者的追索权利问题。由投资者申请贷款并
8、直接承担起债务责任，在法律结构上会使实现有限追索变得相对复杂，并使项目贷款很难安排成为非公司负债型的融资。3.适用条件投资者直接安排融资的模式，在投资者直接拥有项目资产并直接控制项目现金流量的
