上证50ETF波动率的实证研究.pdf

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4、他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月义Ｖ曰学位论文使用授权书学位论文作者完全了解北方工业大学有关保留和使用学位论文的规定，良Ｐ：研巧生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北方工业大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被査阅和借阅，；学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容可Ｗ允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文（

5、保密的学位论文在解密后适用于本授权书）。□保密论文注释，：经本人申请，学校批准本学位论文定为保密论文．密级：，期限；年，自年月日起至年月日止，解密后适用本授权书。。ｄ非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书／■巧：＞？Ｔｃ本人签名：日期导师签名：日期：．少１个上证５０ＥＴＦ波动率的实证研究摘要快速发展的金融市场吸引了大量的投资者入市交易。投资者选择交易时可能在着风险一直是金融领。波动率作为风险度量的重要指标，会有收益，同样也存一域研究的核也内容之。２０一一１５年２月９

6、日，我国金融市场首只期权产品上证５０ＥＴＦ期权在上交所正。式挂牌上市，这标志着我国金融市场正式进入期权时代研巧首只期权的标的资产上证５０ＥＴＦ波动率的变化规律，不仅对管理和规避市场风险有着重要的理论与。现实意义，同时也对中国期权市场的发展有着深远的影响Ｈ种不同的，分析本文针对数据，采用适当的波动率计算方法进行实证研究上证５０ＥＴＦ波动率的市场特征。首先选取上证５０ＥＴＦ的日收益率序列，使用ＧＡＲＣＨ模型和ＥＧＡＲＣＨ模型分别估计上证５０ＥＴＴ的历史波动率，通过对模型结、果和历史波动率的时序图，发现上证５０ＥＴＦ的

7、波动率具有尖峰厚尾波动聚集性及杠杆效应；其次选取上证５０ＥＴＦ的５分钟高频价格数据，计算上证５０ＥＴＦ的已－实现波动率，建立了ＨＡＲＲＶ模型，根据对模型结果的分析，发现上证５０Ｅ１ＴＦ的５０ＥＴＦ期权合约数据通过Ｂ－波动率也具有长记忆性，Ｓ期权定价；最后选取上证公式计算其隐含波动率，并使用Ｖｅｇａ值进行加权处理得到上证５０ＥＴＦ期权的隐含波动率。期权的隐含波动率分析结果表明，与看涨期权相比，看跌期权的隐含波＂＂动率与执行价格之间的关系表现出更明显的波动率微笑现象。在分析隐含波动率与到期期限的关系时，发现到期期限越

8、近，其隐含波动率的波动程度越大，表现得越分散。＂＂、通过对比基于Ｓ种不同数据的波动率实证结果，发现他们在尖峰厚尾＂＂‘一波动聚集性、枉杆效应、长记区性或波动率微笑等特