由美国经验看网网际网路类股投资.doc

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1、由美國經驗看網網際網路類股投資分析師:陳一誠Tel.:(02)25075000Ext2331Fax:(02)2504-7956Email:Cyc@Tsc.Com.Tw結論網際網路創新發源於美國，故相關軟硬體設備股票投資，以美國本土企業最具潛力。分析美國網際網路類股漲幅，雖然一年期投資報酬率達130%左右，但實際上僅有軟體(InternetSoftware)及內容提供者(ICP)二個類股漲幅超過100%，分別是453%及199%，另外電信網路設備類股漲幅也高達121%。與B2C及服務提供有關(ISP及電信業

2、)的類股，漲幅相對落後。我們認為與B2B有關的類股，例如能提供B2B金流或資訊流解決方案的網際網路軟體公司，或者能提供有價值資訊的ICP，未來仍然值得投資。而與網際網路整體發展有關的網路設備製造業者，受電子商務建置需求帶動，股價成長空間依然寬廣。我們認為歐日及亞洲電子商務佔整體經濟比率，雖然不及美國，但未來成長率卻非常之高，鑑於美國發展經驗，我們認為跨入B2B電子商務建置的系統整合及網際網路設備廠商，或者具有價值的內容網站，具有長期投資的價值。圖一、Internet各類股指數走勢-軟體類股領先美國網際網路

3、類股漲勢分析我們利用BloombergInternetIndex(BII)，對美國網路類股近一年的漲勢作了一個統計分析。這個指數包含了網際網路軟體，線上證券交易(統計資料缺乏，本文沒有作分析)、內容網站(ICP)，電子商務(B2C)及網際網路服務(ISP)等五個組成。另外我們對Bloomberg電信設備及電信業指數也作了一番分析。BloombergInternetIndex所選出之總市值在50百萬美元以上個股加權所構成網際網路指數，一年之漲幅為130.7%，其中網際網路軟體(InternetSoftwar

4、e)上漲了453%居冠，網際網路內容網站(ICP)一年上漲198.6%居次。以B2C為主要成份的電子商務類股指數，年漲幅僅19.3%左右。在電信類股方面，電信設備與電信服務呈現了兩極化趨勢，電信設備製造公司年報酬率為198.641%，遙遙領先了電信服務公司，後者僅漲了13.7%，是所有類股中漲幅最低者。以BII指數走勢和Nasdaq比較，BII雖然漲幅明顯高於後者，但高報酬同時也伴隨著高風險，BII之月報酬標準差(1999年1月2日至2000年1月21日)高達16%，較Nasdaq的8%，投資風險高出很多

5、。圖二、月報酬標準差圖三、Internet指數風險高於Nasdaq指數圖四、網際網路類股漲跌百分比註:BLOOMBERG網際網路指數包括網際網路軟體，網際網路服務提供，網際網路內容，電子商務及線上交易(缺資料)等五個類股。電信設備及服務是獨立的類股指數。再以短期趨勢分析。根據BLOOMBERG網際網路指數，近一個月內網際網路軟體(INTERNETSOFTWARE)，線上證券交易及內容網站(ICP)，電子商務(B2C)及網際網路服務(ISP)等五個組成中，只有網際網路軟體上漲了12.87%，其餘下跌幅度在1

6、0%左右，其中以網際網路服務(ISP)下跌13.7%最多。不論短中長期報酬，都以網際路軟體，如ARIBA，COMMERCEONE，VERTICALNET等B2B電子商務交易平台軟體及服務類股漲幅最大。在B2C電子商務股價長期報酬(一年)僅20%，線上股票交易類股一年報酬也僅24%。對B2C電子交易個股仍然應注意其商業模式(BUSINESSMODEL)是否可行，投資時宜謹慎。而B2B電子商務未來成長幅度遠超過B2C，長期而言仍然樂觀。網際網路軟體本類股公司提供跨平台之網際網路B2B電子商務解決方案。這些公司

7、使得內容網站或者公司間的資訊流及金流，得到最即時的傳遞。例如，BEASYSTEM提供網路上以JAVA為基礎開發的應用軟體，網路資料庫中心，及配套的訓練課程，是一家的典型的ASP公司。EXODUS是提供網際網路上的資料庫管理，及系統整合。前述兩家年投資報酬率在1000%以上。表一、網際網路軟體Ticker公司名稱最近股價市值(百萬美元)預估每股盈餘PEPSR預估年度一個月報酬率三個月報酬率一年報酬率ARBAAribaInc.185.7517，071-0.278-668.1793.699/0115134N/A

8、.CMRCCommerceOneinc198.0014，293-0.467-423.98218.4312/00-1267N/A.EXDSExodusCommunicationsInc.137.8823，501-0.558-247.0936.2812/00622741，270JNPRJuniperNetworks149.9423，2940.248604.5970.2312/013972N/A.PHCMPhone.ComInc.1