从台湾经验看大陆股指期货的投资机会.pdf

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1、把握机遇,做财富重新分配的赢家─从台湾经验看大陆股指期货的投资机会证券研究所高子剑2006年8月内容提要1台湾股指期货与资本市场2股指期货如何操作-初级篇3股指期货如何操作-高级篇4中国股指期货展望www.dfzq.com.cn中国台湾证券市场简史∑1962年：台湾证券交易所正式成立∑1980年代末：累计十余年的贸易顺差开始发酵，新台币升值60%，股市蠢蠢欲动∑1990年2月10日：台湾加权指数创下12495点的历史最高纪录∑1990年10月1日：台湾加权指数又创下2560点的17年历史低位←第一次资产泡沫www.dfzq.com.cn

2、中国台湾证券市场简史∑7年奋斗，高科技时代来临：1997-8-26，2000-2-17，台湾加权指数两次站上万点∑1997年到2000年，连续4年日成交量1千亿新台币以上∑2000年网络泡沫化，政局不安，年底台湾加权指数就跌破5千点←第二次资产泡沫∑第三次资产升值←两岸三通？www.dfzq.com.cn中国台湾股票指数走势台湾加权指数月平均值12000100008000600040002000019851990199520002005www.dfzq.com.cn台湾股票市场平均日成交金额(亿新台币）台湾股票日成交值140012001

3、000800600400200019851990199520002005www.dfzq.com.cn台湾股票市场投资人结构∑政府：1976年起，台湾当局开始推动工业化，政府持有约2成的股票，1987年后逐渐减持，目前已不到5%∑本土法人：1982年，基金开始进入市场，但持有比例仅1%。所有本土法人约25%∑本土自然人：最大投资者，交易比例最高达91%（1997），近几年约80%，持有半数股票∑外资：1982年开始入市，目前已持有近2成股票www.dfzq.com.cn台湾股市投资人交易比重交易比重本土自然人本土法人外资100%80%6

4、0%40%20%0%1996199920022005www.dfzq.com.cn台湾股市投资人持有比重市值比重政府本土法人本土自然人外资60%50%40%30%20%10%0%198219861990199419982002www.dfzq.com.cn台湾期货市场简介∑1998年7月21日，台湾期货交易所成立，加权指数期货同时上市∑1999年7月21日，再上市电子股指数期货与金融股指数期货∑2001年12月24日，加权指数期权上市，目前是全球第3大期权∑与股市一样，本土自然人是股指期货的主要投资人www.dfzq.com.cn台湾期

5、货投资人交易比重其他法人,3.85%外资,8.63%期货自营,17.09%自然人,70.44%www.dfzq.com.cn股指期货推出后，股票市场风险变大？股指期货上市前波动度股指期货上市后波动度70%60%50%40%30%20%10%0%198819901992199419961998200020022004www.dfzq.com.cn台湾股指期货交易总类套利,10%避险,20%投机,70%www.dfzq.com.cn内容提要1台湾股指期货与资本市场2股指期货如何操作-初级篇3股指期货如何操作-高级篇4中国股指期货展望www.

6、dfzq.com.cn中国股指期货草案交易标的沪深300指数交易时间9:15-11:30；13:00-15:15合约价值每指数点100元人民币保证金10%合约月份两个连续的近月加两个季月涨跌幅10%，涨跌幅达6%时熔断10分钟最小波动单位0.5个指数点履约交割方式现金结算www.dfzq.com.cn股指期货的特性及操作原则∑看涨→买进→买低卖高∑看跌→卖出→卖高买低∑T+0交易：当日冲销，进出灵活∑筹码无限，现货期货都没有垄断风险∑存续期短，不可恋战∑到期日效应，提早转仓www.dfzq.com.cn股指期货的特性及操作原则∑资金控管

7、：杠杆交易的特点∑止损与获利了结∑重趋势，轻消息∑技术分析与基本分析∑追高与杀低∑不可加码摊平www.dfzq.com.cn多空怎么判断-技术分析∑量化指标-MA，MACD，CDP，…www.dfzq.com.cn多空怎么判断-技术分析∑图表型态-K线战法（波浪理论×）重点：看现货做期货www.dfzq.com.cn多空怎么判断-未平仓量∑未平仓量是指买方或卖方的单边持仓量，也就是市场上的存续合约量。若新买家与新卖家成交，未平仓量增加；若买卖双方对冲平仓成交，未平仓量减少；若新交易者与平仓者成交，未平仓量不变。第一天第二天第三天第四天买

8、卖留仓买卖留仓买卖留仓买卖留仓甲+1+1+1+1+2-1+1乙-1-1+10-1-1-1丙-1-1-1+10未平仓量1121www.dfzq.com.cn多空怎么判断-未平仓量∑价量分析指数未平仓成交量多方