担保机构、银行与中小企业融资.doc

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1、领域分类：金融学利率管制的卖方垄断市场中不同担保模式对企业融资的影响——基于信息经济学的模型分析郝蕾1,郭曦2（南开大学经济学院，天津300071）内容提要：在利率管制下的卖方垄断型信贷市场中，担保额是银行甄别企业风险的有效工具，但这依赖于企业的风险收益特征。第三方担保可以帮助禀赋不足的企业融资。由于不同担保机构对企业信息了解程度不同，文章通过模型证明，在对会内企业担保时，互助担保相比政府担保具有优势。互助担保不会引起利益的重新分配。因为存在市场分割，政府担保是不可或缺的。政府担保会引起风险转嫁，导致收益在企业内部、银行与企业之间

2、重新分配。关键词：中小企业；信用担保；担保机构；信息甄别；DifferentguaranteeinstitutionsandtheireffectsonthefinancingofSmallandMedium-SizedEnterprises(SMEs)——AMathematicalAnalysisbasedoninformationeconomicsHaoLei，GuoXiSchoolofEconomics,NanKaiUniversity,TianJin300071,ChinaAbstract:Inthemonopolisti

3、ccreditmarketwithregulationinterestrate,collateralisanefficienttooltoscreentheriskofSMEs.Thethird-partcollateralincreasestheindirectfinancingabilityofSMEs.Basedonthetheoryofinformationeconomics,weusemathematicalmodeltocomparethebehaviorsofdifferentguaranteeinstitution

4、sanddiscussthewaytheyaffectthechoicesofbanksandSMEs.Theresultsprovethatmutualguaranteeinstitutionsarepreponderanttogovernmentguaranteeinstitutions.Mutualguaranteedon’tchangetheprofitsofSMEsandbanks.Atthesametime,governmentguaranteeisabsolutelynecessarybecauseofmarketc

5、haracteristicbutitredistributesprofitsamongSMEsAndbetweenbankandSMEs.Keywords:SMEs;creditguarantee;guaranteeinstitutions;signalscreening.我国处于经济转型阶段，信贷市场有着不同于发达市场经济国家的特点。首先，商业银行存贷业务受到严格的利率管制。市场化利率是货币的价格，反应货币市场供求状况，服从风险收益原理。而由于政府管制利率，资金配给方式必然发生变化，利率无法自发调解市场运行。其次，国有商业银行处

6、于卖方垄断地位，到2004年低，国有商业银行资产仍然占银行业总资产的53.73％。垄断市场的典型特征是垄断者以自身收益最大化为目标。因此，受利率管制的银行为了防止贷款风险，对信息披露能力低的中小企业存在严重的“惜贷”。针对这种情况，以林毅夫为代表的一些国内学者认为大力发展和完善中小金融机构打破国有银行垄断是解决我国中小企业融资难问题的根本出路。[1]除了金融体系的建立健全，现有金融机构以营利为导向的市场化改革也可以增加银行对中小企业贷款的意愿。本文从增强大银行自身信息甄别能力入手，分析在利率管制下，抵押物的信息传递功能及其对贷款的

7、影响。而我国小企业起步晚、基础薄，自身禀赋常常难以满足抵押物要求。担保机构在小企业贷款中起着重要作用。国家经贸委于1999年6月发布了《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》,开始尝试建立政府出资为中小企业融资提供服务的政府担保机构。但从实施效果来看，还存在着各种问题。而另一种采取会员制，针对会员企业的互助担保在我国起步晚，对政府依赖强。政府对中小企业担保业务管理能力欠缺,要么是过分行政干预,要么管理过松。[2]文章针对这两种不同类型的担保机构建立模型。一、理论综述国外银行信贷理论以研究信贷配给产生原因及缓解方法为中心。信贷

8、配给是指信贷市场不能靠利率出清，存在超额信贷需求的状态。Stiglitz和Weiss(1981)所建立的理论模型认为，信贷配给存在的根本原因是信贷市场的信息不对称导致的利率与担保的逆向选择。Stiglitz和Weiss假设企业绝对风险厌恶递减成立，