财务弹性对公司投资的影响——基于中国主板A股上市公司的研究.pdf

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1、－ＬｅｖｅｒａｅｆｉｒｍｓＬＬｆｉｒｍｓ）投资平均水平高于低财务弹性公司（ＨｉｈＬｅｖｅｒａｅｆｉｒｍｓＨＬｇ；ｇｇ；ｆｉｒｍｓ）。这阶段低资产负债率公司（ＬｏｗＬｅｖｅｒａｅｆｉｒｍｓＩＸｆｉｒｍｓ）投资对现金流的敏ｇ；甜班－Ｌ感度低于高资产负债率公司（ｅｖｅｒａｇｅｆｉｒｍｓ；ＨＬｆｉｒｍｓ）投资对现金流的敏感度高，。财务弹性在后危机时代降低了投资对现金流的敏感度，提高了公司投资效率２０００－－－在２００６年（危机前）、２００７２００９年（危机中）、２０１０２０１３年（后危

2、机时代）Ｈ个经济时间段：对我国主板Ａ股上市公司而言，用资产负债率（Ｌｅｖｅｒａｇｅ）衡量财务弹性（ＬＬｆｉｒｍｓ）的虹ｖｅｓｔ，财务弹性对公司投资水平有显著影响，并且髙财务弹性公司平均水平比低财务弹性公司（ＨＬｆｉｒｍｓ）高；财务弹性对公司的投资效率是有影响的，财务弹性降低了投资对现金流的敏感度，提高了公司投资效率，尤其是在后危机时代，高低财务弹性公司对比更显著。关键词：财务弹性；公司投资水平；公司投资效率ＩＩＥｆｆｅｃｔｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌ幻ｅｘ化ｉｌｉｔｙｏｎｃｏｒｐ

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