企业多元化并购绩效分析——基于浙报传媒收购边锋、浩方的案例.pdf

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1、摘要在西方发展历程中共经历了五次并购浪潮，混合并购为主导是其中第三次并购浪潮的标志，但随着经济的不断发展，到了二十世纪九十年代，绝大多数企业调整战略，重新向归核化迈进。但反观我国企业的发展历程，多元化并购开始出现于20世纪50年代，并于90年代走向了高潮，这就与国际背景中的归核化背道而驰。虽然其中不乏海尔、TCL等集团多元化成功的案例，但也不可否认的是，为追求多元化带来的正面效应，盲目进行多元化，最终拖垮企业的例子也是不胜枚举。多元化并购究竟是企业快速做大做强的必经之路，还是企业分散竞争力走向衰亡的始作俑者，是值得我国企业深思的现实问题。随着数字时代的

2、到来，互联网应用迅速席卷全球，这迫使我国传统出版业亟待深化转型，本文将以一例典型传统出版业试图通过多元化并购来向数字产业进军的并购案例作为研究对象，通过对此次并购是否产生绩效进行分析研究，希望能够为其他出版业企业乃至其他行业的实行多元化战略的企业提供参考和借鉴。本文先是对多元化并购的一系列相关理论基础进行阐释，随后在对此次并购案例的情况进行了介绍，根据其代表性，选取了盈利能力中的三个指标、运营能力中的三个指标、偿债能力中的三个指标、以及发展能力中的四个指标共十三个财务指标，利用传统财务指标对比分析法、实证中的因子分析法两种绩效分析方法对此次并购前后进行

3、财务绩效分析以及行业综合能力排名对比。通过对2012年6月30日至2014年6月30日三年的浙报传媒以及出版行业整体的财务数据的财务指标分析和因子分析，可以发现，浙报传媒并购结束后的2013年，企业整体实力得到一定的提升，但是发展至2014年，这样的并购绩效又逐渐减弱了。所以此次多元化并购并未给浙报传媒带来持续的影响。本文的创新点在于，相较于现存大多数利用实证分析进行多元化并购的研究，本文选取了浙报传媒花费32亿，100%控股合并了盛大旗下的上海浩方和杭州边锋这两个游戏平台作为分析的案例，结合传统财务指标比较分析法与实证中的因子分析法两种方法来研究此次

4、多元化并购所带来的绩效。关键词：多元化并购协同效应并购绩效IIIAbstractTherearefiveM&AwavemixinginthehistoryofwestcountriesandthethirdwaveofconglomerateM&Aisthemostsignificant.However,withthedevelopmentofeconomy,mostcompaniesdevelopedtowardrefocusingstrategyintheworld.Thenlookingatourcountry,diversifiedacquis

5、itionsbegantoappearinthe1950sanduntil1990sreachaclimax,whichiscontrarytotheinternationalbackgroundoftherefocusingstrategy.Althoughtherearemanysuccessfulstories,suchasHaier,TCL,itisundeniablethatthepursuitofdiversificationbroughtblinddiversification,andultimatelycollapse.Whetheri

6、tistheonlywayforadiversifiedenterprisetogrowbiggerandstrongeroritwilldispersethecorecompetitivenessofenterprises,itisworthyofdeepresearchanddeepthinking.Withthereachofthedigitalage,theInternetapplicationsquicklyswepttheworld,forcingthecountrytotransitthetraditionaldevelopmentmod

7、elofpublishingindustry,thisarticlewillbeatypicalexampleofthetraditionalpublishingindustryItwillentertheareaofdigitalindustrybyM&A.ThisarticlewillfocusontheproblemofwhetheritmakeseffectaboutthisM&Aandhopingtoprovidereferencefortheimplementationofbusinessdiversificationstrategyand

8、otherpublishingcompaniesaswellasotherindustries