文化企业并购游戏企业的动机及效应研究--基于浙报传媒并购边锋网络

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1、分类号:F23010710-2013223066专业硕士学位论文文化企业并购游戏企业的动机及效应研究——基于浙报传媒并购边锋网络张雅鋆导师姓名职称杨红博士专业学位类别申请学位类别硕士会计及领域名称论文提交日期2015年4月30日论文答辩日期2015年6月9日学位授予单位长安大学ThePerformanceandMotivationofCulturalEnterprisesMergersandAcquisitionsGameCompaniesADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：ZhangYajunSu

2、pervisor：Dr.YangHongChang’anUniversity,Xi’an,China摘要进入21世纪以来，中国的互联网相关行业发展迅速，但影响最深远的增长速度最快发展潜力最大的还要算游戏行业了。随着网络和各种电子产品的普及，以及消费者碎片化时间的增加，游戏企业的发展潜能愈发的凸显出来。然而，由于游戏企业本身的特点，导致其前期资金投入巨大，因此，为了谋求更大发展，越来越多的游戏企业选择了参与并购，并引发了我国游戏行业的并购热潮。2013年，我国市场上关于游戏行业的并购共20起，涉及金额高达207.34亿元。而且在对游戏企业进行并购的企业当中，文化企业占

3、据将近半壁江山。为什么文化企业更多地加入到游戏企业的并购中？并购后又会产生什么样的效应？这些问题都值得深入研究。本文以企业并购理论为基础，以我国文化企业和游戏企业的发展现状为依据，发现我国文化企业并购游戏企业的主要动机为：寻找新的经济增长点、降低游戏行业的进入壁垒、共享客户资源、优化业务结构、利用优惠政策；基于财务指标法对我国文化企业并购游戏企业的效应进行研究，发现我国文化企业并购游戏企业的正面效应主要表现在提升市场价值、增加市场份额、优化产业结构和资源配置、增加收入、调整财务杠杆、税收筹划等方面，负面效应主要是恶化偿债能力、营业成本的大幅提升。同时，本文以现有的并

4、购动机和效应理论为基础，基于浙报传媒的视角分析其并购动机，并从市场和企业两个层面分析其并购的效应。研究发现，浙报传媒并购边锋网络的动机主要为：构筑综合性媒体平台、拓展增值业务、实现产业结构优化和升级、整合客户资源，精准投放广告、进一步提升盈利空间。在并购的效应方面，浙报传媒取得了良好的市场层面效应，通过并购扩大了企业规模，企业的股票价格在并购完成以后有了较大幅度的上升，产业结构得到了优化；企业层面的效应比较一般，盈利能力大幅提高，偿债能力有小幅上升，但营运能力有所恶化，营运成本急剧上升，且并购的税收效应为负。总体而言，浙报传媒并购边锋网络市场效应良好，企业效应比较一

5、般。关键字：文化企业并购游戏企业动机效应IAbstractSincethe21stcentury,China'sInternet-relatedindustryisdevelopingrapidly,butthefastestgrowingmarketwiththegreatestpotential,undoubtedlythemostfar-reachinggamingindustry.Withthepopularityofthenetworkandavarietyofelectronicproducts,aswellasincreasingconsumers’f

6、ragmentationoftime,thegameindustry’sdevelopmentpotentialstandoutallthemore.However,duetogamecompaniesowncharacteristics,gamecompaniesoftenneedahugeupfrontcapitalinvestment,therefore,inordertoseekgreaterdevelopment,moreandmoregamecompanieshavechosentoparticipateinmergersandacquisitions,

7、triggeredawaveofmergersandacquisitionsofthegamingindustry.In2013,therewere20casesmarketacquisitionsingamingindustryinChina,involvinganamountofupto20.734billionYuanRMB.Andinmergersandacquisitionsingameindustry,culturalenterprisesaccountedfornearlyhalfofthecountry.Whyculturalenterprise