择期掉期套汇套利知识讲解ppt课件.ppt

《择期掉期套汇套利知识讲解ppt课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第二节择期外汇交易与掉期外汇交易1一、择期交易（一）概念指进行外汇远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。这就是说客户对交割日在约定期限内有选择权。2在择期交易中，与固定交割日远期交易不同的是：顾客拥有选择交割日期的主动权，而银行拥有选择交割汇率的主动权。这是对银行承担风险的一种补偿，也是顾客拥有选择交割日主动权应付的代价。3例：某日市场汇率如下：GBP/USDUSD/JPY起算日即期汇率1.7320/30119.10/204月6日1个月20/1040/305月6日2个月40/3070/606月6日3个月70/60100/907月6日4问：

2、1.客户用英镑向银行购买期限为5月6日－6月6日的择期远期美元，银行用哪个汇率？2.客户向银行出售期限为5月6日－7月6日的择期远期日元，买入远期美元，银行采用哪个价格？5银行关于择期交易的定价原则银行买入单位货币，若单位货币升水，按择期第一天的远期汇率计算，反之，按最后一天的计算。银行卖出单位货币，若单位货币升水，按择期最后一天远期汇率，反之，反是6三、掉期交易（swap）1、掉期交易的概念（Swap）是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇时，同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出

3、的交割日期不同。进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。72、掉期交易的种类（1）即期对远期（SpotagainstForward），即买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔期汇。期汇的交割期限大都为一星期、一个月、二个月、三个月、六个月，这是掉期交易常见的形式。在短期资本输出入中，如果将一种货币调换成另一种货币，通常需要做这种形式的掉期交易，即在期汇市场上抛售或补进，以避免外币资产到期时外币汇率下跌，或外币负债到期时外币汇率上涨。（2）远期对远期（ForwardtoForward），是指对不同交割期限的期汇双方作货币、金额相同而方向相反的两笔交易。

4、83、掉期交易与一般套期保值的区别（hedge）。掉期交易实质上是一种特殊的套期保值的做法。但与一般的套期保值不同：（1）一般的套期保值是用期货合约，而掉期交易必须用远期合约进行保值；（2）掉期的第二笔交易须与第一笔交易同时进行，而一般套期保值发生于第一笔交易之后；（3）掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值交易金额却可以小于第一笔，即做不完全的套期保值。9四、套汇和套利交易(arbitrage)1、套汇（1）直接套汇也叫双边套汇，只有两个地点。【例题3－15】在纽约外汇市场，1美元=1.6920马克。在法兰克福外汇市场，1美元=1.7120马克，假设

5、你有1美元如何套汇？解：在法兰克福卖美元（买马克），在纽约外汇市场买美元（卖马克）。套汇收益为：1.7120/1.6921－1＝0.01176美元10【例题3－16】在香港和新加坡等地有一个境外的人民币市场，由于对人民币升值的预期，该市场2004年到2005年期间美元对人民币汇率一般在1美元＝7.8人民币左右，假设我国外汇市场1美元＝8.4人民币，你有100万美元如何套汇？获利多少？先把100万美元换成840万人民币，然后到境外市场换成107.69万美元，获利7.69万美元。NDF（non-deliverableforward.）无本金交割远期外汇交易，主

6、要针对有外汇管制的国家，从事国际贸易的企业为规避汇率风险，在境外某个市场从事远期外汇交易规避汇率风险的工具。11（2）三角套汇。牵涉到三种货币，甚至三个不同的市场。【例题3－17】在伦敦外汇市场1英镑=1.6812美元，1美元=1.6920马克。在法兰克福外汇市场，1英镑=2.8656马克。问有1英镑如何套汇？第一步：要将其转化为双边套汇的例子来求解。先计算出在伦敦外汇市场，1英镑=2.8446马克，再对比发现法兰克福英镑比伦敦贵；第二步：在法兰克福卖1英镑得到2.8656马克；第三步：在伦敦市场用2.8656马克＝1.0074英镑获利0.0074英镑。1

7、2【例题3－18】假定某日下列市场报价为：纽约外汇市场即期汇率为USD/CHF＝1.5349/89，伦敦外汇市场GBP/USD：1.6340/70，苏黎世外汇市场GBP/CHF＝2.5028/48。如果不考虑其他费用，某瑞士商人以100万瑞士法郎进行套汇，可获多少套汇利润?13解：第一步：算出伦敦/纽约外汇市场上的套汇汇率为：GBP/CHF＝2.5080/192GBP/CHF＝GBP/USD×USD/CHF1.6340×1.5349＝2.50801.6370×L5389＝2.5192第二步：苏黎世GBP/CHF＝2.5028/48和套算汇率GBP/CHF＝

8、2.5080/192比较，发现苏黎世英镑便宜。瑞士商人用100万法