国际金融讲义 (6).ppt

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1、国际金融第六讲外汇管制概念一国为平衡国际收支、稳定汇率，对外汇交易实施的限制。不包括关税、税收补贴（这些不是针对外汇交易实施的限制）管制的主体：央行、外汇管理部门、其它专门机构方式：立法目的产生与发展第一次世界大战——收支逆差黄金外流以纸币代替金本位发展1929—1933，大萧条国际收支支付危机贸易管制外汇管制二战外汇管制战后恢复重建，美元荒外汇管制60年代以后美元危机，美元灾取消管制外汇管制的类型全面管制管制的范围包括贸易收支、非贸易收支、资本项目大多数发展中国家、前东欧为什么？部分管制对资本项目实施管制；货币有条件自由兑换基本不管制发达国家及石油国家外汇管制的经济

2、原因（一）调节国际收支平衡：管理汇率和钉住汇率；：收支逆差SD汇率高估消除逆差的措施：1、动用储备有效。但无法对付结构性的长期失恒2、本币贬值有效。但结构性的失恒意味着本币长期内要不断贬值3、财政、货币政策的调节4、外汇管制集中外汇收入外汇配给（1）经常项目将抑止进口，改变进口结构（2）资本项目防止汇率下跌时的大量资本外逃和外汇市场投机配合鼓励资本流入的政策（3）汇率不发达国家外汇市场不完善，汇率信号失真保持汇率的稳定高估汇率的政策低估汇率政策二、促进经济发展1、增加国内有效需求，提高国民收入和就业水平；有利于资本流动，增加投资和就业2、防止通货膨胀的国际传递，稳定国

3、内物价水平3、保护民族工业4、防止资本外逃，保持金融市场的稳定5、提高国内产品的国际竞争力顺差汇率国际市场竞争力保持竞争力管制6、优化资源配置结构调整资源导向7、增加财政收入国家参与外汇交易外汇税收财政收入外汇管制的弊端1、对外汇市场的影响正常的外汇需求不能满足，市场萎缩外汇黑市价格信号失真，影响资源配置2、对国际经济交易的影响影响结算（不可兑换）和贸易自由贸易歧视，贸易摩擦和贸易战资本项目管制与资本国际化背道而驰影响利用外资/资本输出3、对国内经济的影响资源配置由于价格信号失真而失去效率复汇率进一步导致资源配置失效4、自身的低效率黑市腐败管制成本外汇管制方法一、外汇

4、数量管制1、对经常项目收支加以限制收入按照官方汇率全部和部分售给外汇指定银行支出在管理当局批准后向外汇指定银行购买（1）出口外汇管制出口许可证结汇一些奖励措施：补贴或奖励/税收减免/优惠贷款/政府承担汇率风险（2）进口外汇管制进口许可证外汇供应计划外汇配给，售汇（经常配合进口配额制和进口许可证制）其它作法：进口商要在外汇指定银行存一定数量的进口货款；外汇使用税；限制对外支付的币种类型；要求进口商使用出口信贷（3）非贸易外汇管制许可证制预付款制（存一定时期后方可支付）限额制时间间隔限制控制支付时间（收支恶化时不能支付；收支改善时方可支付）税收2、对资本输出入的限制最常见

5、的外汇管制方式，IMF比较宽容发达国家：战后初期，为了重建，鼓励资本流入80年代，日本、德国等限制资本流入限制资本流入方法：（1）对银行的管制本国银行吸收外币存款要缴纳高额准备金；本国银行吸收外币存款不支付利息甚至要交手续费；限制银行向非居民出售远期本币业务（2）对企业管制限制非居民购买本国有价证券；限制国内企业借用外债限制资本输出方法：（1）冻结非居民帐户，不能随意汇出外汇；（2）限制国内银行、企业对外投资、贷款；（3）向对外投资、贷款征税发展中国家：一般限制输出，鼓励输入。但也有些限制输入：（1）规定投入额度、期限和方向；（2）国外借款要存放于指定的外汇银行；（3

6、）对国外借款规定准备金比率或资本充足率；（4）规定利率水平等。3、对非居民银行帐户实施管制将非居民在本国的存款帐户分为三类：（1）自由帐户：一般为出售黄金或其它外汇得到的外汇收入；（2）有限制帐户国内：只用于国内交易国外：转帐帐户，要事先约定出境日（3）封锁（冻结）帐户：只接受收入4、对黄金、现钞实施管制现钞：限额黄金：禁止（二）外汇汇率管制复汇率制度：多个汇率官方市场与官方汇率（自由市场与自由汇率—可能是黑市）1、固定的差别汇率制高低不同的广泛汇率（复汇率）2、外汇转让证制度企业售汇本币外汇转让证可以得到出口补贴凭证供给外汇3、混合汇率制度官方汇率＋自由汇率对不同的

7、交易采用某一种比率4、对某种交易征收外汇税或给予补贴5、弊端歧视性，摩擦不平等地位，不利于公平竞争价格体系扭曲，市场失灵，资源配置不合理成本腐败收效不大，代价昂贵（三）外汇平准基金复汇率：用行政命令直接干预市场；外汇平准基金：政府只是一个市场的参与者条件：外汇充裕市场健全政治稳定投机冲击小