国际金融课件第八章 国际收支调节理论.ppt

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1、第八章国际收支调节理论第一节国际金本位制下的“物价与金币流动机制”国际金本位制下的黄金输出和输入点一国国际收支失衡后，如果黄金输出和输入点之间的汇率变动不足以消除顺差（逆差），那么黄金开始跨国流动金币流动通过价格效应、收入效应和利率效应对国际收支进行调节。其中价格效应是最重要的物价–金币流动机制国际收支逆差货币外流货币存量减少国内物价水平下降出口商品价格下降出口增加贸易收支改善收入调节机制国际收支逆差国民收入下降总需求下降贸易收支改善货币供应量减少进口减少利率调节机制国际收支逆差货币外流国内货币存量下降国内利率上升资本流入增加国际收支改善第二节国际收支的价格与弹性分析法弹性论(Elasti

2、cityApproach)着重考虑货币贬值改善贸易收支取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响弹性的基本概念进口商品的需求弹性（EM）EM＝出口商品的需求弹性（EX）EX＝进口商品需求量的变动率进口商品价格的变动率出口商品需求量的变动率出口商品价格的变动率进口商品的供给弹性（SM）SM=出口商品的供给弹性（SX）SX=进口商品供给量的变动率进口商品价格的变动率出口商品供给量的变动率出口商品价格的变动率贬值会改善贸易收支吗？贸易收支=Px($)×X－Pm($)×M出口商品的美元价格出口数量进口商品的美元价格进口数量美元贬值不变不变或增加增加不变或减少贸易收支=?012出口商品的国内价格＄1

3、5＄15＄15汇率1.50001.71431.7143出口商品的英镑价格￡10￡8.75￡8.75出口数量10,00011,00012,000出口的英镑收入￡100,000￡96,250￡105,000价格变动率－14.29%14.29%出口数量变动率－10%20%不同弹性条件下贬值对出口收入的影响马歇尔－勒那条件（Marshall－LernerCondition)假设条件–国内价格不随汇率变动而变动,即不存在价格传递（pass-through)条件阐述–货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值成功的必要条件是︱EM︱+︱EX︱＞1贬值与时滞

4、反应—J曲线效应即使M-L条件成立，贬值在短期内也不能改善贸易收支。相反，贸易收支在短期会恶化，之后才会逐步改善。整个过程用曲线表示出来，成字母J形，故称为J曲线效应贸易收支盈余贸易收支赤字贸易收支平衡时间原因在贬值之前已签订的贸易合同仍按照原来的数量执行贬值后签订的合同，出口增长仍受到认识、决策、资源和生产周期等的影响，可能不会马上增长进口商可能认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货弹性论的缺陷该理论是建立在局部均衡理论的基础上的，仅研究了货币贬值对贸易收支的影响，忽略了资本项目和社会总收支对国际收支的影响。同时一些假设（进出口商品的供给具有充分弹性，两国模型，小国假设）也与现

5、实存在差异。第二节国际收支的收入和乘数分析法凯恩斯的宏观经济等式E=C+I+G+X–Mc–MarginalPropensitytoConsume–MPC边际消费倾向m–MarginalPropensitytoImport–PMP边际进口倾向Yd–DisposableIncome=Y–tY可支配收入均衡的国民收入的推导国民收入（Y）=国民支出（E）漏出=注入开放经济的宏观经济乘数消费、投资、政府支出和出口的自发性变化都对国民收入有放大的影响，放大的倍数即乘数经常账户、均衡的国民收入和开放经济乘数的关系开放经济的国民收入变化会影响到经常账户差额；与此同时，经常账户差额也对国民收入产生作用由消费、

6、投资和政府支出的自发性增长导致的国民收入的增长，会引起进口的增加，从而恶化经常账户出口的增加不能同等程度地抵消经常账户存在的逆差。因为出口增加会导致国民收入增加，进口也相应增加，抵消掉部分出口增加的作用第三节货币分析法（MonetaryApproach）（一）假设前提条件在充分就业均衡状态下，实际货币需求是收入和利率等变量稳定函数在长期内，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实际产量世界市场决定贸易商品价格，一国长期的物价与利率水接近世界市场（二）基本理论（三）结论1、国际收支是一种货币现象2、国际收支逆差产生于没有被一国货币当局消除的国内货币的超额供给；国际收支顺差则产生于没有被一国货币当

7、局满足的国内对货币的超额需求3、国际收支问题实际上是实际货币余额对名义货币供给量的调整过程（四）货币论对贬值的分析1、货币贬值引起国内物价上涨、实际货币余额减少，对经济产生紧缩作用2、贬值若要改善国际收支，贬值时国内货币供给量增加小于货币需求增加（五）货币论的政策主张1、国际收支不平衡本质是货币性的，可以通过货币供给政策解决的2、紧缩性货币供给政策调节国际收支逆差，扩张性货币供给政策调节顺差3、其他调节政策只