财务决策的基础.ppt

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1、财务决策基础资金时间价值的本质资金时间价值的计算风险的概念与衡量风险收益的确定金融资产的价值衡量11、资金时间价值的本质资金的时间价值，是企业进行理财活动必须考虑的基本概念。什么是资金的时间价值？为什么资金具有时间价值？2什么是资金的时间价值？等量的资金在不同的时点上具有不同的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“资金的时间价值”。资金的时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后资金的真实报酬率。银行存贷款利率、各种债券利率、股票的股利率等都可以看作是投资的报酬率。只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，

2、资金的时间价值才与上述各报酬率相等。3为什么资金具有时间价值？一些西方学者的观点投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率就为资金的时间价值。我国学者的观点资金的时间价值在于资金的周转使用所产生的价值。这种价值将在资金的所有者和资金的使用者之间进行分配。42、资金时间价值的计算所谓“资金时间价值的计算”，是指不同时点资金量的价值折算。什么是复利？如何进行复利的终值计算？如何进行复利现值计算？什么是年金？如何进行年金的终值计算？如何进行年金的终值计算？5什么是复利

3、？所谓“复利”，俗称“驴打滚”，是指上期的利息将计入下期的本金，从而计算下期利息的一种计息方式。所谓“单利”，是指计算利息时的本金在整个计息期间不变的一种计息方式。6如何进行复利的终值计算？所谓“终值”，是指一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discountrate)计算的一定时间以后的价值。复利的终值计算公式如下：F=P(1+i)nF----代表复利终值P----代表复利现值i-----代表贴现率n----代表计息次数（1+i)n---称为复利终值系数,可以表示为(F/P,i,n)7如何进行复利现值计算？所谓“现值”，是指未来一定时间的一定数额的

4、资金按照一定的利率（贴现率，discountrate)折算到现在的价值。复利的终值计算公式如下：P=F/(1+i)nF----代表复利终值P----代表复利现值i-----代表贴现率n----代表计息次数1/（1+i)n---称为复利现值系数,可以表示为(P/F,i,n)8什么是年金？所谓“年金”，是指在连续的时期内每隔相等的时期收入或者付出的款项。年金包括普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等。9如何进行年金的终值计算？普通年金的终值计算公式如下：F=A(1+i)n-1/iF----代表年金终值A----代表年金i-----代表贴现率n----代表

5、计息次数（1+i)n–1/i---称为年金终值系数,可以表示为（F/A,i,n)10年金终值计算公式的推倒过程0123n-1n终值AAAAAAA(1+i)A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1F=A+A(1+i)+…+A(1+i)n-3+A(1+i)n-2A(1+i)n-1=A1+(1+i)+…+(1+i)n-3+(1+i)n-2+(1+i)n-1=A1-(1+i)n/1-(1+i)=A(1+i)n-1/i11年金终值系数和贴现率、计息次数的关系(F/A,i,n)i1i2n12如何进行年金的现值计算？普通年金的现值计算公式如下：P=A1

6、-(1+i)-n/iP----代表年金现值A----代表年金i-----代表贴现率n----代表计息次数1-（1+i)-n/i---称为年金现值系数,可以表示为（P/A,i,n)13年金现值系数和贴现率、计息次数的关系（P/A,i,n)i1i2n14课堂思考题、如何计算先付年金的终值与现值？、如何计算递延年金的终值与现值？、如何计算永续年金的终值与现值？153、风险的概念与衡量现代财务理论认为，企业（或者资产）的价值不仅取决于其未来收益的能力，还取决于其风险的大小。企业进行理财活动时，必须明确并衡量其风险的大小，从而对风险进行有效的控制。什么是风险？企

7、业经营的风险有哪些分类？如何衡量风险的大小？什么是投资组合风险？16什么是风险？风险是指由于事物未来状况的不确定性，而出现不好状况的可能性。从财务角度上说，风险是由于预期财务成果的不确定性，而出现不良财务结果的可能性。如果企业的理财活动预期的财务成果越不确定，出现不良财务结果的可能性越大，其风险越大。17企业经营的风险有哪些分类？按照风险的性质划分企业特有风险（非系统风险、可分散风险）市场风险（系统风险、不可分散风险）按照风险的原因划分经营风险财务风险18如何衡量风险的大小？风险性投资决策模型一项投资活动有m个可选方案，每一可选方案都有n种可能的结果(

8、xij)，各种结果出现的可能性（pi)可以确定。结果（状况）概率方案1方案2……方案mp1x1