息税前利润基础的短期财务决策

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1、息税前利润基础的短期财务决策一、短期财务决策的基本逻辑思路　　从决策的内容来看，短期财务决策涉及营运资金(或短期投资)、筹资和资金(股利)分配。基本逻辑思路是：依据成本性态扩展了变动成本和固定成本，以权责发生制基础的损益衍生的息税前利润为逻辑起点，考虑机会成本等决策相关成本，以税前损益或相关总成本、每股收益、经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆、现金折扣成本等指标为主要决策评价标准。具体分为绝对值和相对值两类标准。　　二、成本性态与息税前利润　　传统的会计核算是以权责发生制为基础，以“收入－费用=利润”来计算损益。这种核算方法不利于考核高级管理层的经营业绩，而息税前利润(EBIT)能够比较全面地

2、反映高级管理层的实际经营业绩。因此称EBIT为财务管理中损益的核心指标。EBIT的计算方法有两种：一是倒算法。如果已经计算出了净利润，可以在此基础上加上所得税和利息费用来计算。财务分析时经常采用此方法。二是顺算法，即依据成本性态逐步计算EBIT，这种方法在财务管理中最常用。　　成本性态是指成本与业务量(产销量)之间的依存关系。依据成本性态，可以把成本分解为固定成本(F)和变动成本(即b×Q，其中b表示单位变动成本，Q表示产销量)。依据成本性态，可以把损益方程扩展为：　　EBIT=p×Q-(F+b×Q)　　=(p-b)×Q-F　　=(1-b/p)(p×Q)-F　　=(p-b)/p×(p×Q

3、)-F　　其中：p为产品单价，(p-b)称为单位边际贡献，(p-b)×Q称为边际贡献(即M)；b/p称为变动成本率；(1-b/p)或(p-b)/p称为边际贡献率。变动成本率和边际贡献率之和为1。　　三、决策相关成本与营运资金决策　　1、营运资金决策的思路概述　　营运资金(或称为流动资金)决策的基本思路是：以EBIT为逻辑起点，采用差额分析法，考虑决策相关成本，以税前损益(信用成本后收益)或决策总成本为决策评价标准。营运资金决策相关的计算项目分为三类：①EBIT(如果固定成本相同，则计算M；如果收入相同，则计算bQ和F；如果固定成本和收入相同，则计算bQ；如果EBIT相同，则本步骤不考虑，

4、例如在现金决策中)；②相关总成本；③税前损益或决策总成本(如果pQ不相同，计算税前损益，即①－②；否则，计算决策总成本，即①+②)。　　由于短期财务决策涉及到备选方案的比较，因此一般考虑差额分析法，即分析有区别的部分，而省略其相同的部分。基于差额分析法，营运资金决策过程中，在备选方案的比较和选择时往往采用差额计算或总额计算的思路。差额计算思路，比较和计算两个备选方案各自的相关项目的差额，以最后项目的差额为评价标准；总额计算思路，通过分别计算每个备选方案各自项目的相关金额，以各备选方案的最后项目作为评价标准。由于营运资金决策涉及的期限较短，并且备选方案的所得税税率都相同，因此基于差额分析法

5、的考虑，在营运资金决策过程中一般不考虑所得税费用的影响。表1列举了差额计算与总额计算在营运资金决策中的差异。　　2、相关总成本的确定　　营运资金决策核心是相关总成本的确定。有些成本是由于决策引起的，例如机会成本。在短期财务决策中，机会成本主要是持有营运资金(现金、应收账款、存货等项目)占用资金的应计利息。由于现金管理内容相对简单，本文只分析应收账款和存货管理的相关内容。　　表1决策评价标准和评价准则选择　　(1)应收账款的相关总成本　　应收账款决策的相关成本包括：①应收账款占用资金的应计利息；②应付账款占用资金的应计利息；③存货占用资金的应计利息(即三项机会成本)；④收账费用；⑤坏账损失

6、；⑥现金折扣成本的增加额。　　在应收账款占用资金的应计利息计算时，由于假设应收账款占用的资金是实际垫付的资金而非应收的全部资金，因此一般根据应收账款的平均余额乘以变动成本率来计算。　　存货与应付账款占用资金的应计利息都直接根据其平均余额乘以资本成本而得，由于是购货环节，不必乘以变动成本率，应付账款相关的应计利息是节约资金的利息，因此，计算时前边应加“－”号。存货的平均余额既可根据存货经济批量和保险储备量的有关内容来计算，也可以采用与应付账款相同的方法，直接根据存货的期末和期初余额的平均数计算。　　现金折扣成本由于发生在赊销后，在计算EBIT时一般不考虑，而作为决策相关成本单独考虑。　　(

7、2)存货的相关总成本　　存货管理中，一般情况下收入和固定成本不变，因此决策的核心是分析变动储存成本和变动进货费用等相关总成本和不同的变动成本(全部销售时，即进货成本)，选择较低的方案。　　经济批量的计算是存货决策的关键。具体计算时，首先要把握集中到货(即基本模型)相关总成本即TC(Q)的计算，即TC(Q)＝(A/Q)×B+(Q/2)×C；其中：Q为经济批量；A为年订货量；B为平均每次的进货费用；C为单位存货的储存成本。利用当“TC(