《短期财务决策》课件

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1、第九章短期财务决策第一节营运资金管理营运资金是指流动资产减去流动负债以后的余额流动资产包括：现金、短期投资、应收、预付、存货流动负债包括：短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应交税金、其他应付款营运资金管理的目的就在于最大化资本收益的同时最小化破产风险。二、营运资金管理政策（一）营运资金持有政策保守政策积极政策适中政策（二）营运资金筹资政策积极型筹资政策保守型筹资政策适中型筹资政策临时性流动资产短期资金长期资金资产与融资时间永久性流动资产固定资产适中型筹资政策永久性流动资产固定资产临时性流动资产短期资金长期资金资产

2、与融资时间积极型筹资政策永久性流动资产固定资产临时性流动资产短期资金长期资金资产与融资时间保守型筹资政策第二节现金投放决策一、企业置存现金的原因（一）交易动机（二）预防动机（三）投机动机现金库存成本机会成本：是指公司因放弃使用现金而形成的代价。其大小取决于市场的无风险利率。管理成本：是指公司库存现金时发生的管理费用，包括管理人员工资、福利费等。短缺成本：是指公司因缺乏必要的现金，不能及时应付所需，使公司蒙受损失或为此付出的代价。二、最佳现金持有量的确定现金是企业正常运行的“润滑剂”。现金的赢利性最差，但是流动性最高，如

3、果企业持有过多的现金就会付出高昂的机会成本，但是如果不持有现金就会出现资金运转不灵。（一）存货模式（二）随机模式（三）概率模式存货模式：又称鲍曼模型，核心就是在现金和有价证券持有量之间进行平衡。现金余额CC/20时间现金余额变化趋势现金占用的总成本ＴＣ的计算公式为式中：Ｔ——某一时期现金总需求量；Ｃ——现金最佳占用量；Ｒ——有价证券的利率；Ｋ——兑换费用；——现金占用量的利息损失，即持有成本。——某一时期兑换费用的总额，即转换成本。例：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价

4、证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8％，则：最佳现金持有量（Ｃ）＝200000（元）转换成本＝（4000000÷200000）×400＝8000（元）持有机会成本＝（200000÷2）×8％＝8000（元）最低现金持有量占用的总成本（ＴＣ）＝8000＋8000＝16000（元）有价证券交易次数（Ｔ／Ｑ）＝4000000÷200000＝20（次）有价证券交易间隔期＝360÷20＝18（天）时间（t）t2t1hzr最优返回线下限上限时间（t）t2t1hzr现金持有量随机模式第三节应收账款管理应收账款是指企业由

5、于销售产品、材料和提供劳务等，应向购货单位收取的账款，它是企业在正常的销售活动中所形成的未清账款。应收账款的管理策略应收账款的存在有其主观原因和客观原因，它一方面会给企业带来一定的积极影响；另一方面也会给企业带来一定的经济利益上的损失，主要包括：应收账款占压资金的利息支出及占压资金不能参加其他投资获利的机会成本；应收账款的收账费用；可能的坏账损失。应收账款的成本：机会成本：是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率维持赊销业务所需要

6、的资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额=例：假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为：应收账款平均余额=500,000(元)维持赊销业务所需要的资金=500,000*60%=300,000（元）应收账款机会成本=300,000*10%=30000（元）2．管理成本：是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。3.坏账成本：应收账款基于商业信用而产生的，存在无法收回的

7、可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。企业的信用政策包括信用标准和信用条件。1、信用标准——就是企业对于客户信用要求的最低标准。2、信用条件——是企业要求客户支付赊销款项的条件。信用期限：企业必须规定适宜的信用期限。现金折扣：2/10、n/30。制定和实施有效的收款政策收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。企业在制定和实施收账政策时，应注意处理好以下关系：收款成本与坏账损失的关系。应权衡增加收账成本与减少应收账款和坏账损失之间的得失。收款成本与期望收回的应收账款之间的关系。坏账损失收账费

8、用第四节存货管理存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物质。企业保持存货的必要性：通过存货，企业能够比较连续地、可靠地把产品源源不断地供应给客户，防止因为生产过程受阻引起成品批量不足或成品供应不及时引起供货风险。存货的主要作用首先，存储必要的原材料和在制品是保证生产正常进行的前提其次，储备必要的产成品是营销活动顺利开展