第三章企业财务管理的基本价值观念.ppt

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1、第三章企业财务管理的基本价值观念理解资金时间价值的本质。理解资金风险价值的含义。掌握资金时间价值的基本概念。掌握资金时间价值基本计算方法及基本原理的应用。掌握风险报酬的概念及其计算。学习目标第一节资金的时间价值一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算第一节资金的时间价值一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的含义（二）资金时间价值的实质第一节资金的时间价值二、资金时间价值的计算（一）终值与现值第一节资金的时间价值图3-1（二）单利终值和单利现值的计算【例3-1】金利公司将10000元存入银行，假设年利率为6%，单利计息，则5年后的本利和为多少？F=

2、10000×（1＋6%×5）=13000（元）即5年后的本利和为13000元。第一节资金的时间价值单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相当于现在的价值。显然，单利现值是单利终值的逆运算。将单利终值计算公式变形，即可得到单利现值的计算公式为：第一节资金的时间价值（三）复利终值和复利现值的计算（四）年金的计算第一节资金的时间价值1.普通年金普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）第一节资金的时间价值图3-2第一节资金的时间价值由图3-2可以看出：第一节资金的时间价值式中，称为年金终值系数，通常表示为（F/A,i,n），可通过直接查找“1元的年金

3、终值表”求得有关数据。第一节资金的时间价值【例3-6】某人定期在每年年末存入银行2000元，银行年利率为6%。则10年后此人可以一次性从银行取出多少款项？F=2000×（F/A,6%,10）=2000×13.18=26360（元）即10年后能一次性取出26360元。普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）第一节资金的时间价值图3-3第一节资金的时间价值2.即付年金即付年金终值的计算（已知即付年金A，求年金终值F）图3-4由图3-4可以看出：第一节资金的时间价值第一节资金的时间价值即付年金现值的计算（已知即付年金A，求年金现值P）图3-5第一节资金

4、的时间价值由图3-5可以看出：第一节资金的时间价值【例3-11】某人10年期分期付款购房，每年年初支付20000元，设银行利率为10%，则该项分期付款相当于一次支付多少现金？P=20000×［（P/A，10%，9）+1］=20000×（5.759+1）=135180（元）即该项分期付款相当于一次支付135180元。3.递延年金递延年金是指第一次收付发生在若干期（假设为s期，s≥1）以后，即从s+1期开始每期末收付的等额款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。s称为递延期。如图3-6所示。第一节资金的时间价值图3-6递延年

5、金现值的计算方法一先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金现值，即递延年金现值。P=A×［(P/A,i,n)-(P/A,i,s)］第一节资金的时间价值方法二先将递延年金视为（n-s）期普通年金，求出在第s期的现值，然后再折算为第一期期初的现值。第一节资金的时间价值第一节资金的时间价值【例3-13】金利公司融资租赁一台设备，协议中约定从第5年年初开始，连续6年每年年初支付租金5600元，若年利率为10%，则相当于现在一次性支付多少？P=A×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]=5600×(5.759-2.487）=18323.2（元

6、）或P=5600×(P/A,10%,9-3）×(P/F,10%,3)=5600×4.355×0.751=18315.39（元）【例3-14】某人欲购买某优先股股票，该股票每年每股分发股利1.5元，设市场利率6%，若当前该股票市价为20元，问是否购买？根据计算公式该股票的的现值为：第一节资金的时间价值4.永续年金第一节资金的时间价值（五）利率与期间的推算利率的推算1.货币具有时间价值：今天的10万元比10年后的10万元值钱。2.在商业活动中，资金的时间价值至关重要。3.复利终值和复利现值互为逆运算。4.偿债基金和普通年金终值互为逆运算。5.资本回收额与普通年

7、金现值互为逆运算。6.货币时间价值通常用“无风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率”来表示。帮您学第二节风险价值观念第二节风险价值观念一、风险的概念及其分类二、风险的衡量三、风险报酬的计算一、风险的概念及其分类（一）风险的概念风险一般是指某一行动的结果具有多样性。例如，金利公司准备投资100万元，有两种方案可供选择。方案一：购买3年期单利计息国库券，年利率为5%，到期可取出115万元，这一投资基本没有风险（即只有一个结果）。方案二：开发一种新产品，如果销路好，可盈利1000万元，出现的概率为45%；如果销路不好，将亏损20万元，出现的概率为55%。显然，这一投

8、资的结果具有多种可能而不肯定，就叫做有风险。第二节风