企业财务管理的基本价值观念

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1、第二章企业财务管理的基本价值观念开篇案例某公司欲买办公用房，三种付款方案：1）现在起，每年初支付250000元，连续支付10次，合计2500000元；2）从第五年起，每年初支付300000元，连续10次，合计3000000元；3）现在一次性支付1700000元；假定该公司的最低收益率为10%Chapter2：财务基本价值观念课程内容货币时间价值风险价值证券价值概念和含义复利现值和终值年金现值和终值普通、预付、递延、永续风险的概念风险价值衡量概率的分布、期望值、标准差、标准差系数、风险报酬率债券的价值股票的价值含义：对一项

2、资产价值的估计。财务评估补充财务评估资产（股票、债券等金融资产或实物资产）价值：内在价值/经济价值（未来现金流的现值）含义：货币时间价值是指资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的增值。时间价值三个重要的特点：1.要经过一定的时间；2.方式是通过投资和再投资；3.强调是增加的价值。注意：1，代表社会平均资金利润率；2，不包含风险和通货膨胀因素。（投资报酬率：银行存款利率、贷款利率、债券利率、股票利率等）；3，真正来源是工人创造的剩余价值。1，资金的时间价值资金的时间价值补充要明确资金时间的四对概念1.表现形式：相对数和

3、绝对数　　绝对数叫做资金时间价值额，相对数叫做资金时间价值率。2.时点价值：现值和终值　　所谓现值就是指货币现在的价值，所谓终值就是指若干期后的本金和利息之和。3.计息方式：单利和复利　　通常情况下，财务管理中用的都是复利方式。4.收（付）款方式：一系列收付款项（等额、不等额）和一次性收付款项含义例子单利指仅以初始本金计息，不对所获得利息进行计息的计算方法。四年定期存款1000元，年利率5%，单利率计息，四年后还本息额=1000*5%*4+1000=1200复利是指本金要计息，先期所获利息随后也计息。1000元存四年，按

4、复利计算，四年后本利总利=1000(1+5%)4=1215.51思考如某企业两投资方案为∶甲方案现在投资100万元，第一年末得到收入150万元，乙方案现在投资100万元，第二年末得到收入150万元。应选择哪一方案？为什么？补充解释：1，水平线段表示时间进展；2，每格表示一个时间单位或一个周期；3，i表示利率；4，有箭头的线段表示现金流出入量。注意：1，每一时点对应着一个周期的期末以及下一周期的期初；2、现金流量可正可负，一般现金流出用负号表示，流进用正号表示。现金流图-100-100-1000123=？补充内容2现金流图

5、-100-100-1000123=？第1年初第2年初第1年末第4年初第3年末复利终值引导例子某公司将200万元投资于一项新的基础建设工程，年报酬率为4%，经过1年时间的期终金额为：F=P+P×i=P×（1+i）=2000000×（1+4%）=2080000（元）若此人并不提走现金，将2080000元继续投资于该工程，则第二年末利和为：F=[P×（1+i）]×（1+i）=P（1+i）2　　=2000000×（1+4%）2=2163200（元）同理第三年的期终金额为：F=P×（1+i）3=2000000×（1+4%）3=22

6、49728（元）1.1复利的现值和终值1.1.1复利的终值F-终值：本利和；P-本金；i-利率/贴现率、折现率；n-计算利息的期数，以年为单位；利率为i、期数为n的复利终值系数：（F/P,i，n）公式中有四个变量，即P、F、n、I以知任意三个变量，求第四个变量复利终值公式求n某人有18万元，拟投入报酬率为8%的投资项目，经过多少年才可使现有资金增长为原来的3.7倍？F=180000×3.7=666000（元）F=180000×（1+8%）n　　∴666000=180000×（1+8%）n　　（1+8%）n=3.7　　（F

7、/P，8%，n）=3.7　　查“复利终值系数表”，在i=8%的项下寻找3.7，　　（F/P，8%，17）=3.7，所以：n=17，即17年后可使现有资金增加3倍。在计算时，很有可能用到差值法，这个我们会在后面作介绍。复利终值公式求i现有18万元，欲在17年后使其达到原来的3.7倍，选择投资项目时可接受的最低报酬率为多少？F=180000×3.7=666000（元）F=180000×（1+i）17　　（1+i）17=3.7　　（F/P，i，17）=3.7　　查“复利终值系数表”在n=17的行中寻找3.7，对应的i值为8%，

8、即：　　（F/P，8%，17）=3.7　　所以i=8%，即投资项目的最低报酬率为8%，才可使现有资金在17年后达到3.7倍。1.1.2复利的现值上式中的（1+i）-n是把终值折算为现值的系数，称为复利现值系数，或称作1元的复利现值，用符号（P/F，i，n）来表示。复利现值例子求P某人拟在8年后获得本利和250000元