第2章 财务管理的价值观念(1)2011.ppt

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1、时间价值风险报酬利息率王先生购买了一套价值50万元的商品房，首付20万元后，剩余的30万元办理了商业贷款，期限20年。银行工作人员帮他算了一下，如果每月还款额相等（等额本息还款），每月需还款1843.33元，20年的总还款额为44.24万元。也就是说除了30万元的本金，还要累计偿还利息14.24万元。王先生对这个结果有点吃惊，不知道怎么会算出这么多利息。银行的利息是怎么计算的？我们到银行存款贷款为什么会有利息？利息率又是怎样确定的呢？第二章财务管理的价值观念第一节时间价值时间价值的概念一次性收付款时间价值计算年

2、金时间价值计算几个特殊问题一、时间价值的概念概念并不统一典型概念：货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币时间价值与利率利率是指可贷资金的价格，它是借款人在贷出资金时对其贷出资金所要求的报酬。因为任何贷款都存在风险，并且，贷款人在贷款期间可能由于通货膨胀而使实际报酬降低，因此，贷款人所要求的利率是由纯利率、风险报酬和通货膨胀贴水三部分组成的。而货币时间价值通常是指在没有风险、没有通货膨胀时的社会平均利润率。在讲述时间价值时采用抽象分析法，即假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值。二

3、、复利现值和终值由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。现值是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。终值是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。单利制和复利制单利制，是指在进行货币时间价值计算时，只就本金计息，而不对以前积存的利息计息。复利制，是指是指在进行货币时间价值计算时，不但就本金计息，而且对以前积存的利息计息。即利滚利。（一）复利终值计算0123图1-1P=100F=

4、？F=？F=？【例1】I=10%例1解：第一年末本利和=100+1000.1=100+10=110第二年末本利和=110+1100.1=110+11=121第三年末本利和=121+1210.1=121+12.1=133.1100+1000.1=100（1+0.1）=100（1.1）110+1100.1=100（1+0.1）2=100（1.21）121+1210.1=100（1+0.1）3=100（1.331）由上面的计算可以得到由现值求终值的公式：FV=PV（1+i）n=PVFVIFi，

5、n（1+i）n称为复利终值系数，用FVIFi，n表示。【练习1】你现在存入银行10000元，银行按每年复利10%计息，30年后你在银行存款的本利和是多少？【答案】解：F=10000FVIF10%，30=10000*17.4494=174494（二）复利现值0123I=10%P=？F=100图1-2【例2】根据一次性收付款终值计算公式可以得到现值计算公式：PV=FV（1+i）-n=FVPVIFi,n（1+i）-n称为复利现值系数，用PVIFi,n表示。注意：n，i越大，系数越小。解：P=100PVIF10%，3=

6、100*0.751=75.10123I=10%P=？F=100【例2】解：三、年金货币时间价值计算1.年金的概念2.年金的种类3.普通年金货币时间价值计算4.其他年金货币时间价值计算3.1年金的概念年金是指等额、定期的系列收支。例如，分期付款赊购，分期支付租金，发放养老金。按照收付的次数和支付的时间划分，年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。各种年金时间价值的计算以普通年金时间价值计算为基础。3.2年金的种类普通年金0123AAA各期期末支付的年金3.2年金的种类预付年金A

7、AA0123各期期初支付的年金3.2年金的种类递延年金AAA01234第一次支付在第二期及第二期以后的年金3.2年金的种类永续年金0123永久AAA无限期定额支付的年金3.3.1普通年金时间价值计算1.普通年金终值计算2.普通年金现值计算3.普通年金利息计算4.普通年金期数计算100100×（1+10%）100×（1+10%）23.3.1普通年金终值计算0123【例3】100100100I=10%FA=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2=100×（1+1.1

8、+1.21）=100×（3.31）=3.31三年期利率10%年金终值系数FA=?普通年金终值计算公式：F=A[（1+I）n-1]/I=A（F/A，I，n）（F/A，I，n）称为年金终值系数。3.3.1普通年金终值计算【公式推倒过程】普通年金终值计算公式推倒过程：F=A+A（1+I）+A（1+I）2+……+A（1+I）n-1=A[1+（1+I）+（1+I）2+……+（1+I）n-