财务管理的价值观念(1)

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1、第二章财务管理的价值观念[本章学习要点]：资金时间价值与风险是最重要的理财价值观念，是有效进行财务管理的基础。本章重点阐述资金时间价值的计算、风险的衡量。通过本章学习，应当深入理解资金时间价值、投资风险价值的实践意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的涵义资金时间价值，又称货币时间价值，是指作为资本（或资金）使用的资金在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。在商品经济中，即使不存在通货膨胀，等量的资金在不同时点上的价值也不相同，同等数量的资金在不同时间上不能等量齐观，现在1元钱，比一年后的1元钱的价值要大。例

2、如，假设银行存款年利率为5%，今天你将1000元钱存入银行，那么一年后你将得到1050元。可见，经过一年时间，这1000元钱发生了50元的增值，这个增值就是货币的时间价值。在理解资金时间价值时要注意把握以下要点：（1）资金时间价值是指"增量"，一般以增值率表示；（2）必须投入生产经营过程才会增值；（3）需要持续或多或少的时间才会增值；（4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。（二）资金时间价值的本质资金的时间价值究竟是由谁或怎样创造出来，是不是所有资金都具有时间价值呢？答案是否定的。资金具有时间价值的前提条件是，必须将资金直接或间接地作为资本投入生产经营过程。正如马

3、克思指出：“作为资本的货币的流通本身就是有目的的，因为只有在这个不断更新的运动中才有价值增值。”可见，资金的时间价值，是将资金投入生产经营，通过企业资金的循环与周转实现的货币增值，其实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参加社会财富分配的一种形式。（三）资金时间价值的量的规定性从量的规定性来看，资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。由于竞争，企业在投资某项目时，至少取得社会平均利润率，否则就会投资于别的项目或其它行业。资金时间价值有两种表现形式：一种是绝对数，即时间价值额；另

4、一种是相对数，即时间价值率，通常将几乎没有风险的政府债券利息率等同于资金时间价值的相对数。资金时间价值是商品经济高度发展条件下客观存在的一个经济范畴，是企业进行筹资决策、投资决策、收益分配决策等财务管理活动中必须考虑的一个因素。二、一次性收付款项终值和现值的计算（一）单利终值和现值的计算单利是指每期都按期初本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息水平相同。1．单利终值的计算。单利终值是指现在一定量现金按单利计算的在未来某一时点上的价值。其计算公式是：F=P+I=P+P•i•n=P•（1+i•n）式中：F为终值，即本利和；P为现值，即本金；i为利率

5、；n为计息期；I为利息。[例2-1]某人持有一张带息票据，面额为5000元，票面利率6%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天），则该持有者到期可得本利和为多少？解：F=5000×（1+6%×90/360）=5000×1.015=5075（元）2．单利现值的计算。单利现值是指未来某一时点上的一定现金量按单利计算的现在价值。单利现值是其终值的逆计算，其计算公式是：P=F/（1+i•n）[例2—2]某人希望3年后取得本利和500000万元，用以购买一套公寓，则在利率6%，单利方式计算条件下，此人现在应存入银行的金额为多少？解：P=500000÷（1+6%×3）=500000

6、÷1.18≈423729（元）（二）复利终值和现值的计算资金时间价值通常是按复利计算。复利是以当期末的本利和为基础计算下期利息，不仅本金计算利息，而且本金生成的利息在下期转入本金，再计算利息，各期改变计息基础，使每期利息额递增。在扩大再生产的条件下，企业运作的资本（资金）所取的收益往往要再投入经营周转中去（至少要存入银行，参加社会资金周转），不使之闲置。这一过程与复利法的原理一致，其次，按复利计算和评价企业资金时间价值比使用单利法计算资金时间价值要相对准确一些。在西方国家及国际惯例中，也按复利法计算资金时间价值，以反映资金不断运动、不断增值的规律。因此，在长期投资决策考虑资金时间价值

7、因素时，必须按复利法计算有关指标。1．复利终值的计算。复利终值是指现在一定量现金按复利计算的在未来某一时点上的价值。第1年的复利终值：F=P•（1+i）第2年的复利终值：F=P•（1+i）•（1+i）=P•（1+i）2依此类推……第n期的复利终值：F=P•（1+i）n上式中的（1+i）n称为“复利终值系数”，记为（F/P，i，n），可查“1元复利终值系表”直接获得。复利的终值公式也可表示为：F=P•（F/P，i，n）即：复利终值=复利现值×终值系数[例2-