孙立坚-复旦学管院讲义.pdf

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1、宏观经济分析与管理决策孙立坚复旦大学经济学院2011.5讲座内容•当前错综复杂的形势•十二五规划的思路和结构调整•大国战略和金融发展的机遇1.当前宏观经济的形势•结构调整对经济增长的影响•全球流动性泛滥所产生的通胀压力•美国经济在努力克服“二次探底”•欧元区缺陷还是很大隐患2007年“货币锚”正在消失？宽松货币政策下的美元疲软货币“乱像”外汇市场交易中主要货币的份额1989199219951998200120042007美元90.082.083.387.390.388.786.3欧元----37.636.937.0日元27.023.424.120.

2、222.720.216.5英镑15.013.69.411.013.216.915.0德国马克27.039.636.330.1---法国法郎2.03.87.95.1---ECU及其他EMS货币4.011.815.717.3---瑞士法郎10.08.47.37.16.16.06.8澳元2.02.52.73.14.25.96.7加元1.03.33.43.64.54.24.2瑞典克朗-1.30.60.42.62.32.8港币-1.10.91.32.31.92.8其他发达国家22.0----1.61.4新兴市场国（地区）货币-9.38.513.716.915

3、.419.8全部货币200.0200.0200.0200.0200.0200.0200.0资料来源：国际清算银行（BIS）.CurrencyCompositionofOfficialForeignExchangeReserves(percentofglobaltotal)CountryGroupand199820002002200420062007Currency(2ndQt)IndustrialCountriesDollar67.672.568.471.171.671.4Euro-zone17.017.222.821.120.721.0curre

4、nciesandeuroYen6.96.34.33.63.53.1Pound2.12.02.11.92.52.8Otherand6.31.92.42.31.61.7unspecifiedDevelopingCountriesDollar71.169.665.660.760.860.5Euro-zone16.919.524.928.528.428.6currenciesandeuroYen5.65.84.44.12.82.6Pound3.33.53.54.85.75.9Otherand3.11.61.61.82.22.4unspecifiedSour

5、ce:IMF“软通货”转向“硬财富”“软通货”转向“硬财富”“软通货”转向“硬财富”一些一些““不安定不安定””现象现象搭中国经济增长的便车套利空间诱人(美、欧、中1年期国债收益率比较)当前热钱涌入加速美国流动性泛滥的溢出效应中国的货币供给积极的财政政策2009年全国各地增长率4500018.00%4000016.00%3500014.00%3000012.00%2500010.00%200008.00%150006.00%100004.00%50002.00%00.00%西藏青海宁夏海南甘肃贵州新疆云南重庆天津吉林山西江西广西陕西内蒙安徽北京福建

6、湖北湖南四川上海河北河南浙江山东江苏广东黑龙江2009年GDP（左轴）2009年GDP增长率国有企业比例与区域发展格局银行资产结构和顺周期特征资产泡沫会破吗?警惕经济活力下滑的倾向利润回流税收政府财政注入税收资本外逃外资国有经济民营经济（流量经济）（存量经济）（流量经济）主银行制度股票市场就业收入部分转化为储蓄与资本市场投资就业收入进入消费市场2.“结构调整”考验中国决策“智慧”•阻碍内需的三大障碍•约束企业竞争力的四大因素•打开出口局面是为了赢得结构调整的时间•“中国利益”和“世界利益”的协调中国的内需在哪里?人均收入和贫富差距发展战略的新亮点：

7、区域经济和结构调整3.中国可持续发展的“大国战略”•让民营资本成为“自主创新”的主力•让“贫富分化”推动中国“内需”市场•让“全球化战略”把好最后的财富关“微笑曲线”揭示国家发展战略美国和欧洲美国和欧洲贸易逆差贸易顺差中国和东亚自主创新决定金融强盛是经济可中国经济话语权持续发展的保障国际竞争力的源泉知识审美技术廉价劳动世界四大经济体的竞争力源泉（总量规模不是竞争力的源泉）StageinEarlyAcceleratingSustainingMaturityR&DStart-upCyclegrowthgrowthgrowthgrowthReplacem

8、entProofofCapitalSeedFirstSecondDevelopmentTypeofConceptMBO/M