棕油题材敏感高空震荡，豆菜库存回落高位支撑.pptx

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1、4总结与策略油脂行情回顾基本面分析油脂间价差和基差123目录ONTENTSC期货盘面回顾1郑油2001合约棕榈油2001合约11月Y2001合约增加50个点，增幅为0.8%，成交量2021万手，环比增加986万手，持仓量33.7万手，环比减少45.3万手。P2001合约增加378个点，增幅为7.25%，成交量6137.7万手，环比增加4494万手；持仓量50.2万手，环比减少22.7万手。OI001合约增加278个点，增幅为3.76%，成交量682万手，减少283万手，持仓量17.8万手，减少4.8万手。11月各油脂合约在高位资金博弈下，涨幅各异。豆油2001合约2019/12/21现货盘面

2、回顾1截止到11月29日，全国沿海四级菜油出厂报价7943元/吨，较上月增加297元/吨，内地及各港口增加区间200-400元/吨。国内平均棕榈油价格5690元/吨，较上月同期上涨342元/吨，沿海主流港口24度棕榈油较上月同期上涨300-500元/吨。国内沿海豆油平均价6419元/吨，较上月同期增加65元/吨，国内沿海一级豆油主流价格较上月同期上涨5-10元/吨。4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.00全国油脂现货平均价平均价:豆油平均价:菜油平均价:棕榈油2019/12

3、/21全球油脂供需概述22019/12/21根据德国汉德堡《油世界》预计，2019/20年度全球油脂产量同比增加520万吨，高于2018/19年度的增幅480万吨。棕榈油和葵花油产量增幅可能异常低，预期的增幅主要源于豆油，豆油产量的预测数据是基于全球豆粕消费恢复。预计2019/20年度全球油脂期初库存接近上年度的3170万吨美国农业部周五预计2019/20年度美国大豆产量为35.50亿蒲式耳，单产平均为每英亩46.9蒲式耳/英亩，均和10月份预测值持平。报告出台前，路透调查的分析师们平均预期美国大豆产量将会调低到35.10亿蒲式耳，单产平均为46.6蒲式耳/英亩。作为对比，2018/19年度

4、美国农业部大豆产量为44.28亿蒲式耳，单产为50.6蒲式耳/英亩。根据马来西亚棕榈局2019年11月份棕榈油平衡表显示，2019年10月份产量为179万吨，环比减少2.5%，10月出口164万吨，环比增加16.4%。期末库存235万吨，环比将13.7%。本月估计，2018/19年度，中国食用植物油产量2546万吨，比上年度减少169万吨。其中，受大豆、油菜籽进口量明显减少的影响，豆油、菜籽油产量分别比上年度减少156万吨、20万吨；花生油增加2万吨，其他植物油增加5万吨。食用植物油进口量855万吨，比上年度增加244万吨。其中，棕榈油、菜籽油、豆油、其他植物油分别增加137万吨、44万吨、

5、30万吨、33万吨。出口量27万吨，比上年度减少2万吨。食用植物油国内消费量3338万吨，比上年度增加2万吨。大豆进口环比同比减少菜籽进口环比减少同比大减202004006008001,0001,200海关署数据显示，2019年1-10月大豆进口累计7069万吨，比去年同期的7693万吨减少8.11%，10月大豆进口为618万吨，环比减少24.59%，同比减少10.69%。菜籽1-10月进口248万吨，比去年同期减少37.5%，10月份进口13.09万吨，环比减少18.63%，同比减少61.4%，中加关系紧张，2019年油菜籽进口量大幅减少。近5年国内大豆进口量1月2月3月4月5月6月7月8

6、月9月10月11月12月2019年四年均值2015年2016年2017年2018年0102030405060701月2月3月4月8月国内菜籽进口量2015年2016年5月6月7月2017年2018年2019年9月10月11月12月2015-2018年均值2019/12/21棕油进口同比环比大增菜豆库存持续下降2根据海关署数据显示：2019年10月进口棕榈油78.5万吨，环比增加36.7%，同比增加71.9%，2019年1-10月24度棕榈油进口435.5万吨，同比增加58.9%。2019年10月豆油进口9.8万吨，环比增幅7.6%，同比增幅79%。菜油10月份进口15.8万吨，环比增加23.

7、2%，同比增加68%。根据天下粮仓统计：截止2019年11月30日，两广及福建地区菜油库存7.6万吨，环比上月8.59万吨减幅11.5%，同比14.6万吨减少48%。全国港口食用棕榈油库存69.4万吨，环比上月同期增加29.8%，同比增加65.4%。全国豆油商业库存总量113.8万吨，环比13%，同比下降36%。70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00油脂进口数量进口数量