期权组合策略.ppt

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1、期权组合策略投资咨询部宋鹏2017年2月123内容摘要卖出宽跨式牛市价差熊市价差买入宽跨式45买入跨式6备兑看涨1熊市价差适用场合：上升趋势中回调，希望获得下跌的收益，但是担心下跌的时间和空间难以把握，此时采用熊市价差构造方式：（1）看涨期权熊市价差：卖出1份低执行价格的看涨期权，买入1份更高执行价格的看涨期权特点：权利金净收入（卖出），波动率高时采用最大收益：净权利金最大风险：（高执行价格-低执行价格）-净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金标的合约价格期权盈亏构造方式：（2）看跌期权熊市价差卖出1份低执行价格的看跌期权，买入1份更高执行价格的看跌期权特点：权利金净支出（买入），波动率低时

2、采用最大收益：（高执行价格-低执行价格）-净权利金最大风险：净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金标的合约价格期权盈亏2牛市价差适用场合：下跌趋势中反弹，希望获得反弹的收益，但是担心反弹的时间和空间难以把握，此时采用牛市价差构造方式：（1）看涨期权牛市价差：买入1份低执行价格的看涨期权，卖出1份更高执行价格的看涨期权特点：权利金净支出（买入），波动率低时采用最大收益：（高执行价格-低执行价格）-净权利金最大风险：净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金标的合约价格期权盈亏构造方式：（2）看跌期权牛市价差买入1份低执行价格的看跌期权，卖出1份更高执行价格的看跌期权特点：权利金净收入（卖出），波

3、动率高时采用最大收益：净权利金最大风险：（高执行价格-低执行价格）-净权利金损益平衡点：低执行价格+净权利金标的合约价格期权盈亏3卖出宽跨式适用场合：预期短期内将继续区间震荡，不会发生突破构造方式：卖出1份较低执行价格的看跌期权，卖出1份较高执行价格的看涨期权最大收益：收取的全部权利金风险：后续一旦突破震荡区间，将发生较大亏损损益平衡点：高平衡点：高执行价格+全部权利金低平衡点：低执行价格-全部权利金买入宽跨式4适用场合：预期将突破区间震荡构造方式：买入1份较低执行价格的看跌期权，买入1份较高执行价格的看涨期权最大风险：支付的全部权利金收益：后续一旦突破震荡区间，将获得较大收益损益平衡点：高平

4、衡点：高执行价格+全部权利金低平衡点：低执行价格-全部权利金支出120点买进5100买权支出80点买进4900卖权5买入跨式适用场合：三角形整理末期，即将突破，大幅波动支出140点买进5000买权支出160点买进5000卖权构造方式：以相同的执行价格同时买入看涨期权和看跌期权最大风险：支付的全部权利金收益：后续一旦突破盘整，大幅波动，将获得较大收益损益平衡点：高平衡点：执行价格+全部权利金低平衡点：执行价格-全部权利金6备兑看涨适用场合：持有标的多头的情况下，卖出虚值看涨期权，获得权利金的同时，即使后续价格上涨，被行权，也能获得标的买入价和行权价之间的收益。例如：豆粕期货的买入开仓价在2900

5、，此时卖出行权价为3000的豆粕看涨期权，收取期权费50元，后续即使豆粕上涨至3100，也能保底获得100元/吨的收益。而如果豆粕未涨至3000上方，则可干赚50元/吨的权利金。谢谢大家