第一章 金融风险计量与管理概述【风险管理 上海财经大学】.ppt

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1、第一章金融风险计量与管理概论第一节金融风险计量与管理概述第二节金融风险计量与管理的基本理论与方法第三节主要金融风险计量与管理方法第一节金融风险计量与管理概述金融风险的基本含义金融风险的分类金融风险计量与管理的意义金融风险管理的目标、方式与步骤一、金融风险的基本概念1、风险的基本含义（1）对风险的认识风险是事情出错的机率；“下跌风险”“双向风险”。例如：公司的风险是损失的风险（下跌风险），它是由负现金流造成（如销售额下降、成本上升、融资方式不当、内部控制不严招致的亏损等），经营公司不可避免要承担风险（做生意就有风险）；投资者的风险：债券

2、人面临公司不能按期还本付息的风险（下跌风险）；股东面临回报率较差的风险（双向风险）；风险的大小：取决于风险发生的概率与损失的程度。不利结果出现的概率越大、造成的损失越大，风险越大；（2）风险的基本含义与损失的不确定性联系在一起的。经济学、决策学、统计学、金融保险学中尚无统一的定义。第一种观点(古典决策理论的观点)：风险是事件未来可能结果的不确定性（易变性）。可以用可能结果概率分布的方差描述。第二种观点：风险是一种损失机会或损失可能性，可用损失的概率表示。第三种观点（现代决策理论的观点）：风险为损失的不确定性。第四种观点（统计学的观点）

3、：风险为实际与预期结果的偏差。（2）风险的基本含义第五种观点（信息论的观点）：风险是信息的缺乏程度。只要对未来有完全的信息，就没有风险。第六种观点：风险是可能的损失，即风险是不利结果的程度。对风险的认识从公司经营的角度：风险是损失的可能性，但作为经营实体，不可避免要承担一定的风险，但应尽量避免承担不必要的风险。对投资者来讲：投资风险是资产价格的波动。风险既可能造成损失，也可能带来超额收益。风险是超额收益的来源。对待风险的态度：正确认识风险、客观计量风险和科学管理风险，甚至可以开发风险。例如，保险业就是对风险进行开发和经营的行业。2、金

4、融风险的基本涵义第一种观点：金融风险是指由于金融资产价格的波动，造成投资收益率的不确定性或易变性，可用收益率的方差或标准差度量。第二种观点：金融风险是由于金融资产价格波动给投资者造成损失的可能性或损失的不确定性。3、风险的特征(1)风险的客观性：由投资的时间性与不确定性决定。(2)风险的时限性：由投资的时限性决定。(3)风险的多面性。(4)风险的可测定性。(5)风险的潜在性。(6)风险的相对性：不同的投资品种有不同的风险。(7)风险和收益的对立统一性：高回报必须承担高风险。实例风险决定回报，要求的回报决定投资价值。例子：一公司考虑两个

5、投资方案，投资额均为20万；方案一为一年后肯定产生25万的收益，方案二为一年后有50%的概率产生40万的收益，50%的概率产生10万的收益；假设公司对方案一的回报率要求是10%，对方案二的回报率要求是20%，两方案的投资价值各多少？二、金融风险的分类1、按风险的来源分类市场风险、偶然事件风险、购买力风险、经营风险与破产风险、违约风险、流通风险、利率和汇率风险、主观风险和客观风险、操作风险、政策风险。2、按风险的性质分类（管理角度）系统风险（该风险不可通过分散化消除）；非系统风险（投资组合可以分散非系统风险）非系统风险与系统风险的关系？

6、总风险＝系统风险＋非系统风险3、一些风险的说明***（1）操作风险操作风险是指因交易所、经纪公司、投资者等参与者缺乏内部控制制度、程序不健全或者执行过程中违规操作，操作系统发生故障或管理失常等原因造成的风险。巴塞尔委员会认为，操作风险来源于“系统在可靠性和完整性方面的重大缺陷带来的潜在损失”。操作风险主要表现为：对市场的异常现象反应不及时、交易系统有故障，通讯不畅通，信息不能完整和及时地发布，以及越权交易、隐瞒头寸、隐瞒亏损、超限持仓、过度投机、误导客户、挪用保证金等等。操作风险的产生涉及所有参与交易的主体，表现形式多种多样。操作风险

7、是所有市场风险中发生频率最高、发生原因最复杂、发生后果最严重的风险。如在期货市场中，风险事件的发生大都与交易环节中的操作风险有关。“巴林银行”、“中航油”等造成的巨额亏损都是因为公司的风险措施、财务管理制度以及市场监控手段没有得到很好的执行。（2）流动性风险流动性风险是指金融交易无法及时以合理的价格予以成交的风险。流动性差的市场是指交易可以迅速影响市场的价格，市场的交易量很小，合约受需求和供给条件影响更大价格更易波动。流动性风险可以分为二种，一是流通量风险，二是资金量风险。流通量风险是指交易无法及时以合理的价格予以成交。这种风险通常是

8、市场状况处于某种极端情况时，或者因进行了某种特殊交易想处理合约但不能如愿以偿时产生的。如价格处于涨跌停板时，成交稀少，投资者难以平仓，或市场交易不活跃，无法及时平仓，或通讯等方面有问题，使投资者不能及时以所希望的价格成交