第7章长期投资决策(上).ppt

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1、第七章长期投资决策（上）长期投资决策概述长期投资决策的影响因素第一节长期投资决策概述一、长期投资的含义☆指投入资金量较大，获取报酬和收回投资的持续时间较长（一般在一年以上），能在较长的时间内影响企业经营获利能力的投资。二、长期投资的分类长期投资按其对象分类按其动机分类按其影响的范围分类按其与再生产类型的联系分类按其直接目标的层次分类项目投资证券投资其他投资战术型投资战略型投资诱导式投资主动式投资合理型投资发展型投资单一目标投资复合目标投资三、长期投资决策的基本特点☆投入资金的数额多☆对企业影响的持续时间长☆资金回收的速度慢☆蒙受风险的可能性大四、长期投资决策的程

2、序及内容程序：1.提出投资项目设想2.确定具体投资项目3.提出备选实施方案4.选择最优实施方案5.项目实施与事后评价内容：1.固定资产投资2.流动资产投资第二节长期投资决策的影响因素A：货币的时间价值表达：不考虑通货膨胀和风险的情况下，同一货币量在不同时间的价值量的差额。不同时间的货币具有不同的价值量，其价值差量即货币的时间价值。1.时间价值的概念时间价值——正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系猪肉又涨价了？去年的一元钱比今年的一元钱更值钱吗？关于时间价值的小问题是啊，还有风险因素即使没有通货膨胀和风险，去年的一元钱仍然比今年的一元钱更值钱！可以把钱埋到地下

3、等着升值吗？时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表示方式：绝对时间价值货币在运营中的真实增值额相对时间价值平均投资报酬率或资金利润率计算：单利与复利、现值与终值时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率2.货币时间价值的计算制度利息计算制度★单利制★复利制本金---开始存入的本钱本利和——一定时期后的本金与利息的合计数单利制指当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息额不变的计算制度。复利制指当期未被支取的利息计入下期本金，改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利的计息制度。单利与复利计息时间复利制利息单利制利息利息在原始本金一致

4、的情况下，单利制与复利制在利率相同的条件下所表现的利息是不同的。为什么原始本金相同、利率相同的单利制与复利制的利息额不同呢？因为单利制与复利制的计息本金只是在第一个计息期相同，随后的计息期就不相同了。复利制下没有支取的利息被计入下期本金，提高了计息本金，形成了“利滚利”的格局。复利终值复利终值就是复利计息时的本利总和如果我们设p为本金，i为利率，n为时期，f为复利终值,则复利终值的计算公式为：F=P(1+i)n=P*（F/P，i,n）（1＋i）n是复利终值系数，可以直接查书后附表复利现值是指一定时期后的一定货币量，按复利计息法折算所得的现在的价值。现值的计算亦称

5、作折现，折算现值所用的利率亦称作折现率P=F÷(1+i)n=S×1/(1+i)n=F＊（Ｐ／Ｆ，ｉ，ｎ）1/（1＋i）n是复利现值系数，可以直接查书后附表某投资者将10万元现金存入银行，如果银行实行复利制（注意：当前银行仍然实行单利制），年利率5％，5年后的本利和应当是多少？某投资者若想在5年后取出12.76万元，按照年利率5％，他现在需要存入多少钱？复利终值与复利现值的比较结果：复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系。两者只要知其一，就可以推算其二。年金年金是依照相同时期间隔在连续若干期收入或付出的一系列数额相等的款项。两个特征：时间间隔相等；每次收付的数额相

6、等年金种类：普通年金：收付发生在每期期末的年金，所以又称为后付年金；即付年金：收付发生在每期期初的年金，因而又称之为预付年金；递延年金：前一期或前几期没有收付款项，递延到一定时期后才开始发生收付的年金；永续年金：没有确定收付款期限，近似于无穷数列的年金。现实生活中的年金形式房屋租金养老金债券利息优先股股息固定压岁钱…年金的种类0123451010101010普通年金，又称后付年金1010101010即付年金又称先付年金101010递延年金永续年金呢？普通年金的终值ＦA=A×(1+i)n-1+A×(1+i)n-2…＋…A×(1+i)0=A×〔(1+i)n－1〕/i

7、ＦA=A×((1+i)n－1)/i称为年金终值系数，或称为1元年金的终值，也可表示为(F/A,I,n)＝Ａ＊(F/A,I,n)假设某项目在5年建设期内，每年末向银行借款1000万元，借款年利率为6%。（假设银行是复利计息的）要求：计算该项目竣工时应付银行的本利和。为了偿还5年末企业的1000万负债，企业应有计划的在每年末存入银行多少钱？（年利率为6%，假设银行是复利计息）普通年金现值年金现值即各期年金复利现值的总额，是指若干时期内连续收付的等额款项，按复利计息法折现所得的现值总额。普通年金现值的计算是其它各类年金现值计算的基础。我们用PA表示普通年金现值，其它符

8、号含义不变。PA=A/(