试论企业价值最大化和利益相关者最大化.pdf

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1、MANAGEMENT企业管理81试论企业价值最大化和利益相关者最大化□陈丽娟吴海燕王超（河北经贸大学会计学院，河北石家庄050061）摘要：本文首先从目标的构成出发来分析目前存在的几种财务管理目标，从目标的内容、环境和计量上分析了企业价值最大化和利益相关者最大化，认为由于利益相关者最大化的不成熟和指标计量的难度，目前我国阶段财务管理目标是企业价值最大化。关键词：价值最大化；财务目标；价值创造1.从目标的构成来解读财务管理目标由计划经济转向社会主义市场经济，利润企业是以盈利为目的的企业，企业是目标是指一个主体在一定时期内所追代表了企业一定期间的经营成果，是企业财务管理目标的主体，企业重要的相关

2、主求的最终成果，是追求的具体化，是想要维持生存和寻求发展的基本前提，所以一体是股东和债权人，虽然说职工、政府、达到的理想状况。目标是通过计划工作来切的财务管理目标围绕利润展开，要求合社会公众和供应商等也是企业发展运营不确定，通过各种有效手段，合理利用各种理的财务结构下的资本成本最小，经营成可缺少的成员，但是既然企业是建立在社资源（人，物）以确保目标实现的方式。本最小等，后来随着中国经济体制改革的会上的经济组织，就不可能独立，就要和作为目标首先明确的是实现谁的目标，逐步深入，1993年11月党的十四届三中全周围的事物发生联系，这是必然的，但是即主体，主体不同实现的目标就会不一会正式提出了建立现

3、代企业制度，在企业一个经济主体必须有自己的经营目的，要样，主体代表着立场和角度，财务管理的改革中推行股份制和股份合作制，股东的有一个集中化的目标，主要体现一个人或目标是为主体服务的。其次是主体所处的财富凸显出来，出现了股东财富最大化、是群体的利益，如何任何群体都要照顾，环境，环境是目标的背景，影响和决定着现金股利最大化；但随着经济的发展，企都要达到均衡，那么也就无法实现，相关目标能否实现，脱离环境来谈目标是没有业不是一个孤立的，虽然企业的所有权是者利益最大化的提出在理论界产生了一些意义的，最后是实现什么样的目标，即内股东的，但是其他相关利益者对企业同样争论和说法，比如目标多重化，目标多元容，

4、内容体现着主体的利益和倾向，是目存在着不可小觑的作用，股东、债权人、化，白华在“刍议企业价值最大化理财目标的最核心的东西。企业职工、供应商、顾客、社区等利益相标”中说到“多重目标意味着没有目标，财务管理的目标服从企业的总体目关者也是企业的契约人，也承担着企业的在我国国有企业存在严重的代理问题和市标，财务管理的主体是企业，企业的目的风险，因此财务管理目标的主体变成了众场体系不健全的情况下，利益者相关价值一般有三个：即生存、发展和获利，生存多的利益相关者。最大化目标会成为自利的经理人员实施机和发展是基本的目标，但是只有企业获利1.2内容会主义行为的借口和工具”。其次，由于了才能生存和发展，才能有

5、资金还债和再目标的主体决定目标的内容，也就是利益相关者利益的矛盾性和相互竞争性，投资，因此企业财务管理的目标是为企业我们要实现什么，从目标的名称上我们可相关者利益最大化也目标难以实现。员工的目标服务的，在企业财务目标上一直以了解到一个财务目标的内容，利润最大希望的高工资、供应商的高原材料价格等存在着许多种说法，例如（1）利润最大化的最终目的可显而知，但是存在着它没和股东的利润相矛盾，政府的税收和企业化；（2）净现值最大化；（3）资本成本有考虑投入和产出之比；没有考虑时间价的利润相矛盾等等，要想体现所有人的利最小化；（4）股东财富最大化；（5）现值和风险因素；片面追求利润最大化可导益最大化是不

6、好实现的，这种均衡点是不金股利最大化；（6）经济效益最大化；致企业各种短期经营行为,损害企业长远好找的。（7）投资者、经营者和社会利益最大利益和发展。净现值最大化、股东财富最2.2价值的计量和内容化；（8）超利润目标；（9）根本目标是大化、现金股利最大化和经济效益最大化企业是一个以盈利为目的的主体，目资本增值，直接目标是利润，核心目标是等主要是只强调股东的利益，而对企业其前对于利益相关者最大化计量没有明确的经济效益；（10）产值最大化；（11）综他相关利益各方的利益重视不够。利益相计量方法。白华在“刍议企业价值最大化合现金净流量最大化；（12）长期资本增关者最大化是新的观点，按相关利益者理理

7、财目标“中说到”这一目标观的最大的值；（13）所有者财富最大化；（14）资论的集大成者弗里曼(Freeman，1984)对不足是目标的多重化，原因有两点，其一金运动合理化。这些可以反映人们对于财相关利益者定义，“可以影响到组织目标是难于操作；其二是意味着企业没有财务务管理的目标有着一个深化和认知的发展的实现或受其实现影响的群体或个人。也目标，导致所有者利益受损”。过程，但是这些都可以从目标的主体、内就是企业不