2012年2季度宏观经济走势预测和分析.pdf

《2012年2季度宏观经济走势预测和分析.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、经济反弹，物价走低，政策放松2012年2季度宏观经济走势预测和分析1.发达经济体显示复苏迹象美国经济数据改善，欧洲危机最坏的时候已经过去。2.我国经济增长将回到潜在增长区间国内生产总值的增速将反弹，工业生产稍有起色，固定资产投资仍是拉动经济增长的主要动力，消费增长仍需政策推动，外贸增长放缓的趋势有望扭转，出口触底反弹，拉动内需推动进口增长。3.物价将持续走低居民消费价格指数涨幅将回落到3%，工业生产者出厂价格短暂下降。4.政策放松可期，股市受益中国政府具有足够的财政空间，货币政策预调、微调力度加大，贷款利率可能下调，准备金率将下调两次，新增贷款将均衡增长，人民币汇率逐渐具备了浮

2、动加大的条件。市场行情将取决于政策放松的幅度，政策放松和经济增长回暖将带来企业盈利上升和估值上升。5.风险提示主要发达经济体当前的复苏缓慢，使我国外需恶化。房地产调控政策超预期，房地产去库存的影响则还未完全显现。经济转型带来的增长放缓，企业盈利能力下滑，中国经济仍旧存在滞涨的风险。1.发达经济体显示复苏迹象经合组织（OECD）3月12日公布1月份综合经济先行指数报告称，在美国和日本指标走高拉动下，1月份该组织成员经济整体显现增长迹象，当月经济先行指数环比增长0.4点至100.9点。报告显示，包括美国、英国、德国、法国、加拿大、意大利、日本在内的七国集团（G7）今年1月经济先行指

3、数环比增长0.5点至101.2点。其中，美国和日本1月经济先行指数分别上升0.7和0.5。报告还显示，去年12月和今年1月，中国、韩国、日本、印度和印度尼西亚亚洲五国的经济先行指数已连续两个月持平，表明经济增长活动势头减弱。在1新兴经济体中，印度和俄罗斯经济先行指数持续增长，显示经济获得增长动力；中国和巴西的指数则连续两个月下降，显示经济增长疲弱，1月份，中国和巴西经济先行指数分别下降0.6和0.2。图1：中国与发达国家经济增长20.0015.0010.005.00%0.00单位：5.0010.0015.0020.00030903090309030903090309030903

4、090309030903090309030903090309------------------------------199719971998199819991999200020002001200120022002200320032004200420052005200620062007200720082008200920092010201020112011中国美国日本欧元区资料来源：大通证券研发中心Wind资讯霍伊提出的“增长型衰退”概念，是指全球经济最终将会出现一种半有序模式，增长放缓至较低水平，但不是全球性的全面衰退。他认为，全球经济不会在2012年出现全面衰退的原因是许

5、多经济体将放松其货币政策，但他强调，今年全球三大主要风险包括欧洲金融压力、中国房地产市场和中东脆弱的石油供给。1.1美国经济数据改善美国在2月份创造了22万7000份工作，就业率持稳在8.3％。就业市场的复苏也有助于提振消费。美国密歇根大学2月份消费者信心指数终值为75.3，超出市场预期，并触及去年2月以来的最高水平。美国2月零售销售环比增长1.1%，至4078亿美元，创5个月以来最高水平。排除汽车零售销售数据外，2月核心零售销售环比增长0.9%。居民实际消费从去年11月起已经连续4个月环比零增长。受美联储“转换操作”和全球投资者避险情绪推动，2011年7月以来美国长期利率大幅

6、下降，推动消费信贷的增长，从而刺激居民的消费支出。美国商务部将美国去年第四季度经济增幅向上修正至3%，高于2月公布的2.8%的增长率。这一数据被视为美国经济复苏的又一有力证据。美联储预计未来几个季度美国经济将温和增长，失业率将继续下降。基于普遍走强的经济数据，各大金融机构也纷纷上调美国经济增速预期。瑞银将2012年第一季度美国GDP增速预期从1.5%调高到2.3%；法国巴黎银行将一季度GDP预期上调至2.5%，为此前的两倍。预计今年二季度经济增幅在2.5%。目前经济并未实现满负荷运转，2且许多资源仍未得到充分利用，预计经济复苏动能将进一步加强。美国经济复苏的主要引擎之一是制造业

7、的复兴，白宫提议在2013年预算案中加大对制造业的财政支持力度。根据对美国最近20年以来历次衰退的研究，在经济走出衰退后，仍将持续14至29个月左右的“无就业复苏”，须取得高于3%的增长率，才能明显降低失业率。美联储今年1月份预计，到今年年底时，美国失业率仍将保持在8.2%至8.5%之间。全美失业率虽明显下降但仍维持高位，房地产市场也依然低迷，对美国经济前景构成下行风险。今年1月份美联储首次明确了2%的长期通胀目标。美国联邦储备委员会1月25日宣布，将把联邦基金利率维持在零至0．25％的超低