当前宏观经济走势分析__(2)

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1、当前宏观经济走势分析中国社会科学院研究生院2009年10月15日数量经济与技术经济研究所李雪松xsli@cass.org.cn主要内容一、当前国际宏观经济走势分析二、当前中国宏观经济走势分析2一、当前国际宏观经济走势分析1、国际金融危机对中国出口的影响2、国际经济总体走势3、美国应对金融危机的政策4、美欧日等发达国家经济已经触底5、发达国家失业率高企，复苏进程较为脆弱6、发达国家正处于走向复苏的初始阶段31、国际金融危机对中国出口的影响4自从中国加入世贸组织以来，中国经济与世界经济之间的互动关系不断增强，中国外贸总额在世界上的位次不断前移。近几年外需对中国经济增长的贡献率显著上升。2002年

2、至2004年货物及服务净出口对中国GDP增长的贡献率约为5%左右，而2005年至2007年货物及服务净出口对中国GDP增长的贡献率上升到了20%左右，拉动GDP增长2.2~2.6个百分点。中国经济与世界经济之间的关系5中国GDP同比增长率(%)6三大需求对中国GDP增长的拉动（百分点）7货物及服务净出口对中国经济增长的贡献率89根据近年来数据测算，中国出口增长率与世界进口增长率之间存在着较强的正相关关系。在其他条件不变的情况下，世界进口增长率每下降1个百分点，中国出口增长率将下降0.96个百分点。2009年发达经济体的衰退将对中国出口和就业产生很大影响。如果2009年世界进口下降22.7%（

3、联合国预测），则2009年中国出口将下降21.8%。相关关系10中国进出口月度同比增长率(%)112、国际经济总体走势12全球GDP增长率走势(UN,%)全球GDP：按市场汇率计算13世界进口(价值)增长率走势(UN,%)14国际原油价格走势（UN，美元/桶）OPEC一篮子平均价格13种原油价格的平均15原油价格走势图16现货黄金价格走势17美元指数走势美元指数的币别指数权重：欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。当前的USDX水准反映了美元相对于1973年基准点的平均值。到目前为止，美元指数（美元汇率）曾高涨到过165个点，目

4、前在80点以下。18193、美国应对金融危机的政策20美国货币政策的调整：下调联邦基准利率(%)21美国财政政策之一：小布什推出的7000亿美元“不良资产救助计划”(TARP)TARP：TroubledAssetReliefProgram小布什、保尔森任期内通过的7000亿美元金融救助基金第一阶段：3500亿美元，2008年10月通过。第二阶段：3500亿美元，2009年1月通过。对银行、保险业注资2160亿美元；购买AIG高级优先股400亿美元；购买银行不良资产1000亿美元；对汽车业注资209亿美元；救助房地产业500亿美元；活化信贷市场，确保中小企业取得贷款，协助消费者获得买车贷款、学

5、生贷款；其他……。2009年9月：美国政府开始逐渐退出TARP计划，财政部逐步缩减对金融公司、汽车公司及信贷市场的扶持计划规模。22美国财政政策之二：奥巴马推出的7870亿美元“美国复兴与再投资计划”(ARRA)ARRA：AmericanRecoveryandReinvestmentAct2009年2月签署。7870亿美元经济刺激计划是二战以来美国政府最庞大的开支计划。5000亿美元（约65%）用于扩大投资；2870亿美元（约35%）用于减税和刺激消费。23ARRA中的公共投资计划在5000亿美元公共投资支出中：1150亿美元将被用于州及地方一级的医疗保健领域1000亿美元将用于改善教育设施

6、、职业培训等800亿将用于公路、铁路等基础建设700亿用于能源环保领域600亿用于州及地方政府的公共开支500亿用于失业救济200亿用于科技研发其余的用于住宅建筑方面24ARRA中的减税计划在2870亿美元减税部分的投入中：1162亿美元将用于补贴年收入低于7.5万美元或是家庭年收入低于15万美元的美国人698亿为中产阶级减免“替代最低税”320亿用于企业减税其余部分将用于儿童抵税、个人购房购车的抵税等减税计划从2009年6月开始实施25奥巴马ARRA计划的特点ARRA是一个长短结合的计划，目的在于重塑美国经济的基础，为美国经济实现持久发展和繁荣奠定基础。ARRA重视救助实体经济；重视产业转

7、型升级和研发投资；重视就业、教育、医疗等民生问题；重视提高企业竞争力。2009年6月，奥巴马宣布将加速落实总额7870亿美元的ARRA计划。截至6月份，政府只花费了440亿美元的ARRA资金，相当于总额7870亿美元的5％。大部分投入要到今年年底和明年才能陆续到位，减税计划从6月份开始，一些能源环保或是基建上的投入周期较长。264、美、欧、日等发达国家经济已经触底27美国GDP同比增长率(%)28美国个人消费