世界经济波动对中国影响的实证研究.pdf

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1、宏观经济NORTHERNECONOMY世界经济波动对中国影响的实证研究罗崇华（重庆大学贸易与行政学院重庆400044）摘要:本文利用协整及格兰杰因果关系检验、基于VAR模型的脉冲响应和方差分解技术对世界经济波动与国内经济的关系进行了实证研究。结果发现世界经济波动、人民币实际有效汇率、国内货币供应量是国内GDP的格兰杰原因，而利率并不是国内GDP的格兰杰原因。世界经济波动短期内对中国经济有同向影响，但国内经济波动主要还是来自于其本身的惯性。关键词：世界经济波动国内经济货币变量一、引言升则说明处于萧条

2、状态。利率采用一年期贷款利率CR，人自改革以来中国经济日益外向化，外部冲击对我国货币民币的汇率采取人民币的实际有效汇率指数REER。及经济运行的影响成为突出的问题。亚洲金融危机期间人民国内生产总值、广义货币供应量、居民消费价格指数和国币有效汇率大幅度升值就是中国经济增长深度下滑和出现严内一年期存贷款利率的数据来源于《中国人民银行统计季重通货紧缩的重要原因。美国最近爆发的次贷危机对世界经报》、《中国金融年鉴》以及中国统计局网站、中国人民银行网济造成巨大的负面影响，而且呈越来越严重的趋势。站。美国联邦

3、基金利率的数据则来自美国联邦储备银行网站。当前中国经济已不能脱离世界而孤立地存在，中国与人民币实际有效汇率指数来源于国际清算银行网站。世界是相互联系、相互影响的经济系统。在此背景下，本文三、实证检验结果及分析利用协整检验、格兰杰因果关系检验研究世界经济波动与（一）单位根检验国内经济间的相互作用。为了避免出现伪回归的现象，首本文利用Eviews5.1软件对各变量的水平值和一阶差先利用ADF单位根检验法，检验变量的平稳性。如果变量分采用了ADF单位根检验，检验过程中滞后期的选择采用是单整的，则利用Jo

4、hansen法检验变量之间是否存在协整SIC准则，结果如表1。发现各变量是非平稳时间序列，但他关系。在此基础上，进一步利用格兰杰因果关系检验判断们的一阶差分在1%显著性水平下都是平稳的，说明他们变量间是否构成因果关系。然后建立向量自回归模型，利都是一阶单整时间序列。用脉冲反应函数与方差分解来考察世界经济与中国内经济的相互关系。并进一步利用脉冲响应函数与方差分解技术来研究外部冲击下它们的变化。二、模型建立、指标选择、数据说明（一）模型建立、指标选择与数据说明由经济理论我们可得知货币通过货币供应量、利

5、率、汇率与经济发生相互作用，同时开放经济体系中一个国家不可避免地受到他国经济的影响。开放经济条件下，国内（二）协整检验与格兰杰因果关系检验生产总值（GDP）、广义货币供应量M2、利率r、汇率e、世界由于上述变量都是单整的，本文采用Johansen法检验经济景气程度X存在如下的函数关系：他们之间是否存在协整关系。本文根据LR（似然比）和AICY=β0+β1M+β2r+β3e+β4X+ξ（1）准则确定VAR模型的最优滞后期为2。Johansen协整检验其中Y、M分别为国内的实际GDP、货币供应量的自的

6、结果如表2所示。然对数，r、e、X分别为利率、人民币有效实际汇率、世界经表2LNGDP与LNM2、CR、REER、X的协整检验结果济景气程度，ξ为随机误差。
 5%（二）数据的来源、处理!中国上世纪90年代中期摆脱了短缺经济，居民和企业!!!!的经济行为方式与以前有很大的变化。因此

7、本文选取1995注：＊代表在1%的显著性水平下拒绝原假设，＊代表在10%的显著年第1季度至2007年第2季度的季节数据作为样本。同时性水平下拒绝原假设。利用EVIEWS5.1软件以X11方法对国内生产总值GDP和由表2可知，LNGDP、LNM2、CR、NEER和X这五个变量间广义货币量M2进行了季度调整，并用定基比居民消费价格在1%的显著性水平下存在一个协整关系，列出的协整方程为：指数CPI折算为实际额。世界经济景气程度则采用国内一LNGDP=0.8242LNM2＋0.0848CR-0.0129R

8、EER-0.年期存款利率DR与美国联邦基金利率FR的比值加以衡1933X（2）量，当此比值下降表明世界经济相对处于繁荣状态，比值上（0.0491）（0.0141）（0.0033）（0.0254）北方经济·2008年第12期3NORTHERNECONOMY宏观经济括号内为标准差本文利用协整及格兰杰因果关系检验、基于VAR模方程（2）描述出国内生产总值与国内的货币供应量、利率、型的脉冲响应和方差分解技术对世界经济波动与国内产人民币汇率指数及世界经济景气状况之间存在长期稳定的均出的相互关