3季度私募基金季报：股债或将继续震荡，推荐均衡配置

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1、目录1.行业要闻52.私募基金发行与备案情况52.1私募基金发行情况52.2私募备案情况73.私募基金业绩回顾83.1市场行情回顾83.2私募业绩总体回顾93.3股票策略型私募基金业绩表现93.4固定收益型私募基金业绩表现103.5其他类型私募基金业绩表现113.5.1相对价值策略私募基金业绩表现113.5.2管理期货策略私募基金业绩表现113.5.3宏观策略私募基金业绩表现123.5.4组合基金策略私募基金业绩表现124.私募基金投资策略135.风险提示13图目录图1私募基金总体发行情况6图2私募基金单月产品发行策略分布6

2、图3私募基金过去一年产品发行策略分布6图4私募证券管理人备案情况7图5私募证券基金备案情况7图6备案私募证券基金管理规模情况7图72019年3季度市场行情回顾（单位：%）8图82019年3季度股票策略私募与公募股混基金收益率分布（单位：%）10表目录表12019年3季度私募基金收益率表现9表2今年以来私募基金收益率总体回顾9表3股票策略私募基金表现居前的产品10表4债券基金策略私募基金表现居前的产品11表5相对价值策略私募基金表现居前的产品11表6管理期货策略私募基金表现居前的产品12表7宏观策略私募基金表现居前的产品12表

3、8组合基金策略私募基金表现居前的产品12表9资产配置建议131.行业要闻Ø私募资管简易备案新规出台标准化产品备案大幅简化日前，中国基金业协会发布《证券期货经营机构私募集合资产管理计划适用简易备案核查程序条件清单》，明确了简易备案需满足的七大条件。按照上述《清单》，简易备案需满足的七大条件具体为：产品存续期限介于3个月至10年之间；产品结构简单、清晰，未聘请投资顾问；投资范围明确且全部投资于标准化资产，不涉及员工持股计划；投资境内标的资产；产品开放频率不涉及每个交易日开放；产品估值遵循公允价值计量，不涉及摊余成本计量；资产管理

4、计划管理人恢复开展私募资管业务已满6个月。满足上述条件的产品，符合备案系统自动化核查条件的，基金业协会将即时出具备案证明。（来源：证券时报）Ø管理规模逼近60亿外资私募“花式”布局中国市场随着中国资本市场对外开放的不断推进，外资私募正加速进行布局。截至10月21日，已有富达、贝莱德、瑞银资管、桥水、路博迈等22家知名外资在中国基金业协会备案成为私募管理人，合计发行产品52只，资产管理规模接近60亿元，产品涉及主动管理股票、债券、量化、多元资产等多个类型。在全球低利率环境下，中国股票和债券资产对外资具有明显吸引力。而在资管新规

5、出台以及打破刚兑的背景下，定位绝对收益的多元资产策略具有广阔的市场空间。（来源：上海证券报）Ø首只采用系列会计法私募产品上线近期，国内首只正式采用系列会计法的私募基金产品上线，为每位投资者单独建立档案，对应单独的净值计提业绩报酬。在业内人士看来，这种方式更公平合理，也有助于激励私募管理人做好业绩，未来或成为行业主流。不过，从目前看，大多私募以及负责托管外包业绩的券商还是持观望态度。系列会计法是国外普遍采用的私募基金净值核算及业绩报酬计提方法，简单讲就是每一个私募投资人都有单独的产品净值，分别计提业绩报酬。系列会计法将每个申购

6、开放期增加的基金份额建立一个对应的基金份额净值系列，适用不同的高水位线，并据此分别计算业绩报酬以反映各系列应分摊的金额，故而该方法无法提供基金整体单一净值，因此需要单独计算该序列的份额净值。系列会计法针对单笔投资计提业绩报酬，除了更公平外，还有多方面优势：一是基金出现回撤时，仍能激励管理人继续勤勉尽责管理整个基金，避免像整体高水位中，过分激励管理人追求短期利益。二是信息披露更清晰准确，披露考虑计提业绩报酬后基金份额净值，便于投资者在份额持有期间可以方便估算份额对应真实价值。（来源：中国基金报）2.私募基金发行与备案情况2.1

7、私募基金发行情况2019年9月新发私募基金1071只，较上月增加1.13%。9月A股走势先涨后跌，在央行降准、取消外资QFII额度限制等利好因素的推动下，A股曾一度表现强势，但9月中下旬，由于宏观经济数据疲弱、降息预期落空等因素的影响，资金观望情绪较浓，9月私募基金发行量小幅增长，与18年同期相比也有所增加，同比新发数量增长67.34%。私募基金产品的发行数量或受到统计不完全的影响。图1私募基金总体发行情况180016001400120010008006004002002018092018102018112018122019

8、012019022019032019042019052019060产品总数（只，左轴）发行环比增速（右轴）133810511108105910718147228369086407284631712250%200%150%100%50%0%-50%201907201908201909-1