一季度私募基金推荐组合

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1、2014年度私募基金投资策略报告2013年12月25日私募基金投资策略报告机会大于风险，传统策略搭配多元策略长期竞争力评级：高于行业均值投资摘要2013年私募基金业绩回顾：n截止11月，沪深300震荡下跌3.33%，中小板指和创业板指分别上涨20.89%和91.47%。通过对成长股的把握，传统策略的公募基金、私募基金、券商集合理财均取得了较好的收益。其中，私募平均收益率15.01%，落后公募，领先券商集合理财。与其他策略相比，传统策略私募介于低风险策略和高风险策略之中。事件驱动策略平均收益最高，达32.73%，（全球）宏观策略次之，为28.67%；相对价值策略和市场中性策略相差不大，分别为9.

2、32%和8.39%；固定收益策略表现欠佳，累计收益仅1.01%。2014年私募基金投资策略：n传统策略产品作为核心配置：2014年，我国经济将再下台阶，美国量化宽松开始缩减，世界利率料将上行，股票估值受压，市场缺乏趋势性行情启动的条件，但受益于经济转型的行业内个股仍然有很强的业绩支撑，股市仍将以结构性行情为主。我们认为2014年股市的机会大于风险，因此建议以传统策略产品作为核心配置，把握结构性投资机会。¡持续绩优产品穿越周期：我们预计2014年经济将延续下行趋势，只有成功穿越牛熊周期的产品才能在确保本金安全的前提下，创造尽可能高的投资回报。建议投资者选择持续绩优的产品作为底仓配置。经国金统计，

3、泽熙、展博、民森、重阳、鼎锋等15家投顾风险调整后收益排名居前。¡借助成长风格产品分享经济转型成果：在经济转型的背景下，具备业绩支撑的成长股仍将具备结构性行情，建议着重配置成长风格的私募基金。经国金统计，24家明星投顾中，仅涌峰和重阳偏好价值股，朱雀、鼎锋、鸿道等22家投顾偏好成长股。¡震荡行情，选股主导，辅助择时：2014年股市仍有可能维持震荡格局。在这种情况下，精选个股的私募管理人获利的机会较高，而以择时为主导的投顾操作难度大。但是，展博、朱雀等择时能力突出的投顾，在近三年震荡市中仍然取得了良好业绩。建议投资者以精选个股的私募产品为主要配置品种，辅助配置市场趋势把握能力较强的品种。经国金统

4、计，18家主动管理能力突出中，重阳、鼎锋、民森等10家投顾择股能力较强，展博、源乐晟、朱雀等8家投顾择时能力较强。¡关注投顾风险等级，控制组合整体风险：除了关注管理人的主动管理能力，我们还应当注意管理人的风险水平，在整体风险可控的前提下，追求尽可能高的收益。经国金统计，星石为中低风险，鼎锋、朱雀、泽熙为中等风险，鸿道、重阳、民森等为中高风险。n搭配多元策略产品分散风险：传统策略明星投顾的风险处于中低、中等、中高的水平，建议低风险偏好的投资者搭配市场中性策略、相对价值策略来分散风险，而高风险偏好的投资者搭配事件驱动策略、（全球）宏观策略来提高组合的进攻性。高风险策略中，（全球）宏观策略的风险收益

5、配比较好；低风险策略中，市场中性策略和相对价值策略的收益、风险相差不大，固定收益策略的风险高而收益率较低，配置价值不高。市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%张宇　　

6、2014年一季度私募基金推荐组合：积极型投资组合产品投顾策略今年以来近三年权重收益率综合评级风险评级投资风格择股择时山东信托-鸿道1期鸿道传统策略18.27%★★★★★中成长综合20%交银国信•鼎锋成长一期鼎锋传统策略30.91%★★★★★中成长择股20%深国投•民森A号民森传统策略39.40%★★★★★中高成长择股20%华润信托•展博1期展博传统策略28.50%★★★★★中高成长顺势20%有限合伙-泓湖重域泓湖（全球）宏观34.12%——高————20%来源：国金证券研究所稳健型投资组合产品投顾策略今年以来近三年权重收益率综合评级风险评级投资风格择股择时深国投•重阳1期重阳传统策略29.19

7、%★★★★★中高价值择股20%山东信托-鸿道1期鸿道传统策略18.27%★★★★★中成长综合20%交银国信•鼎锋成长一期鼎锋传统策略30.91%★★★★★中成长择股20%平安财富·朱雀丁远指数中性朱雀市场中性10.31%——低————20%华润信托·礼一“两克金子”量化回报1期礼一相对价值13.19%——低————20%来源：国金证券研究所内容目录第一部分2013年私募基金业绩回顾5传统策略私募今