财务分析与企业估值-----投资的策略

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1、财务分析与企业估值——投资的策略•分析方法与上市实务西南财经大学张劲松，西南财经大学EMBA教育中心专职教师，教授，毕业于西南财经大学和美国华盛顿州立大学（WSU）o现主要从事财务管理、金融投资分析、PE及企业上市、领导艺术等学科的教学与科研工作，担任EMBA英文口译。2007年作为青年骨干教师，被国家留学基金委选拔并全额资助赴美访问学者，2008年受美国WALSHCOLLEGE商学院资助，持H1签证赴美国讲学一•年，并获该校董事会颁发的“杰出贡献奖”。联系方式：18628026200jinsongl970@vah

2、oo序0〉论课程设置初衷（一）认识价值是一切经济和管理决策的前提1、企业经营管理的口标是什么？2、资木运作中的价值困惑？3、金融市场正2＞在发生什么？4、泡沫经济的实质是什么？5、价值评估与管理的广泛应用（二）6＞如何创造价值？在竞争激烈的环境小，对价值量的大小及价值形成过程有着清楚的认识、学会使用价值评估手段引导企业进行经营决策，是取得成功的前提.有关IP0IP0的定义为什么要进行IP0?IP0的好处IP0的缺点准备、就位、IP0企业上市IP0的优缺点分析1、成长机会能够获得广阔的资本通道。2、形象提升公司的知名

3、度藉由媒体和公开市场有较大提升。3、投资收益创始人和早期投资者一般能获得较高收益。4、流动性机会在锁定期Z后，早期投资者可以口由选择退出。5、吸引员工上市公司的股权8＞激励机制有利于留住核心员工。5、大量的金钱和时间成本IPO操作需要经理层投入大量时间，也需要大量前期费用。6、投资限制增多上市Z后需要受到诸多公开监管的约束，投资决策效率可能降低。7、商业机密的披露上市需要披露大量信息，不利于公司保护商业机密。8、控制权的减弱上市的股份摊薄和独立董事的引入会降低创始人对公司的控制力。9、对公开市场状态的依赖上市成败不

4、仅取决于公司状况还取决于市场状况企业财务分析与估值的口的1、以产权交易为目的的企业价值评估(1)以股份制改造、公司上市为口的IPO(2)以企业并购为目的M&A(3)以为企业筹资为口的VF2、以企业价值管理为目的的企业价值评估(投资、融资、股利策略，知识管理、生产营销管理)(EVA/MC/BMC)3、实施职员股票期权计划OPTION4、证券投资者：投资组合PORTFOLIOM&A(mergersandacquisitions)即企业并购，包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起

5、使用，统称为M&A,在我国称为并购。序论课程安排第一章企业估值的基础理论第二章企业估值的主流方法第三章企业价值的驱动因素分析第四章价值管理序论课程特点1、涉及的知识点较多，跨学科：经济学、公司理财、资产评估、投资学、金融学与管理学等。2、理论性强。3、与实践联系紧，操作性强，案例、计算多。本课程学习方法1、理解概念、熟悉模型、多做练习；2、知其然，知其所以然；3、进得去，出得來；本课程的要求序论书口推荐《企业上市解决Z道》，投行小兵，法律工业出版社《价值评估一-公司价值的衡量与管理》，汤姆•科普兰著,200

6、2第1版，电子工业出版社《投资估价评估任何资产价值的工具和技术》，AswathDamodaran著，1999第1版，清华大学出版社《价值评估一-证券分析、投资评估与公司理财》，阿斯沃思•达蒙德理著,2003第一版，北京大学出版社《并购价值评估一-非上市并购企业价值创造和计算》，弗兰克C.埃文斯，大卫•毕晓普著,2003第一版，机械工业出版社《EVA与价值管理-一实用指南》，戴维•扬,斯蒂芬・F•奥伯恩著,2002第1版,社会科学文献出版社《价值大师-一如何提高企业与个人业绩》,安佳・V•扎柯尔著,2002第1版,上

7、海交通大学出版社《企业价值评估》,汪海粟著,2005第1版，复旦大学岀版社《企业价值评估》，俞明轩著,2004第1版，中国人民大学出版社《公司价值评估》,弗里克曼，托勒瑞德著,2006第1版，屮国人民大学出版社第一章企业估值的基础理论本章内容设置第一节企业的木质第二节企业价值的内涵第三节企业价值评估的基本原理第四节时间价值与风险价值第五节企业价值评估中的信息收集与分析第一节企业的本质一、企业的概念（一）、对企业的定义1、西方国家对企业的定义2、我国通行的定义：企业是为了满足社会需求，以营利为口的，实行自主经营、自负

8、盈亏、独立核算，貝有法人资格、自我约束、门我发展能力的法人组织，从事商品生产和经营的基本经济单位。（二）、对企业的理解1、企业是一个经济组织2、企业是一个社会性组织3、企业是依法设立的独立实体4、企业是口主经营的主体第一节企业的概念和发展演变二、企业的经济学分析（企业的木质）（一）营利组织论（传统的厂商理论）1、企业是建立在社会分工基础Z上的生产经营组织2、