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1、财务分析与企业估值-----投资的策略.分析方法与上市实务西南财经大学个人简介张劲松，西南财经大学EMBA教育中心专职教师，教授，毕业于西南财经大学和美国华盛顿州立大学（WSU）。现主要从事财务管理、金融投资分析、PE及企业上市、领导艺术等学科的教学与科研工作，担任EMBA英文口译。2007年作为青年骨干教师，被国家留学基金委选拔并全额资助赴美访问学者，2008年受美国WALSHCOLLEGE商学院资助，持H1签证赴美国讲学一年，并获该校董事会颁发的“杰出贡献奖”。联系方式：18628026200jinsong1970@yahoo.com.c
2、n序论课程设置初衷（一）认识价值是一切经济和管理决策的前提１、企业经营管理的目标是什么？２、资本运作中的价值困惑？３、金融市场正在发生什么？４、泡沫经济的实质是什么？５、价值评估与管理的广泛应用（二）如何创造价值？在竞争激烈的环境中，对价值量的大小及价值形成过程有着清楚的认识、学会使用价值评估手段引导企业进行经营决策，是取得成功的前提．有关IPOIPO的定义为什么要进行IPO？IPO的好处IPO的缺点准备、就位、IPO企业上市IPO的优缺点分析1、成长机会 能够获得广阔的资本通道。2、形象提升 公司的知名度藉由媒体和公开市场有较大提升。3、投
3、资收益 创始人和早期投资者一般能获得较高收益。4、流动性机会 在锁定期之后，早期投资者可以自由选择退出。5、吸引员工 上市公司的股权激励机制有利于留住核心员工。5、大量的金钱和时间成本IPO操作需要经理层投入大量时间，也需要大量前期费用。6、投资限制增多 上市之后需要受到诸多公开监管的约束，投资决策效率可能降低。7、商业机密的披露 上市需要披露大量信息，不利于公司保护商业机密。8、控制权的减弱 上市的股份摊薄和独立董事的引入会降低创始人对公司的控制力。9、对公开市场状态的依赖 上市成败不仅取决于公司状况还取决于市场状况企业财务分析与估值的目的
4、１、以产权交易为目的的企业价值评估（１）以股份制改造、公司上市为目的IPO（２）以企业并购为目的M&A（３）以为企业筹资为目的VF２、以企业价值管理为目的的企业价值评估(投资、融资、股利策略，知识管理、生产营销管理)(EVA/MC/BMC)３、实施职员股票期权计划OPTION４、证券投资者：投资组合PORTFOLIOM&A(mergersandacquisitions)即企业并购，包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。序 论课程安排第一章 企业估值的基础理论第二章 企业估值的主流方
5、法第三章 企业价值的驱动因素分析第四章价值管理序 论课程特点１、涉及的知识点较多，跨学科：经济学、公司理财、资产评估、投资学、金融学与管理学等。２、理论性强。３、与实践联系紧，操作性强，案例、计算多。本课程学习方法1、理解概念、熟悉模型、多做练习；2、知其然，知其所以然；3、进得去，出得来；本课程的要求序论书目推荐《企业上市解决之道》,投行小兵，法律工业出版社《价值评估---公司价值的衡量与管理》,汤姆.科普兰著,2002第1版,电子工业出版社《投资估价---评估任何资产价值的工具和技术》,AswathDamodaran著,1999第1版,清
6、华大学出版社《价值评估---证券分析、投资评估与公司理财》,阿斯沃思.达蒙德理著,2003第一版,北京大学出版社《并购价值评估---非上市并购企业价值创造和计算》,弗兰克C.埃文斯,大卫.毕晓普著,2003第一版,机械工业出版社《EVA与价值管理---实用指南》,戴维.扬,斯蒂芬.F.奥伯恩著,2002第1版,社会科学文献出版社《价值大师---如何提高企业与个人业绩》,安佳.V.扎柯尔著,2002第1版,上海交通大学出版社《企业价值评估》,汪海粟著,2005第1版,复旦大学出版社《企业价值评估》,俞明轩著,2004第1版,中国人民大学出版社《
7、公司价值评估》,弗里克曼，托勒瑞德著,2006第1版,中国人民大学出版社第一章 企业估值的基础理论本章内容设置第一节 企业的本质第二节 企业价值的内涵第三节 企业价值评估的基本原理第四节 时间价值与风险价值第五节 企业价值评估中的信息收集与分析第一节 企业的本质一、企业的概念（一）、对企业的定义1、西方国家对企业的定义2、我国通行的定义：企业是为了满足社会需求，以营利为目的，实行自主经营、自负盈亏、独立核算，具有法人资格、自我约束、自我发展能力的法人组织，从事商品生产和经营的基本经济单位。（二）、对企业的理解１、企业是一个经济组织２、企业是一
8、个社会性组织３、企业是依法设立的独立实体４、企业是自主经营的主体第一节 企业的概念和发展演变二、企业的经济学分析（企业的本质）（一）营利组织论（传统的厂商理论）１、
